近段時(shí)間，在美聯(lián)儲加息背景下，美元存款產(chǎn)品利率一路走高。不少銀行1年期美元存款產(chǎn)品利率已超5%，最高可達(dá)5.5%。記者走訪發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行上調(diào)美元存款利率并非孤例，像交通銀行、杭州銀行、北京銀行等最高美元存款利率都能在5%及以上。

毫無疑問，5％的存款利率的確真是很高了，而且是大大高于一般的人民幣一年期定期存款利率，投資者們更是蠢蠢欲動。那么，美元存款利率5.5%的產(chǎn)品到底怎么賺錢的？它的貓膩和風(fēng)險(xiǎn)在哪里？我能不能買點(diǎn)美元存款產(chǎn)品呢？

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一、現(xiàn)象：5.5%存款利率真的很香，理論上確實(shí)是能賺錢的

記得兩周前，我跟公司同事說現(xiàn)在可以借低息消費(fèi)貸換成美元存美元存款，那陣匯率大概是6.78左右，人民幣計(jì)價(jià)穩(wěn)定年化干個(gè)10%以上問題不大，一家三口15w美元的額度基本能多吃好幾萬人民幣。

畢竟按照12月的測算，人民幣匯率6.7左右鐵底，而且前幾天星球里開會的時(shí)候又提了一嘴，那陣匯率還在6.85，套利空間依然存在，人民幣短期7.2或許也是可以看見的。

然后這幾天卻又被光速干到了6.98，講真匯率波動能吃到的空間自然就會小了很多，不過5.5%的利息依然是香的，不是嗎？

也就是說，理論是是能賺錢的。接下來我以興業(yè)銀行為例，再來個(gè)更加通俗易懂的版本：

A、人民幣一年期存款利率（大額存單）：2.2%；B、美元一年期存款利率：4.9%；C、此刻購匯價(jià)：6.9735；D、此刻結(jié)匯價(jià)：6.9471;F、也就是交易成本為：0.38%；

你簡單結(jié)算便知道，留給匯率波動的空間有 4.9% - 2.2% - 0.38% =2.32%：如果一年后人民幣對美元升值在2.32%以下，那你就是賺的。

但是，毫無疑問，你要面對匯率波動，按照各方預(yù)測下未來一年的匯率情況：美元最大的變量就是加息，而加息周期是由美國高GDP增長和高就業(yè)率支撐；而人民幣最大的變量在于高債務(wù)率導(dǎo)致的降息周期，同時(shí)還有出口承壓。

綜合考慮下來，匯率波動誰也說不準(zhǔn)的。如果你現(xiàn)在買了美元存款，這樣一年后，要么你為這筆投資的盈利而開心，要么你也可以為中國經(jīng)濟(jì)比美國強(qiáng)而開心，總之就是開心吧。

二、分析：風(fēng)險(xiǎn)在哪里？想薅美國金融集團(tuán)羊毛，恐怕不容易

你覺得你想要掙到利息，可別人要的是你本金。也就是說，你想薅美國金融集團(tuán)羊毛，恐怕不容易。因?yàn)楝F(xiàn)在美債二年期和十年期已經(jīng)倒掛了，且利差還相當(dāng)大。

正常來講，十年期美債利率要高于一年和二年期這種短期美債。但現(xiàn)在為啥短期利率反而更高？因?yàn)橘I的人少了，你利率不高點(diǎn)，怎么吸引人家來買？

現(xiàn)在這個(gè)點(diǎn)，十年期美債利率大約是3.95，一年期是5.08。這種現(xiàn)象其實(shí)是很反常的，而且事出反常必有妖。

人家大機(jī)構(gòu)、大基金都不愿大規(guī)模買短期美元國債，寧可買收益率更低的長期美債，是因?yàn)轭A(yù)期美聯(lián)儲在一兩年內(nèi)會降息。你現(xiàn)在買了一年期美債，相當(dāng)于把資金凍結(jié)一年。一年后到期了想再買美債，不論短期還是長期的利率很可能已經(jīng)大降了。那未來多年的收益都會受影響。

一頓飽，還是頓頓飽，人家大機(jī)構(gòu)大基金清楚得很。美國最新發(fā)布的1月核心PCE物價(jià)指數(shù)又爆了，預(yù)期4.3，結(jié)果4.7。說明就算加息25點(diǎn)力度不會加強(qiáng)，但加息持續(xù)時(shí)間或許不會縮短。而我們自己這邊，出口的壓力也是很大的。

最近外貿(mào)訂單的新聞也是四處刷屏，上海港的運(yùn)費(fèi)價(jià)格一路走低的趨勢圖一堆人都在那轉(zhuǎn)發(fā)點(diǎn)評。其實(shí)大家都在高度關(guān)注或者說好奇一件事，那就是人民幣到底會不會貶值。

