萬(wàn)事通說(shuō)

美國(guó)銀行，暴雷了！

【資料圖】

近日，美國(guó)硅谷和簽字銀行接連破產(chǎn)，引起了很多人的擔(dān)心。如今美國(guó)下場(chǎng)救市，會(huì)怎樣呢？

美國(guó)兩銀行破產(chǎn)引發(fā)股市下跌

美聯(lián)儲(chǔ)、財(cái)政部等下場(chǎng)救市

繼硅谷銀行（SVB）與簽字銀行（SBNY）相繼破產(chǎn)后，第一共和銀行（FRC）周一在盤(pán)前跌近75%，因在上周的晚些時(shí)候出現(xiàn)了擠兌現(xiàn)象。

為應(yīng)對(duì)美國(guó)銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)， 美聯(lián)儲(chǔ)、財(cái)政部、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）均下場(chǎng)救市 以保證儲(chǔ)戶的利益，防止危機(jī)的進(jìn)一步升級(jí)。其中的措施為：

1）FDIC通過(guò)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)基金為破產(chǎn)銀行的客戶兜底；

2）美聯(lián)儲(chǔ)推出銀行期限資金計(jì)劃（BTFP），讓銀行以持有證券做抵押換取250億美元，期限為1年。

從目前的市場(chǎng)反饋來(lái)看，股市在盤(pán)后出現(xiàn)的拉升反映了短期風(fēng)險(xiǎn)情緒出現(xiàn)一定的緩和跡象。

市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)被緩解

當(dāng)前危機(jī)仍舊存在

關(guān)于這些舉措能否挽救當(dāng)下銀行業(yè)所面臨的危機(jī)，從第一個(gè)舉措來(lái)看，F(xiàn)DIC的資金來(lái)源于各個(gè)銀行參保的保證金，或者提前收取保費(fèi)，以及向財(cái)政部借錢。

考慮到目前美國(guó)國(guó)庫(kù)虧空的狀態(tài)，為硅谷銀行和簽字銀行兜底的是其他流動(dòng)性寬裕的銀行，這意味著短期的連續(xù)暴雷風(fēng)險(xiǎn)被稀釋轉(zhuǎn)嫁到整個(gè)銀行系統(tǒng)中。

其他銀行通過(guò)釋放自己的流動(dòng)性接盤(pán)了破產(chǎn)銀行的折價(jià)債券，即使在美聯(lián)儲(chǔ)加息周期中債券價(jià)格可能仍然面臨下跌的趨勢(shì)，但只要熬到美聯(lián)儲(chǔ)降息周期時(shí)，等到期兌現(xiàn)后其浮虧將會(huì)被抹平并帶來(lái)一定的正收益。這對(duì)于那些體量較大、現(xiàn)金流充裕、客戶群體廣泛和投資組合豐富的大型銀行來(lái)說(shuō)是一筆不錯(cuò)的買賣。

美國(guó)硅谷銀行

BTFP可以使銀行抵押證券（國(guó)債，MBS，機(jī)構(gòu)債）來(lái)?yè)Q取250億美元的一年期現(xiàn)金，而抵押價(jià)值以面值計(jì)算，舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，A銀行以自身持有的100美元國(guó)債抵押給銀行換取現(xiàn)金，由于美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致現(xiàn)有債券價(jià)格低于100美元，但在美聯(lián)儲(chǔ)那里的計(jì)算方式是以100美元的面值作為計(jì)算，這相當(dāng)于美聯(lián)儲(chǔ)為該銀行進(jìn)行兜底。

這層舉措避免了其他地方小型銀行在折價(jià)出售債券時(shí)遭受損失，緩解了流動(dòng)性壓力。但需要思考的是，客戶在銀行的存款可能并不是都是現(xiàn)金形式，包括一部分現(xiàn)金+銀行理財(cái)，美聯(lián)儲(chǔ)可以為銀行兜底，但并不會(huì)為客戶的理財(cái)損失進(jìn)行兜底。這意味著經(jīng)歷了這一次的銀行股暴雷后會(huì)出現(xiàn)貧富差距進(jìn)一步擴(kuò)大的現(xiàn)象，即大魚(yú)吃小魚(yú)變得更大，儲(chǔ)戶資產(chǎn)縮水變得更窮。

從目前來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)銀行業(yè)的托底僅僅表現(xiàn)在了資產(chǎn)端，即避免了折價(jià)出售證券帶來(lái)的損失。但在當(dāng)前錯(cuò)綜復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，儲(chǔ)戶的取款傾向仍然在逐步放大中，而美聯(lián)儲(chǔ)并沒(méi)有采取措施來(lái)避免這種情況。

因此現(xiàn)在的情況是，市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)被緩解，但對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的不信任意味著中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。能夠恢復(fù)市場(chǎng)信心的是美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)行政策轉(zhuǎn)向，即發(fā)出降息信號(hào)。但考慮到現(xiàn)在的通脹水平距離美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)還有很大的差距，美聯(lián)儲(chǔ)可能通過(guò)放緩加息步伐來(lái)進(jìn)行預(yù)期管理，但這可能只起到短期的提振作用。

股市在全年可能保持著結(jié)構(gòu)性的熊市行情。

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