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TS Lombard的策略師Steven Blitz指出，目前的負(fù)債結(jié)構(gòu)以及儲(chǔ)備金與存款的低比率已經(jīng)釋放出關(guān)鍵信號(hào)（通常發(fā)生在銀行倒閉時(shí)），表明銀行將限額信貸以加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債表的管理。

經(jīng)濟(jì)衰退無(wú)可避免，所謂的“信貸限額”其實(shí)是由擴(kuò)轉(zhuǎn)縮。

根據(jù)Blitz的說(shuō)法，SVB這樣的事件及其對(duì)銀行信貸活動(dòng)的連鎖影響，只不過(guò)是把信貸收縮的時(shí)間提前了。

高盛似乎也持相同觀點(diǎn)，因?yàn)槠浣档土薌DP增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)，認(rèn)為壓力不斷增加可能導(dǎo)致小型銀行在貸款方面變得更加保守，以在儲(chǔ)戶提款時(shí)保證流動(dòng)性。而貸款標(biāo)準(zhǔn)的收緊可能會(huì)影響到貸款總需求。

據(jù)Manuel Abecasis和David Mericle表示，中小型銀行在美國(guó)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著重要作用。資產(chǎn)少于2500億美元的銀行提供了美國(guó)50%的商業(yè)和工業(yè)貸款，60%的住宅房地產(chǎn)貸款，80%的商業(yè)房地產(chǎn)貸款和45%的消費(fèi)者貸款。

高盛采取了兩種計(jì)算方法，一種是基于更加保守的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)制度對(duì)貸款拖累的基本會(huì)計(jì)原理，另一種是將高盛金融條件指數(shù)的變動(dòng)與銀行放貸標(biāo)準(zhǔn)聯(lián)系起來(lái)，并推導(dǎo)出經(jīng)濟(jì)增速。高盛得出的結(jié)論是，信貸收縮導(dǎo)致2023年四季度GDP同比增速下降0.3%-1.2%。

好消息是，銀行貸款標(biāo)準(zhǔn)在過(guò)去幾個(gè)季度本來(lái)就已經(jīng)大幅收緊，達(dá)到了只有經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期才有水平，大概率是因?yàn)殂y行風(fēng)險(xiǎn)部門普遍擔(dān)憂金融市場(chǎng)蕭條。

這一點(diǎn)很重要，因?yàn)檫@意味著貸款標(biāo)準(zhǔn)是繼續(xù)緊縮而非開始緊縮，這也是為什么SVB事件看起來(lái)對(duì)貸款標(biāo)準(zhǔn)影響不大。不過(guò)，這種貸款限制的滯后效應(yīng)還未真正顯現(xiàn)出來(lái)。

最后，高盛解釋說(shuō)，這種水平的貸款標(biāo)準(zhǔn)收緊相當(dāng)于額外加息25個(gè)基點(diǎn)，這也是除了銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)及金融穩(wěn)定性壓力之外，另一個(gè)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期降溫的原因。

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