貶值會利好出口、降低企業(yè)融資成本、提升來華旅游業(yè)吸引力，但是會利空外資的投資、資產(chǎn)貶值，不同領(lǐng)域的人都在緊盯著這些。如果人民幣貶值，那么會不會助力特朗普大選等，畢竟川寶曾經(jīng)整天一口一個(gè)“匯率操縱國”。當(dāng)年的廣場協(xié)議是美國逼日本等國貨幣升值。

也就是說，美元利率現(xiàn)在這么高，對美國自身而言雖然能壓通脹、吸引投資，但是企業(yè)融資成本也提高了。可見，2023年真的是家家都有本難念的經(jīng)。

這樣看來，把人民幣換成美元存款是一收益有限，但風(fēng)險(xiǎn)也很明顯的事情。換句話說，這里最大的風(fēng)險(xiǎn)就是在于匯率波動風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，美元兌人民幣年度波動一般是3%以上的，至于說是升值3%以上還是貶值3%以上都很難判定的。

三、解惑：那我到底能不能買點(diǎn)美元存款產(chǎn)品呢？

央行數(shù)據(jù)顯示，2022年全年，境內(nèi)外幣存款減少1430億美元，同比多減2507億美元。不過，今年1月以來，該現(xiàn)象有所緩解。1月外幣存款增加339億美元，同比多增67億美元。

銀行主要業(yè)務(wù)分負(fù)債、資產(chǎn)、中間業(yè)務(wù)三大板塊，其實(shí)跳高美元定期存款利率也就是攬儲，無疑是負(fù)債，對應(yīng)資產(chǎn)端就需要有收益率高于5.5％的業(yè)務(wù)與之配套。

首先排除貸款，美元存款利率5.5，貸款利率少說得到8，進(jìn)出口企業(yè)原本利潤率就不高，根本負(fù)擔(dān)不起這么高的利率，更何況現(xiàn)在的外貿(mào)形勢，可能沒有那么多的融資需求。

其次，外資企業(yè)違規(guī)使用貸款。從銀行以進(jìn)出口名義貸出美元，通過美國關(guān)聯(lián)公司進(jìn)入資本市場。不能說沒有這種可能性，但違法成本很高，光把進(jìn)出口這一套手續(xù)做全就是一筆不小的支出，折算下來沒啥意義。

最后，就只剩下銀行自營和同業(yè)拆借了。按照上述分析，同業(yè)拆借最終也可以歸入另一家銀行的自營。根據(jù)商業(yè)銀行法以及現(xiàn)行的巴三規(guī)則，自營投債有著非常嚴(yán)苛的限制，央行、銀保監(jiān)劃定了諸多約束條件。

也就是說，銀行攬儲進(jìn)行自營債券投資，從而推升美元存款利率至5.5%，其實(shí)也能說約等于央行意志，不說鼓勵吧，至少不反對。再深一層，高利率會使居民把人民幣換成美元存款，那么，能不能理解為：央行認(rèn)為現(xiàn)在6.9的匯率還是合適的？

因此，在我看來，你買點(diǎn)也無傷大雅吧，不買美元買點(diǎn)黃金也成，但是別買金飾了。就算你覺得一年期不保險(xiǎn)，3個(gè)月的美元產(chǎn)品還是可以玩玩的，匯率波動的風(fēng)險(xiǎn)還是很低。

不過話說來，年化的利差差不多也就2個(gè)點(diǎn)，3個(gè)月才0.5%，結(jié)匯購匯過程中又有一點(diǎn)損失，你有多少本金，值不值得玩，是你自己要評估了。

最后的話：如果你的錢換美元后還打算放在國內(nèi)，真沒有必要折騰！

這里的邏輯是：如果美元利率跌了，那么人民幣匯率會漲，但美債會漲更多。這個(gè)看去年高點(diǎn)就知道了，同期人民幣最多漲回10%，美債92-107。這還沒算利息。這兩天美債跌去101，人民幣回去6.9，基本同步。反之，如果美元利率不跌甚至漲了，那么人民幣匯率大概率接著跌，那么你在上面虧的錢可以在匯率上補(bǔ)償回來一部分。但你總不能靠來回?fù)Q匯折騰，那是吃飽了撐的。

總之，我這里也并不是說你換成美元就一定會掙錢的，而是如果說你換了美元后，最后因?yàn)槿嗣駧艆R率變動導(dǎo)致你的投資換算都虧了，那就是你真的不懂，不是換美元的問題，那就別折騰這個(gè)，去干點(diǎn)別的吧。

關(guān)鍵詞： 匯率波動 也就是說 金融集團(tuán)