南財(cái)理財(cái)通課題組 陳子卉 廣州報(bào)道

(資料圖片僅供參考)

據(jù)南財(cái)理財(cái)通最新數(shù)據(jù)，截至2023年3月2日，今年以來全市場已發(fā)行凈值型銀行理財(cái)達(dá)3626只。

從風(fēng)險(xiǎn)等級來看，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級主要集中在二級(中低風(fēng)險(xiǎn))。其中，一級（低風(fēng)險(xiǎn)）的產(chǎn)品占比3.5%，二級（中低風(fēng)險(xiǎn)）占比87.07%，三級（中風(fēng)險(xiǎn)）占比7.72%，四級（中高風(fēng)險(xiǎn)）占比0.39%，五級（高風(fēng)險(xiǎn)）占比1.32%。

從投資性質(zhì)來看，固收類產(chǎn)品占比96.49%；混合類產(chǎn)品占比2.13%；權(quán)益類產(chǎn)品占比0.36%；商品及金融衍生品類產(chǎn)品占比1.02%。由此看出，固定收益類產(chǎn)品仍占據(jù)理財(cái)產(chǎn)品的主流。

本文榜單排名來自理財(cái)通AI全自動化實(shí)時(shí)排名，如您對數(shù)據(jù)有疑問，請?jiān)谖哪┞?lián)系助理進(jìn)一步核實(shí)。

“陽光金添利月開2號”初登榜首 Q4規(guī)模縮水近1/3

南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)，截至2月24日，理財(cái)公司“純固收”產(chǎn)品（投資周期1個(gè)月）近3月收益排名榜單出爐，共有6家理財(cái)公司上榜。本次工銀理財(cái)共有3只產(chǎn)品上榜，是本期上榜產(chǎn)品最多的理財(cái)公司。興銀理財(cái)和信銀理財(cái)各有2只上榜產(chǎn)品，光大理財(cái)、廣銀理財(cái)和交銀理財(cái)各上榜一只產(chǎn)品。

本期有4只上榜產(chǎn)品近3月年化收益率超4%。光大理財(cái)“陽光金添利月開2號”以4.94%的近3月年化排名第一，廣銀理財(cái)“幸福添利1個(gè)月持有期第1期”和興銀理財(cái)“天天萬利寶穩(wěn)利8號F款”分別以4.63%和4.35%的近三月年化收益率位列本次榜單的第二名和第三名。

從風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)近3月年化波動和近3月最大回撤來看，收益榜單第二的廣銀理財(cái)“幸福添利1個(gè)月持有期第1期”近3月年化波動較低，為0.48%，僅次于本次上榜產(chǎn)品近3月年化波動最低的興銀理財(cái)“興承恒享1號日開固收類”（0.11%），且兩只產(chǎn)品近3月回撤率都為0。據(jù)南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)，廣銀理財(cái)該產(chǎn)品為2022年8月18日新成立產(chǎn)品。

與前期系列榜單相比，本次榜單有4只產(chǎn)品為2022年發(fā)行新品。榜單常客光大理財(cái)“陽光金添利月開2號”此次初登榜首。

本期，課題組以榜單排名第一的產(chǎn)品“陽光金添利月開2號”為樣本進(jìn)行分析。“陽光金添利月開2號”產(chǎn)品成立于2020年12月17日，風(fēng)險(xiǎn)等級為R2（中低風(fēng)險(xiǎn)），為純固收開放凈值型公募理財(cái)產(chǎn)品。當(dāng)前業(yè)績基準(zhǔn)為2.4%-3.4%。

據(jù)產(chǎn)品2022年Q4投資報(bào)告顯示，四季末產(chǎn)品規(guī)模為30.4883億元，相比9月末環(huán)比下降32.53%。這與四季末產(chǎn)品份額環(huán)比下降比例接近，結(jié)合11月-12月產(chǎn)品凈值走勢發(fā)現(xiàn)，受債市整體影響，該段時(shí)間產(chǎn)品凈值略微下行，理財(cái)產(chǎn)品份額贖回為四季末產(chǎn)品規(guī)模下降原因。截至2月28日，該產(chǎn)品近一年凈值增長率為3.26%，產(chǎn)品凈值表現(xiàn)高于業(yè)績比較基準(zhǔn)下限。

（圖1：“陽光金添利月開2號”近一年凈值曲線圖；數(shù)據(jù)來源：南財(cái)理財(cái)通）

四季度增加直投比例

從投資組合資產(chǎn)配置情況看，四季度大幅增加了固收類產(chǎn)品的直接投資占比，由之前的48.56%增至79.77%，剩余20.23%的資產(chǎn)投入私募資管固定收益類產(chǎn)品。

從2022年四季末持倉明細(xì)看，資金投向主要為私募資管產(chǎn)品、政策性金融債、資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）和城投債，債券信用等級均在AA（含）以上，投資占比較為分散，前十大持倉中城投債占比并不高。前十大持倉中有城投債4筆，占產(chǎn)品總資產(chǎn)6.95%，加權(quán)平均票面利率為4.14%。具體來看，最大的一筆為“20宣城國PPN001 ”，發(fā)行主體為宣城市國有資產(chǎn)投資有限公司，票面利率4.1%，將于2023年3月4日到期。剩余三筆城投債為“20宣城國資MTN001”“20蕪湖宜居MTN001”和“17淄博資運(yùn)MTN001”,剩余期限分別為2.04年、2.01年和1.58年，票面利率分別為3.63%、3.55%和5.48%。第二大持倉“21農(nóng)發(fā)清發(fā)02”于2023年3月3日到期。

展望后市，該產(chǎn)品投資經(jīng)理表示，信用擴(kuò)張仍不順暢，建議抓住利率債短期調(diào)整后的交易機(jī)會。二季度隨著經(jīng)濟(jì)整體向上復(fù)蘇，貨幣政策將以結(jié)構(gòu)性工具為主，流動性自然隨實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求恢復(fù)而收緊，收益率也隨之上行，但總體上只要經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹不超預(yù)期，貨幣政策就不存在轉(zhuǎn)向的可能性。

（表1:2022年Q4“陽光金添利月開2號”前十大持倉；數(shù)據(jù)來源：光大理財(cái)官網(wǎng)）

純固收產(chǎn)品依舊以防守策略為主，依賴票息收入

興銀理財(cái)“天天萬利寶穩(wěn)利8號F款”對近3月的年化波動和回撤也有較好控制。據(jù)該產(chǎn)品2022年四季報(bào)顯示，22年Q4季度投資采取了防守的投資策略，增加了現(xiàn)金及存款的占比，增配低波動率資產(chǎn)減持債券。該產(chǎn)品投資經(jīng)理表示展望23年1季度表示，純固收理財(cái)產(chǎn)品在2022年收益表現(xiàn)亮眼，除商品類資產(chǎn)外，跑贏大部分其他資產(chǎn)，未來仍舊防守為主，看好高等級信用債票息和杠桿策略。

（數(shù)據(jù)分析師：馬怡婷；實(shí)習(xí)生：楊曉麗）

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關(guān)鍵詞： 票面利率 固定收益類產(chǎn)品 排名第一