記者｜戴岳

2月份新發(fā)行銀行理財(cái)數(shù)量為2018年6月以來(lái)首次同比正增長(zhǎng)。一面是銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值逐步回升，另一面是投資者大多依舊觀望。

不少業(yè)內(nèi)人士表示，現(xiàn)階段銀行理財(cái)投資端整體依然偏防御。投資者大多仍處于觀望狀態(tài)，理財(cái)需求端回暖相對(duì)滯后。與此同時(shí)，銀行方面正在積極調(diào)整產(chǎn)品戰(zhàn)略，吸引投資者目光。

(資料圖)

理財(cái)收益率平穩(wěn)略升

“感覺(jué)到了一點(diǎn)‘回暖’的氣息，今年5月到期的一款興銀理財(cái)產(chǎn)品，之前虧了14000元，現(xiàn)在虧的不到10000元。還有一款10萬(wàn)元的理財(cái)，買了半年，掙了5778元?！睗?jì)南市民馬杰常年理財(cái)，最近感覺(jué)理財(cái)市場(chǎng)回暖的跡象逐漸顯露。

5日，青島銀行一位理財(cái)經(jīng)理告訴經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者：“現(xiàn)在理財(cái)產(chǎn)品收益已經(jīng)相對(duì)穩(wěn)定了，我們也開(kāi)始積極搶奪優(yōu)質(zhì)客戶。”

2月理財(cái)收益率到底如何呢？

招商證券數(shù)據(jù)顯示，近一個(gè)月現(xiàn)金管理類理財(cái)收益率平穩(wěn)略升，與貨基收益率的差別較小。截至2月28日，現(xiàn)金管理類理財(cái)收益率中樞為2.15%，較上月底回升5BP，僅較公募貨基高26BP。其中，大行現(xiàn)金管理類平均7日年化收益率為1.98%、股份行為2.32%、城農(nóng)商行為2.17%。2月固收類理財(cái)凈值增長(zhǎng)相對(duì)平穩(wěn)，收益率較好，平均年化收益率達(dá)4.5%，2月下半個(gè)月最短持有期固收類、定開(kāi)純固收、定開(kāi)固收+理財(cái)平均半月年化收益率分別為1.0%、3.2%、3.3%，較上半月有所回落。

招商證券廖志明團(tuán)隊(duì)分析，“由于2022年四季度以來(lái)同業(yè)存單利率中樞有所抬升，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇但高度或有限，同業(yè)存單利率接近政策利率運(yùn)行，貨基及現(xiàn)金管理類理財(cái)收益率有望保持平穩(wěn)。”

2月24日銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人對(duì)媒體表示，從監(jiān)測(cè)情況看，目前市場(chǎng)已基本趨于穩(wěn)定，一些理財(cái)產(chǎn)品凈值已明顯逐步回升，理財(cái)業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展前景依然廣闊。

新產(chǎn)品發(fā)行火熱

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者走訪中注意到，新發(fā)銀行理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量和募集規(guī)模均有所增長(zhǎng)。

“最近，不少理財(cái)子公司都推出新理財(cái)產(chǎn)品，‘噱頭’很多，工銀理財(cái)?shù)暮泐ｎＲ婀淌赵鰪?qiáng)封閉式理財(cái)產(chǎn)品，是用的混合估值法。平安理財(cái)有一款靈活寶·天天成長(zhǎng)2號(hào)，說(shuō)是資金贖回到賬時(shí)間提前到第二天中午了?！痹诠煞葜沏y行工作的祝鋒平時(shí)非常關(guān)心理財(cái)，“年后的理財(cái)產(chǎn)品大部分都是追求穩(wěn)定收益的。有的產(chǎn)品在底層資產(chǎn)上下功夫，有的拼科技創(chuàng)新，銀行為了爭(zhēng)奪優(yōu)質(zhì)客戶用盡渾身解數(shù)了。”

普益標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布的銀行理財(cái)市場(chǎng)周報(bào)（2月20日-2月26日）的最新數(shù)據(jù)顯示，從發(fā)行量上看，理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量已連續(xù)四周增加，其中理財(cái)子公司表現(xiàn)較為優(yōu)秀，其開(kāi)放式產(chǎn)品發(fā)行量環(huán)比增加89%，封閉式產(chǎn)品也小幅增加。

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者從中國(guó)理財(cái)網(wǎng)看到，截至記者發(fā)稿有393款理財(cái)產(chǎn)品在預(yù)售中，青銀理財(cái)、光大理財(cái)、南銀理財(cái)?shù)壤碡?cái)子公司發(fā)行59款。其中，青銀理財(cái)就占據(jù)22款。

光大理財(cái)副總經(jīng)理李永鋒表示，“2022年底的產(chǎn)品波動(dòng)是由于短期的估值波動(dòng)引起的，只要投資者堅(jiān)持持有，凈值就會(huì)陸陸續(xù)續(xù)恢復(fù)。實(shí)際的情況也是如此，當(dāng)前，理財(cái)產(chǎn)品的凈值已經(jīng)修復(fù)，客戶的信心也在快速恢復(fù)，廣大客戶購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的熱情持續(xù)高漲?！?/p>

投資者理財(cái)需求略滯后

“我還是覺(jué)得大額存單更保險(xiǎn)一些?！瘪R杰告訴經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者，“我基本買的都是興銀理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品，有些雖然是掙錢了，但按購(gòu)入時(shí)給的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)看，到期應(yīng)該掙大約4萬(wàn)元，現(xiàn)在才掙了1萬(wàn)元多一點(diǎn)。理財(cái)產(chǎn)品有虧的有掙的，綜合來(lái)看，三年來(lái)我一共掙了不到1000元”。

