21世紀經(jīng)濟報道記者季媛媛 上海報道近日，美國前20大銀行之一的硅谷銀行(Silicon Valley Bank，SVB)轟然倒塌，宣布破產(chǎn)。在硅谷銀行“爆雷”事件后，不僅讓全球儲戶對銀行業(yè)崩塌報以擔憂，也在Biotech企業(yè)間引起了一波騷動。這也是由于，根據(jù)硅谷銀行此前財報，在硅谷銀行存款中，有12%屬于醫(yī)療保健和生物技術行業(yè)，且這些企業(yè)有不少屬于初創(chuàng)企業(yè)。

如此，原本就“燒錢”的初創(chuàng)型研發(fā)藥企，是否會由于硅谷銀行的崩塌面臨破產(chǎn)危機？處于初創(chuàng)期的Biotech企業(yè)，還能否走穩(wěn)后續(xù)發(fā)展路徑？

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針對一系列的市場擔憂，CIC灼識咨詢執(zhí)行董事劉立鶴對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，經(jīng)了解，目前大多數(shù)國內(nèi)Biotech公司都沒有在SVB存有大量資金，同時截至目前，美國監(jiān)管機構(gòu)已經(jīng)聯(lián)合聲明保證SVB儲戶已經(jīng)可以支取存款且不會負擔任何損失。可以認為SVB破產(chǎn)危機對中國Biotech公司不會造成重大影響。但是同樣這次危機也為創(chuàng)業(yè)公司的資金安全問題敲響了警鐘。

不過，也有分析師對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，從目前的情況來看，硅谷銀行事件主要影響兩大類型的企業(yè)。一類是在硅谷銀行有直接存款的企業(yè)；另一類則是以客戶主要為海外Biotech的CXO企業(yè)。

“對于基本將新藥研發(fā)、國際多中心臨床、BD交易、商業(yè)化等交易往來均放在硅谷銀行進行的企業(yè)而言，影響較大，占比較小的企業(yè)短期影響則不大。而從長期情況來看，這類事件對企業(yè)究竟會產(chǎn)生怎樣的影響，目前這一態(tài)勢尚不明顯?！痹摲治鰩熣f。

對Biotech企業(yè)影響幾何？

根據(jù)硅谷銀行此前對外的發(fā)布信息，2022年它為至少一半的由風險投資基金支持的醫(yī)療健康初創(chuàng)公司提供了銀行服務，并參與了去年美國醫(yī)療健康及科技板塊44%的IPO項目。硅谷銀行2022年四季度的對外展示材料也指出，硅谷銀行從這些初創(chuàng)公司生命周期的早期階段便開始提供一系列銀行及投資服務，并且不止為公司整體，也為其員工個人提供服務。

鑒于硅谷銀行事件在中國科技行業(yè)、尤其是醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)引發(fā)的較大關注，不少Biotech企業(yè)也陸續(xù)收到問詢，對此，包括百濟神州、再鼎醫(yī)藥、北海康成、圣諾醫(yī)藥、天境生物等在內(nèi)的Biotech企業(yè)皆發(fā)布對外公告。而從各大公司的表態(tài)來看，硅谷銀行事件的影響有限，企業(yè)已有較好的策略來應對這些潛在風險。

其中，百濟神州港交所公告，公司在SVB持有的未投?，F(xiàn)金存款約占其最近報告的截至2022年12月31日的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、受限資金和短期投資總額45億美元的3.9%。聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）表示其將在2023年3月13日起一周之內(nèi)向未投保儲戶支付預付股息，且未投保儲戶將收到其未投保資金剩余金額的接管證書。公司預計SVB的近期事態(tài)發(fā)展不會對本公司運營產(chǎn)生重大影響。

再鼎醫(yī)藥稱，硅谷銀行關閉，并指定美國聯(lián)邦存款保險公司為接管人。截至2022年12月31日，公司現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物總額約10.09億美元，而在SVB持有的金額占比甚低（約2.3%）。公司的大部分現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物分布在多家大型國際金融機構(gòu)，包括摩根大通、花旗集團和中國銀行(香港)有限公司。此外，公司與SVB沒有重大債務或其他融資安排。鑒于上述情況，再鼎醫(yī)藥認為SVB的關閉不會影響公司滿足其運營開支和資本支出需求(包括支付工資和向第三方付款)的能力。

北?？党杀硎?，其存放于SVB的現(xiàn)金金額并不重大，通常在美國聯(lián)邦存款保險公司擔保的金額范圍內(nèi)，其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物以及定期存款目前主要存放于多家大型商業(yè)銀行賬戶，SVB關閉對相關存款的影響很小；圣諾醫(yī)藥官方表示，硅谷銀行只是來往銀行，只是用來發(fā)工資及支付費用，所以存款量不多。對公司沒有太大影響。

此外，天境生物方面也對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，鑒于近期美國硅谷銀行的相關進展，天境生物特此聲明，公司與美國硅谷銀行或其關聯(lián)公司無業(yè)務合作，在美國硅谷銀行或其關聯(lián)公司亦無任何存款。

對于硅谷銀行這類備受科技和生命科學初創(chuàng)公司青睞的金融機構(gòu)來說，政策性利率抬升，貸款需求受壓制，可能導致生物制藥創(chuàng)新企業(yè)更加難以維持研發(fā)支出。

