南財理財通課題組 陳子卉

據(jù)南財理財通最新數(shù)據(jù)，截至2023年3月15日，今年以來全市場已發(fā)行凈值型銀行理財達(dá)4,733只。

從風(fēng)險等級來看，產(chǎn)品風(fēng)險等級主要集中在二級（中低風(fēng)險）。其中，一級（低風(fēng)險）產(chǎn)品占比3.85%，二級（中低風(fēng)險）占比86.14%，三級（中風(fēng)險）占比8.20%，四級（中高風(fēng)險）占比0.32%，五級（高風(fēng)險）占比1.50%。

(資料圖片)

從投資性質(zhì)來看，固收類產(chǎn)品占比96.42%；混合類產(chǎn)品占比1.93%；權(quán)益類產(chǎn)品占比0.42%；商品及金融衍生品類產(chǎn)品占比1.23%。由此看出，固定收益類產(chǎn)品仍占據(jù)理財產(chǎn)品的主流。

注：收益/回撤=(近1年收益率-近1年現(xiàn)金類產(chǎn)品7日年化收益率均值）/近1年最大回撤；其中，據(jù)南財理財通數(shù)據(jù)，近1年現(xiàn)金類產(chǎn)品七日年化收益率均值為2.41%。

本文榜單排名來自理財通AI全自動化實時排名，如您對數(shù)據(jù)有疑問，請在文末聯(lián)系助理進(jìn)一步核實。

“招睿頤養(yǎng)豐潤兩年定開1號”領(lǐng)跑“固收+權(quán)益”榜單，近一年漲幅超7%

南財理財通數(shù)據(jù)顯示，截至3月10日，在理財公司投資周期為1-3年的“固收+權(quán)益”公募產(chǎn)品排行榜中，有6家理財公司上榜。其中，招銀理財有3只產(chǎn)品上榜；光大理財和建信理財各有2只產(chǎn)品上榜；廣銀理財、蘇銀理財和華夏理財各有1只產(chǎn)品上榜。

從收益指標(biāo)看，招銀理財“招睿頤養(yǎng)豐潤兩年定開1號增強(qiáng)型固定收益類”以近一年7.06%的凈值漲幅獲得榜單第一名，該產(chǎn)品也是本次榜單中唯一一只凈值增長率超過7%的產(chǎn)品。此外，“招睿卓遠(yuǎn)系列一年半定開11號增強(qiáng)型固定收益類”和廣銀理財“幸福理財幸福添利18個月周期型第2期”分別以近1年4.94%和4.75%的收益率位居榜單第二名和第三名。

據(jù)南財理財通數(shù)據(jù)，從全行業(yè)來看，理財公司“固收+權(quán)益”產(chǎn)品近一年平均凈值增長率為1.85%。本次上榜產(chǎn)品近1年收益率均高于行業(yè)均值。

從績效指標(biāo)“收益回撤比”來看，表現(xiàn)最好的是光大理財“陽光金15M豐利增強(qiáng)3期”，其收益回撤比高達(dá)34.4。廣銀理財“幸福理財幸福添利18個月周期型第2期”和蘇銀理財“恒源封閉固收增強(qiáng)47期2年”分別以4.22和3.15的收益回撤比位列第二位和第三位。

“陽光金15M豐利增強(qiáng)3期”樣本分析（1）超額業(yè)績報酬提取比例最高達(dá)50%

本期，南財理財通課題組以榜單中收益回撤比最高的產(chǎn)品光大理財“陽光金15M豐利增強(qiáng)3期”為樣本進(jìn)行分析。

“陽光金15M豐利增強(qiáng)3期”成立于2022年1月27日，投資周期為15個月，風(fēng)險等級為三級（中風(fēng)險），屬于封閉式凈值型固收類產(chǎn)品。該產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)為年化4.05%-5.05%。截至3月10日，其單位凈值為1.049，成立至今的年化收益率為4.39%，高于業(yè)績比較基準(zhǔn)下限34bps。

在產(chǎn)品收費上，該產(chǎn)品不收認(rèn)購費和銷售服務(wù)費，初始綜合費率約為0.53%/年，具體包括0.5%/年的固定管理費和0.03%/年的托管費。2022年1月27日-2023年4月27日，該產(chǎn)品固定管理費率降至0.35%/年，優(yōu)惠后的綜合費率為0.38%/年。需要注意的是，除收取前述費用外，該產(chǎn)品還對超出業(yè)績比較基準(zhǔn)下限但未超出基準(zhǔn)上限的部分計提30%的超額業(yè)績報酬，并對超過業(yè)績基準(zhǔn)上限的部分計提50%的超額業(yè)績報酬。

截至2022年四季度末，“陽光金15M豐利增強(qiáng)3期”資產(chǎn)規(guī)模為4.79億元，較三季度末資產(chǎn)規(guī)模略微增長。

