今天贖回，明天中午就到賬?；铄X(qián)理財(cái)產(chǎn)品又有了新的“內(nèi)卷”方向？

近日，工銀理財(cái)宣布旗下明星系列鑫添益4只理財(cái)產(chǎn)品支持“T+0.5”到賬，即產(chǎn)品贖回后最快可在第二天中午到賬。對(duì)此工銀理財(cái)方面表示，此舉主要為了改善投資體驗(yàn)，通過(guò)流程優(yōu)化、技術(shù)升級(jí)等方式加快產(chǎn)品贖回到賬時(shí)間。

自2021年6月現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品新規(guī)發(fā)布后，“T+0”現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品贖回到賬時(shí)間普遍調(diào)整為“T+1”，快贖規(guī)模也從單日5萬(wàn)元下調(diào)至1萬(wàn)元。在此背景下，“T+0.5”逐漸成為部分銀行/理財(cái)子新的宣傳亮點(diǎn)。經(jīng)歷去年四季度贖回潮后，行業(yè)規(guī)?？s水2萬(wàn)多億元，理財(cái)公司壓力明顯增加，此舉也因此被視為理財(cái)公司攬客、留客的新招式。

(資料圖)

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，“T+0.5”模式的確方便了個(gè)人資金管理，尤其對(duì)于持有數(shù)額較大的投資人來(lái)說(shuō)，半天的收益也是一筆不小的資金。不過(guò)也有分析指出，雖然“T+0.5”還在監(jiān)管要求的“T+1”范疇內(nèi)，但對(duì)理財(cái)公司的資金實(shí)力和清算效率要求較高，其中的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)仍值得關(guān)注。

工銀理財(cái)4只產(chǎn)品支持“T+0.5”

“分秒必爭(zhēng)，最快T+0.5到賬?！苯?，工銀理財(cái)官宣，其明星系列鑫添益4只產(chǎn)品兌付效率升級(jí)。

這4只產(chǎn)品分別為天天鑫添益同業(yè)存單及存款系列（下稱(chēng)“鑫添益同存系列”）的個(gè)人、私銀、法人理財(cái)產(chǎn)品，以及鑫添益純債系列的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品，屬每日可買(mǎi)的開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品。其中鑫添益同存系列成立于2022年8月，個(gè)人產(chǎn)品成立以來(lái)年化收益率為2.29%；鑫添益純債系列成立于2021年8月，成立以來(lái)年化收益率為2.32%。

開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品最常見(jiàn)的贖回模式是“T+n”，即T日贖回、n個(gè)工作日內(nèi)資金到賬。其中T指開(kāi)放日（非工作日交易時(shí)間順延）。但當(dāng)觸發(fā)“巨額贖回”時(shí)，資金可能出現(xiàn)“無(wú)法及時(shí)到賬”的情況。以每日可贖的現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品為例，多數(shù)產(chǎn)品目前的贖回到賬日期為“T+1”，即次日到賬，且到賬時(shí)間多為當(dāng)日15:00后。

按照初始的理財(cái)產(chǎn)品協(xié)議，工銀理財(cái)上述產(chǎn)品贖回確認(rèn)時(shí)間為開(kāi)放日/贖回申請(qǐng)當(dāng)日后2個(gè)工作日內(nèi)，具體到賬時(shí)間以理財(cái)公司實(shí)際劃款時(shí)間為準(zhǔn)。工銀理財(cái)表示，為改善投資體驗(yàn)，工銀理財(cái)通過(guò)流程優(yōu)化、技術(shù)升級(jí)等方式加快產(chǎn)品贖回到賬時(shí)間。

工銀理財(cái)并非首個(gè)推出“T+0.5”的理財(cái)公司。記者注意到，目前平安理財(cái)、招銀理財(cái)?shù)染挟a(chǎn)品可以實(shí)現(xiàn)次日（交易日）中午甚至上午到賬，相關(guān)產(chǎn)品多為現(xiàn)金管理類(lèi)或其他日開(kāi)型理財(cái)，投資范圍主要是流動(dòng)性高的短期固收資產(chǎn)，如銀行存款、同業(yè)存單、國(guó)債等。

以平安理財(cái)為例，其去年12月曾在官方微信消息中明確，公司的特色之一就是旗下“T+1”到賬的現(xiàn)金理財(cái)產(chǎn)品和靈活日開(kāi)系列，均可實(shí)現(xiàn)“T+1”最快11點(diǎn)前到賬；招商銀行手機(jī)App顯示，招銀理財(cái)旗下日日盈、日日享、朝招金多元積極型等，均可實(shí)現(xiàn)贖回最快次日（工作日）9點(diǎn)到賬。

快速到賬吸引力有多大？

對(duì)于不能當(dāng)日到賬，工銀理財(cái)解釋稱(chēng)，主要原因是理財(cái)產(chǎn)品的資金投向是各類(lèi)金融資產(chǎn)，在產(chǎn)品開(kāi)放日，投資者的申購(gòu)贖回要求各不一樣，產(chǎn)品管理人需要一定的時(shí)間靈活處置所投資的各類(lèi)資產(chǎn)，合理安排資金滿(mǎn)足投資者的申購(gòu)贖回需求。

2021年6月，央行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》（下稱(chēng)《通知》），明確當(dāng)日認(rèn)購(gòu)/贖回的現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品份額，應(yīng)當(dāng)自下一個(gè)交易日起享有/不享有該產(chǎn)品的分配權(quán)益（銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)定的特殊現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品品種除外）。同時(shí)，《通知》下調(diào)了當(dāng)日取得贖回金額即快贖額度，單個(gè)投資者在單個(gè)銷(xiāo)售渠道持有的單只產(chǎn)品單個(gè)自然日的贖回金額上限從5萬(wàn)元降至1萬(wàn)元。

