48小時讓資本家破產(chǎn)，美國硅谷銀行，會掀起雷曼危機嗎？

美國千億銀行都破產(chǎn)了，金融危機要來了嗎？

(資料圖片)

聽說很多中國富豪把錢存在美國的硅谷銀行，這是不是美國人來定向收割把錢存在硅谷銀行的中國科技公司？

圖片來源：@填鴨式教育受害者

上個周末，牽動富豪和吃瓜群眾心臟的，就是美國硅谷銀行破產(chǎn)的新聞。

這是一家資產(chǎn)2000多億美元，在美國排名第16名的銀行。3月8號，硅谷銀行以血虧18億美元的代價，拋售了210億美元的債券。

這一下引起了很多投資者和儲戶的擔(dān)憂，該不是沒錢了吧？

緊接著第二天（3.9日），硅谷銀行就收到了投資者和儲戶發(fā)出的420億美元的提現(xiàn)申請，但硅谷銀行，只有100多億的可用資金。

短時間這么大體量的資金提現(xiàn)需求，對于一家銀行來說，就是已經(jīng)出現(xiàn)擠兌風(fēng)險了。

硅谷銀行立即宣布，因遭遇擠兌倒閉，成為2008年來規(guī)模最大的銀行倒閉事件。

從上周五（3.10日）到這周一（3.13），美國部分區(qū)域銀行股價腳踝斬。

直到美國監(jiān)管機構(gòu)在72小時內(nèi)態(tài)度逆轉(zhuǎn)，從“不管，后果自擔(dān)”，到“出手兜底”，所有儲戶的存款都會全額兌付，才慢慢讓這場風(fēng)波，暫時平息了一些。

為什么國內(nèi)國外的關(guān)注度這么高？

第一，硅谷銀行絕大部分客戶都是科創(chuàng)和醫(yī)藥公司，也有一部分中國客戶。互聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)藥公司，前幾年風(fēng)聲水起，股價飛漲，現(xiàn)在富人落難的故事，是大家都想吃瓜的。

第二，美國和中國一樣有存款保險制度，保障25萬美元以下的存款安全，目前這個存款保險，只能覆蓋硅谷銀行3%的存款。

第三，從新聞報道硅谷銀行發(fā)生擠兌風(fēng)險，到硅谷銀行破產(chǎn)，也就48小時。很多網(wǎng)友說，沒想到48小時就讓資本家破產(chǎn)了。

第四，前有瑞銀，中有黑石，后有硅谷銀行，導(dǎo)火索都是美聯(lián)儲快速加息產(chǎn)生的一連串連鎖反應(yīng)。

不少投資者擔(dān)心，事往更大范圍蔓延，會不會重演08年雷曼兄弟倒閉的故事？

1、排名前二十的硅谷銀行，怎么就突然倒閉了？

硅谷銀行倒閉的本質(zhì)原因，是資產(chǎn)負(fù)債的期限錯配。也就是持有的負(fù)債（儲戶的存款）期限比較短，活期存款居多，而持有的資產(chǎn)卻是期限比較長的。

這就容易導(dǎo)致，當(dāng)有儲戶需要大量提現(xiàn)時，短期內(nèi)銀行沒有那么多現(xiàn)金，從而引發(fā)儲戶的擠兌風(fēng)險，儲戶越是聽說取不出來錢，越是著急著來銀行提現(xiàn)，這就是擠兌風(fēng)險。

去年某中部大省的村鎮(zhèn)銀行，也發(fā)生過類似的事情，目前這個銀行50萬以下的存款已經(jīng)全額兌付，50萬以上的，還需要一些時間。

2、為什么會出現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債期限錯配呢？

硅谷銀行的經(jīng)營模式比較特殊，它的負(fù)債大多來自科技公司的活期存款。

疫情期間美聯(lián)儲大規(guī)模放水，美國科創(chuàng)企業(yè)和一級市場的股權(quán)融資蓬勃發(fā)展，硅谷銀行從美國科創(chuàng)公司中吸納了大量低息存款，并且客戶偏好期限短，多為活期存款。