（2）房地產(chǎn)非標(biāo)融資項目貢獻(xiàn)高票息

資產(chǎn)配置方面，在2022年四季度末，產(chǎn)品直接持有61.63%（三季末為21.72%）的固定收益類資產(chǎn)和37.99%（三季末為77.9%）的私募資管產(chǎn)品，其中私募資管產(chǎn)品幾乎全部投向固定收益資產(chǎn)。較三季度末，管理人在四季度增加了固收類資產(chǎn)的直投占比，并減少了私募資管產(chǎn)品的投資占比。

從2022年末產(chǎn)品前十大持倉明細(xì)來看，前十大持倉包括非標(biāo)資產(chǎn)、資管計劃、資產(chǎn)支持證券優(yōu)先級和公募REITs，合計占總資產(chǎn)的93.79%，持倉集中度較高。

具體來看，該產(chǎn)品第一大資產(chǎn)為中原信托“一方恒融陽光春月財產(chǎn)權(quán)信托”，占產(chǎn)品總資產(chǎn)的41.55%。該項目屬于非標(biāo)類的應(yīng)收款融資，融資主體為綠城房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司，到期收益率為5.32%。該債權(quán)已于2023年1月正常到期。

同時，該產(chǎn)品持有4只優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券，分別為“西城02”“薈享082A”“云廬8A1”和“G常公交2”，合計占產(chǎn)品總資產(chǎn)的13.88%，加權(quán)平均票息率為4.74%。其中，“西城02”占比最大，該筆資產(chǎn)是由方正證券管理的鄭州國控西城保障房資產(chǎn)支持專項計劃優(yōu)先02級資產(chǎn)支持證券。截至3月16日，其剩余代償期為102天，當(dāng)期票息率為6%。

（圖1：“陽光金15M豐利增強(qiáng)3期”2022年末前十大持倉明細(xì)；數(shù)據(jù)來源：光大理財）

前十大持倉中除包括非標(biāo)資產(chǎn)和ABS外，還包括3只公募REITs，分別為“滬杭甬杭徽 REIT”“中金普洛斯 REIT”“建信中關(guān)村產(chǎn)業(yè)園 REIT”，合計占總資產(chǎn)的0.38%，資產(chǎn)類型涉及交通基礎(chǔ)設(shè)施、倉儲物流和園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施。東方財富choice數(shù)據(jù)顯示，在2022年3月10日-2023年3月10日期間，上述3只REITs的漲跌幅依次為-3.87%、3.09%和-13.34%。

南財理財通數(shù)據(jù)顯示，目前招銀理財、光大理財、北銀理財、信銀理財、中銀理財五家機(jī)構(gòu)均發(fā)行了基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)的理財產(chǎn)品。

其中，招銀理財?shù)摹罢蓄ｖ芜h(yuǎn)基礎(chǔ)設(shè)施封閉1號增強(qiáng)型固收類理財計劃”成立于2022年6月21日，為固收+公募REITs產(chǎn)品，募集規(guī)模為1.5億；光大理財?shù)摹瓣柟饧t基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs優(yōu)選1號”是首只公募REITs主題產(chǎn)品，公募REITs投資比例不低于80%；北京銀行2022年1月至9月間發(fā)行了“京華遠(yuǎn)見基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs京品”1-5號等5個理財管理計劃，業(yè)績比較基準(zhǔn)為4.8%-6.8%，現(xiàn)已劃轉(zhuǎn)至北銀理財；信銀理財有三款產(chǎn)品涉及投資基礎(chǔ)設(shè)施，其中“超享象基礎(chǔ)設(shè)施兩年封閉1號”和“超享象基礎(chǔ)設(shè)施兩年封閉2號”為私募產(chǎn)品，業(yè)績比較基準(zhǔn)均為5.6%，另一款“同盈象基礎(chǔ)設(shè)施固收增強(qiáng)十四個月封閉式1號”為公募固收類產(chǎn)品，業(yè)績基準(zhǔn)為4.35%，成立于2023年1月17日；中銀理財“(基礎(chǔ)設(shè)施)中銀理財-智富(封閉式)202202”和“(基礎(chǔ)設(shè)施)中銀理財-智富(封閉式)202209”均為混合類公募產(chǎn)品，業(yè)績比較基準(zhǔn)為4.35%。

南財理財研究組認(rèn)為，目前關(guān)于基礎(chǔ)設(shè)施類的理財產(chǎn)品數(shù)量較少，業(yè)績表現(xiàn)并不突出，但隨著更多的優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施底層產(chǎn)品進(jìn)入市場，基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)的理財產(chǎn)品會有更廣的投資范圍。例如2023年3月14日，2只爆款新能源REITs開啟認(rèn)購，投資者認(rèn)購熱情高漲，其中中航京能光伏REIT配售比僅為0.63%左右。

（數(shù)據(jù)分析師：張稆方；實習(xí)生：楊曉麗）

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