針對海外業(yè)務占比較高的企業(yè)，美聯(lián)儲加息、利率上升的影響可能也會帶來一定的影響。頭豹（上海）研究院醫(yī)療行業(yè)首席分析師李依芮對21世紀經(jīng)濟報道記者指出，美聯(lián)儲加息、利率上升帶來了貨幣走強的信號，在美元作為國際間廣泛流通貨幣的情況下，對海外出口業(yè)務的成本將有所下降，促使企業(yè)調(diào)整境內(nèi)外市場戰(zhàn)略，提升海外業(yè)務重視程度。

“另一方面，在中國要素成本上升和利率下調(diào)影響下，可能促使中國企業(yè)，尤其是生產(chǎn)制造型企業(yè)，產(chǎn)生資本輸出需求?！崩钜儡钦f。

國際化風險如何防控？

從此次硅谷事件來看，也對于Biotech企業(yè)在國際化方面做好財務風險防控敲響了警鐘。

當前，中國藥企加速走出去是國內(nèi)藥企走向國際化的必然選擇，另外，隨著我國醫(yī)藥的發(fā)展、國際交流增加以及信用的提升，我國創(chuàng)新藥海外授權交易正逐漸逐漸常態(tài)化。根據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者梳理，從數(shù)量上來講，近幾年出海候選藥物數(shù)量快速攀升，2020年到2022年上半年，有近70款國產(chǎn)創(chuàng)新藥以license out 形式出海。

例如，2022年12月，科倫藥業(yè)發(fā)布公告，其控股子科倫博泰與默沙東簽署了合作協(xié)議，科倫博泰將在研7款ADC藥物的全球或部分市場權益授權給默沙東；此外，百濟神州與諾華就歐司珀利單抗（anti-TIGIT單抗）海外權益達成合作，交易金額達28.95億美元，首付款達3億美元；濟民可信及旗下子公司上海濟煜與羅氏及旗下基因泰克達成口服雄激素受體（AR）降解劑JMKX002992全球的開發(fā)及商業(yè)化權利獨家許可協(xié)議，里程碑款項最高可達5.9億美元；阿斯利康獲得和鉑醫(yī)藥雙抗HBM7022全球獨家權益，和鉑醫(yī)藥將獲得2500萬美元預付款和最高達3.25億美元里程碑付款，以及基于未來HBM7022銷售額特許權使用費等。

但是國際化出海并非都是一帆風順的。上述分析師對21世紀經(jīng)濟報道記者強調(diào)，在“出海”的時候，特別是國內(nèi)初創(chuàng)企業(yè)依然在多方面有待提升： 一方面，企業(yè)需要加強對當?shù)卣叩牧私夂褪褂?；另一方面，企業(yè)需要加強自身產(chǎn)品的競爭力；再者，企業(yè)在尋找當?shù)睾献骰锇橐约吧虡I(yè)化方面，依然面臨著不少挑戰(zhàn)；此外，企業(yè)還需要提高當?shù)氐淖詼嗜肽芰Α?/p>

“近年來發(fā)展起來一些新興的醫(yī)藥子行業(yè)，以研發(fā)為中心，生物醫(yī)藥為發(fā)力點，從而打開中國生物創(chuàng)新藥的新局面。隨著國內(nèi)政策、資本及人才聚集，在某些細分領域，國內(nèi)創(chuàng)新藥其實具備潛力進入國際市場進行競爭的。真正有能力進入國際市場參與競爭的企業(yè)相對來說也比較少。作為一家國際化的生物醫(yī)藥企業(yè)，需要對整條價值鏈的能力進行評估、構(gòu)建。”上述分析師說。

“出?！笔且粋€大趨勢，國內(nèi)企業(yè)必須走出這個單一市場，所有的創(chuàng)新成本和風險才能得到回報，從而形成正向的循環(huán)。新藥臨床試驗方面，由于國際多中心臨床是一個過程，最終落地要進入到歐美市場的商業(yè)端。不同階段和特點的公司需要對出海戰(zhàn)略盡早進行布局、規(guī)劃，從早期合作開發(fā)到權益共享，通過不同的模式平衡機會和風險。

“在Biotech企業(yè)紛紛選擇出海投資并購的時候，也常常會面對財務風險、安全審查風險等，這會造成項目一拖再拖甚至最終失敗的境地。因此，在選擇國際化‘出?！?，就需要做好風險防范措施，避免將雞蛋放置在同一個籃子中，提前做好市場考察，減少在項目實施過程中出現(xiàn)的各種風險?！鄙鲜龇治鰩煆娬{(diào)，硅谷銀行的倒閉也釋放了一大信號，對于藥企來說，未來在財務往來上面，選擇合作伙伴需要更加謹慎。

不過，機遇往往與挑戰(zhàn)并存。李依芮強調(diào)，對于中國生物制藥企業(yè)來說，近年來風險防范意識的提高及中國在政策與資金上給予的軟性與硬性支持，如科技創(chuàng)新再貸款、中小微企業(yè)政策性融資擔?；鸬?，減少了企業(yè)對于美元PE/VC的依賴。這種部分海外企業(yè)手持技術卻苦于啟動資金的情況，將利于中國生物制藥企業(yè)搶先扣動創(chuàng)新研發(fā)的扳機。

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