所謂現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品，即僅投資于貨幣市場(chǎng)工具，每個(gè)交易日可辦理產(chǎn)品份額認(rèn)購(gòu)、贖回的商業(yè)銀行或者理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品。在產(chǎn)品名稱(chēng)中使用“貨幣”“現(xiàn)金”“流動(dòng)”等類(lèi)似字樣的理財(cái)產(chǎn)品視為現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品。

截至去年年末，《通知》過(guò)渡期結(jié)束，新規(guī)正式生效。在整改期間，多家銀行及理財(cái)子公司宣布調(diào)整方案，同時(shí)想方設(shè)法培育自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。以平安理財(cái)為例，其去年12月在官方微信號(hào)發(fā)布消息稱(chēng)，雖然監(jiān)管要求是次日（交易日）到賬，但“這里是有可為空間的”。

“假設(shè)今日（交易日）贖回，正常情況下將在明天（交易日）全部到賬。這里是有可為空間的。如果沒(méi)有努力，可能正常就是15:00到賬；但如果努力，是可以實(shí)現(xiàn)最快上午11點(diǎn)前到賬的，效率迅速提高！一定程度上可以說(shuō)，這實(shí)現(xiàn)了T+0.5的到賬?！币云桨怖碡?cái)為例，其認(rèn)為現(xiàn)金理財(cái)大有可為之處。

另外對(duì)于快贖額度限制，平安理財(cái)還以其“靈活寶”組合產(chǎn)品舉例稱(chēng)，客戶(hù)可以通過(guò)持有多只現(xiàn)金理財(cái)來(lái)提高總額度，比如6只現(xiàn)金理財(cái)當(dāng)天快贖額度最高是6萬(wàn)元。

平安理財(cái)還為投資者算了一筆賬：假設(shè)，2023年的一天，王先生急需60萬(wàn)元，時(shí)間要求是第二天上午，而他可臨時(shí)動(dòng)用的錢(qián)，基本都在現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品中。如果是第二天下午到賬，也來(lái)不及了；但如果實(shí)現(xiàn)T+1最快11點(diǎn)前到賬，則正好來(lái)得及。工銀理財(cái)也表示，“T+0.5”至少有三大好處：一是到賬再投資多賺至少1天收益；二是迅速鎖定心儀理財(cái)產(chǎn)品；三是更快拿回資金周轉(zhuǎn)。

盡管“T+0.5”模式利好投資者，但也有業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，這對(duì)理財(cái)公司的資金實(shí)力和清算效率要求較高，且在合規(guī)方面有“打擦邊球”的嫌疑，蘊(yùn)含一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

理財(cái)面臨規(guī)?？s水、到期高峰

此次工銀理財(cái)推出“T+0.5”引起關(guān)注，與當(dāng)前理財(cái)行業(yè)現(xiàn)狀有很大關(guān)系。

銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行呐兜臄?shù)據(jù)顯示，截至2022年末，理財(cái)存續(xù)余額27.65萬(wàn)億元，較上年年末減少1.35萬(wàn)億元。而在去年三季度，理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模一度達(dá)到30萬(wàn)億元以上。這也意味著，在債市波動(dòng)帶來(lái)贖回潮的去年四季度，理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模就縮水超過(guò)2萬(wàn)億元。

其中，包括現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)在內(nèi)的開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模較2022年上半年下降5.85%至22.87萬(wàn)億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的82.71%；封閉式產(chǎn)品規(guī)模收縮相對(duì)較小，占比被動(dòng)提升。

另?yè)?jù)國(guó)海證券研報(bào)，今年3月封閉式理財(cái)?shù)狡跀?shù)量將出現(xiàn)小高峰，接近2022年3月“贖回潮”期間的水平。加上破凈率改善但投資者信心尚未明顯回暖，行業(yè)規(guī)模仍將承壓，通過(guò)提升兌付效率等方式改善投資者體驗(yàn)，也被視為理財(cái)公司攬客、留客的一種營(yíng)銷(xiāo)方式。

從去年數(shù)據(jù)來(lái)看，為了應(yīng)對(duì)贖回壓力及市場(chǎng)波動(dòng)，銀行理財(cái)一方面減配風(fēng)險(xiǎn)較高的權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)及公募基金，另一方面大幅增加了現(xiàn)金及銀行存款等高流動(dòng)性資產(chǎn)的持有規(guī)模。截至2022年末，銀行理財(cái)對(duì)現(xiàn)金及銀行存款的配置規(guī)模由6月底的4.5萬(wàn)億元逆勢(shì)增長(zhǎng)至5.2萬(wàn)億元，占比17.5%，增加3.4個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，對(duì)權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)及公募基金等中高波動(dòng)性資產(chǎn)的投資比例則分別下降0.1和1.3個(gè)百分點(diǎn)至3.1%和2.7%。

天風(fēng)證券固收分析師孫彬彬指出，市場(chǎng)動(dòng)蕩環(huán)境中，存款收益高，且可以使用成本法估值，有助于熨平估值波動(dòng)。 截至2022年底，開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品中現(xiàn)金管理存續(xù)規(guī)模為 8.76萬(wàn)億元，占全部開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例為38.30%，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的31.68%。不過(guò)按照《通知》，同一商業(yè)銀行采用攤余成本法進(jìn)行核算的現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品的月末資產(chǎn)凈值，合計(jì)不得超過(guò)其全部理財(cái)產(chǎn)品月末資產(chǎn)凈值的30%。

關(guān)鍵詞： 現(xiàn)金管理 銀行存款 銀行理財(cái)