興業(yè)證券統(tǒng)計，硅谷銀行的存款規(guī)模增長到疫情前的三倍水平。

而硅谷銀行的資產(chǎn)端，多為MBS（抵押支持債券）和國債，且大量為持有至到期的MBS。

這里需要解釋一個背景知識，這個MBS抵押支持債券是什么呢？

它主要由美國住房專業(yè)銀行及儲蓄機構(gòu)利用其貸出的住房抵押貸款，發(fā)行的一種資產(chǎn)證券化商品。

這是金融業(yè)常見的一種玩法，把貸款打包，包裝成一個金融產(chǎn)品再賣出去，之所以能有人愿意買單，是因為買房的人，會持續(xù)不斷地還貸款，那整個資產(chǎn)包就有了現(xiàn)金流收入。

所以購房者定期繳納的月供，是償付這個MBS（抵押支持債券）本息的基礎(chǔ)，是和美國的房地產(chǎn)市場牢牢綁定的。

這種模式，在2020年和21年美聯(lián)儲放水的時候，都是玩得轉(zhuǎn)的。

但到了2022年3月開始，美聯(lián)儲開始快速加息，問題出現(xiàn)了。

3、導(dǎo)致的一連串結(jié)果是：

① 高利率之下，美國科創(chuàng)公司在一級市場拿到的融資迅速減少，只能快速消耗它們存放在硅谷銀行的存款，導(dǎo)致硅谷銀行短期償付壓力很大。

② 美聯(lián)儲加息環(huán)境下，國債和MBS價格大幅下跌，導(dǎo)致硅谷銀行的資產(chǎn)出現(xiàn)了大量的浮虧。

如果短期需要大量資產(chǎn)去滿足儲戶的體現(xiàn)需求，就要出售這些國債或者M(jìn)BS，而持續(xù)加息之下，這些債券的收益率是漲了，但是價格是下跌的，所以銀行只能虧本出售這些債券。

4、為什么美國監(jiān)管層這么快出手？

這是2008年金融危機以來美國最大的銀行倒閉案，第一時間救助，總成本最低；等到事態(tài)蔓延再去救助，所付出的成本要多上好幾倍甚至上十倍。

這么快出手，是希望盡可能減少硅谷銀行對實體經(jīng)濟(jì)的沖擊，防止擠兌擴散到更多銀行。

據(jù)美聯(lián)儲前高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡捷說（財新），硅谷約30%的科創(chuàng)公司是硅谷銀行的儲戶，若不兜底，這將重創(chuàng)美國經(jīng)濟(jì)活力的核心。同時，其它中小銀行的儲戶，也可能會擔(dān)心雷落到自己頭上，將存款搬到大銀行，引發(fā)中小銀行的系統(tǒng)性危機。

若兜底，可保住實體經(jīng)濟(jì)中最活躍的科創(chuàng)企業(yè)，以免恐慌情緒在其他銀行的儲戶中蔓延開來。

哪些企業(yè)、哪些人受到的影響最大？

目前已經(jīng)出問題的硅谷銀行、Signature Bank（簽名銀行）這兩家銀行儲戶的存款，美國監(jiān)管層是同意全額兌付的，但是銀行股東、持有債券資產(chǎn)的機構(gòu)是損失最大的，尤其是科技醫(yī)療公司。

根據(jù)彭博社的報道，硅谷銀行和美國近一半受風(fēng)投支持的初創(chuàng)企業(yè)之間有業(yè)務(wù)往來；去年上市的科技和醫(yī)療公司中，有44%的公司是硅谷銀行的客戶。

有幾家中國的上市醫(yī)藥公司，也是硅谷銀行的儲戶，關(guān)注股市的朋友，應(yīng)該已經(jīng)看到他們發(fā)布的聲明了。

另外，本次被投資者拋售的主要是美國的區(qū)域性銀行股。

在過去兩年美聯(lián)儲采取極度寬松的貨幣政策期間，美國區(qū)域性銀行都選擇吸收大量低息存款，再通過短存長投的方式買入大量美債和機構(gòu)證券（如MBS），來賺取利差收益。

這些銀行資產(chǎn)和負(fù)債的期限錯配，都是未來潛在的風(fēng)險點。

當(dāng)然，更大的影響，是美聯(lián)儲可能因此改變加息節(jié)奏。

如果美國區(qū)域性銀行陸續(xù)出現(xiàn)類似硅谷銀行這樣的危機，可能會改變美聯(lián)儲加息的節(jié)奏，比如放緩加息幅度，或者提早開始降息。

如果真到這一步，這是好消息，還是壞消息呢？

一家大洋彼岸的銀行破產(chǎn)，背后是美聯(lián)儲加息浪潮下，科技行業(yè)的融資寒冬帶來的連鎖反應(yīng)。

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