在祝鋒看來(lái)，投資者信心的修復(fù)還需要一個(gè)過(guò)程，目前他還沒(méi)有感受到非常明顯的理財(cái)需求回暖，“跟（負(fù)責(zé)）理財(cái)同事聊天，感覺(jué)他們的壓力還是很大?！?/p>

今年新發(fā)行的混合估值理財(cái)特征相對(duì)明顯，以風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)低、短期限、業(yè)績(jī)基準(zhǔn)高為主要特點(diǎn)。不過(guò)，從募集情況來(lái)看，盡管近期混合估值法在宣傳力度上有所增加，但實(shí)際募集比例（實(shí)際募集規(guī)模/計(jì)劃募集規(guī)模）仍偏低，平均僅為13%左右。絕大多數(shù)產(chǎn)品實(shí)際募集規(guī)模在10億元以下。

“為了平抑贖回潮，理財(cái)機(jī)構(gòu)采取了一系列應(yīng)對(duì)措施，其目的是降低產(chǎn)品凈值波動(dòng)。一是通過(guò)降低收益來(lái)控制波動(dòng)，如將產(chǎn)品大比例(80%甚至更高)配置到存款上，相應(yīng)降低債券持倉(cāng)，使凈值在很小的幅度內(nèi)波動(dòng)。二是通過(guò)放棄流動(dòng)性來(lái)尋求確定性，如增加與資產(chǎn)期限完全匹配的、封閉式產(chǎn)品發(fā)行，并采用成本法估值。”招商銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁安華表示，這些應(yīng)對(duì)策略的效果并不理想，市場(chǎng)對(duì)較長(zhǎng)期限的低凈值波動(dòng)產(chǎn)品發(fā)行反應(yīng)偏冷，與資產(chǎn)期限完全匹配的封閉式產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)規(guī)模遠(yuǎn)不能達(dá)到募集資金上限。

丁安華認(rèn)為，贖回潮趨于平靜，更多是市場(chǎng)波動(dòng)自發(fā)熨平的結(jié)果。

“提升投研能力、構(gòu)建具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品體系，是理財(cái)機(jī)構(gòu)在中長(zhǎng)期破解理財(cái)產(chǎn)品贖回壓力的有效方式?！敝薪饒F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，如果理財(cái)機(jī)構(gòu)并未得到母行有效的資源投入支持，且資管文化建設(shè)不及預(yù)期，可能會(huì)進(jìn)一步壓制理財(cái)產(chǎn)品的收益率表現(xiàn)，降低投資者的投資意愿。

理財(cái)子公司發(fā)展迅速

近日，商業(yè)銀行理財(cái)子公司再添一名新成員，渤銀理財(cái)品牌在銀行理財(cái)發(fā)展高峰論壇期間正式發(fā)布。截至目前，銀保監(jiān)會(huì)已批準(zhǔn)31家理財(cái)公司籌建，包括國(guó)有6大行、11家股份行、8家城商行、1家農(nóng)商行旗下的理財(cái)公司以及5家合資理財(cái)公司。其中，已開(kāi)業(yè)理財(cái)公司達(dá)30家，僅法巴農(nóng)銀理財(cái)尚未開(kāi)業(yè)。

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，渤銀理財(cái)首發(fā)的“財(cái)收有略系列2023年1號(hào)”上線86分鐘后全部售罄。數(shù)據(jù)顯示，2022年末理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模22.24萬(wàn)億元，占全市場(chǎng)理財(cái)規(guī)模的80.4%，理財(cái)公司已成為理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展主體。

“理財(cái)公司已成為理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展主體，銀行理財(cái)處于真凈值時(shí)代?！闭猩套C券廖志明團(tuán)隊(duì)坦言，“由于銀行理財(cái)市值法估值比例大幅提升，凈值波動(dòng)加大，民眾理財(cái)投資的難度上升。我們認(rèn)為，民眾應(yīng)選擇投研實(shí)力較強(qiáng)的理財(cái)公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，并盡量拉長(zhǎng)投資期限，以減輕理財(cái)凈值波動(dòng)的影響。由于信用債收益率較高，2023年理財(cái)投資可預(yù)期的收益預(yù)計(jì)明顯好于上年?！?/p>

對(duì)于銀行而言，贖回潮后的挑戰(zhàn)與壓力仍然很大。今年的挑戰(zhàn)才剛剛開(kāi)始。

“理財(cái)子公司權(quán)益投資是大勢(shì)所趨，未來(lái)銀行理財(cái)將引導(dǎo)更多資金流入權(quán)益市場(chǎng)。但是目前理財(cái)資金權(quán)益類資產(chǎn)較少，權(quán)益資產(chǎn)占比和規(guī)模均在下降，且理財(cái)子公司發(fā)行的純權(quán)益產(chǎn)品數(shù)量少，集中在頭部機(jī)構(gòu)。理財(cái)權(quán)益投資存在諸多障礙，包括客戶端、產(chǎn)品端、投研端和機(jī)制端，這也是權(quán)益投資受限的核心原因?！敝行沤ㄍ蹲C券報(bào)告指出，未來(lái)理財(cái)子公司需在投研端、體制機(jī)制端、產(chǎn)品端和渠道端增強(qiáng)權(quán)益投研能力建設(shè)，搭建長(zhǎng)期的權(quán)益投研體系，以此提高權(quán)益投資規(guī)模和占比。

編輯 ｜ 王雅潔??

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