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本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者劉佳 北京報(bào)道

在美國(guó)硅谷銀行倒閉引發(fā)銀行業(yè)風(fēng)暴的敏感時(shí)刻，財(cái)務(wù)吃緊多時(shí)的瑞士信貸 (Credit Suisse) 被曝出新問(wèn)題。

不過(guò)就在3月16日這一危機(jī)有所緩和。當(dāng)天，瑞士信貸宣布，計(jì)劃將通過(guò)擔(dān)保貸款工具和短期流動(dòng)性工具向瑞士央行瑞士國(guó)家銀行借入500億瑞士法郎的貸款以增強(qiáng)流動(dòng)性。

此消息一經(jīng)落地，投資者情緒的恐慌情緒立刻得到平復(fù)。16日瑞士信貸股價(jià)開(kāi)盤(pán)后一度大漲40%，為創(chuàng)紀(jì)錄的單日最大漲幅，隨后漲幅收窄。截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月16日收盤(pán)，瑞士信貸股價(jià)報(bào)收2.16美元，全天微漲1.62%。

與此同時(shí)，17日早間歐洲央行決定加息50個(gè)基點(diǎn)來(lái)維護(hù)歐元區(qū)的物價(jià)與金融穩(wěn)定。

反觀國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，16、17日兩天，A股上市銀行股價(jià)并未受到波及，銀行板塊兩日累計(jì)上漲0.7%。

多位受訪專家對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，目前來(lái)看，美歐銀行危機(jī)對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的傳導(dǎo)渠道十分有限，并未對(duì)國(guó)內(nèi)股市、債市產(chǎn)生明顯擾動(dòng)，因此不必?fù)?dān)憂這場(chǎng)危機(jī)對(duì)國(guó)內(nèi)的波及。

危機(jī)已久

瑞士信貸成立于1856年，總部設(shè)在瑞士蘇黎世，是全球第五大財(cái)團(tuán)，瑞士第二大銀行，僅次于它的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手UBS瑞士聯(lián)合銀行，是一家經(jīng)營(yíng)個(gè)人、公司金融服務(wù)、銀行產(chǎn)品及退休金、保險(xiǎn)服務(wù)的投資銀行和金融服務(wù)公司，距今已有167年歷史。

其實(shí)瑞士信貸的危機(jī)早有前兆。去年10月，澳洲廣播公司(ABC)旗下商業(yè)記者David Taylor報(bào)道稱，一間大型投資銀行瀕臨破產(chǎn)。因涉及較多風(fēng)波，且具備較多的做空條件，在部分海外媒體猜測(cè)下，市場(chǎng)將其目標(biāo)直指瑞士信貸。

隨后瑞士信貸股價(jià)下跌和信貸違約掉期飆升，5年期CDS(信用違約掉期，credit default swap，CDS)一度飆升至2008年金融危機(jī)以來(lái)高位，陷入“破產(chǎn)”傳聞。彼時(shí)，瑞士信貸負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱，對(duì)該消息拒絕置評(píng)。

盡管頹勢(shì)難掩，但自那之后，瑞士信貸的客戶撤資急劇加速，第四季度流出超過(guò)1100億瑞士法郎。

為了自救，2022年10月27日，瑞士信貸公布了一系列戰(zhàn)略和轉(zhuǎn)型方案，并稱將采取一系列果斷行動(dòng)，圍繞客戶和利益相關(guān)人士的需求，重新調(diào)整瑞信的戰(zhàn)略重心。

不僅通過(guò)出售、退出、最新募資方案以及現(xiàn)有資源滿足轉(zhuǎn)型所需資金，瑞士信貸還將目光瞄準(zhǔn)了大批員工。其中，瑞士信貸計(jì)劃在三年內(nèi)裁員9000人，到2025年，瑞信的員工將從52000人降至約43000人；第四季度該集團(tuán)將開(kāi)啟第一波裁員計(jì)劃，首波裁員涉及2700人。

一番折騰下來(lái)瑞士信貸“疲憊不堪”卻也未能救自己于水火之中。

3月14日，瑞士信貸自曝在2022、2021財(cái)年的報(bào)告程序中發(fā)現(xiàn)“重大缺陷”，正采取補(bǔ)救措施。而審計(jì)機(jī)構(gòu)普華永道則給出瑞士信貸所謂“內(nèi)部控制有效性”否定意見(jiàn)。

這一“否定意見(jiàn)”落錘，瑞士信貸大股東沙特國(guó)家銀行當(dāng)即表態(tài)，絕對(duì)不會(huì)向瑞士信貸提供進(jìn)一步的流動(dòng)性支持。

在瑞士信貸的年報(bào)中顯示，2022年全年瑞士信貸報(bào)告的稅前損失為32.58億瑞士法郎，歸屬于股東的凈虧損為72.93億瑞士法郎（約合人民幣540億元）。

從“瀕臨絕境”到得到“救助”，瑞士信貸銀行的遭遇可謂“戲劇性的一天”。

3月16日瑞士信貸向瑞士央行借款500億瑞士法郎來(lái)補(bǔ)充流動(dòng)性。通過(guò)這些措施，瑞士信貸希望再贏得投資者信任。瑞士央行表示，確認(rèn)將以充足的抵押品為瑞信提供流動(dòng)性。

“目前市場(chǎng)關(guān)注的是能否通過(guò)金融監(jiān)管和央行等切實(shí)有效的政策來(lái)平息市場(chǎng)恐慌，這也是這場(chǎng)危機(jī)是否會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大或得到妥善解決的關(guān)鍵?！眴㈠n研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，作為全球第五大財(cái)團(tuán)，瑞士信貸在全球金融系統(tǒng)中扮演著重要角色。同時(shí)歐盟官員也表示，美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)的發(fā)生正促使歐盟加緊制定更嚴(yán)密的破產(chǎn)銀行處置方案。

時(shí)運(yùn)不濟(jì)、命途多舛的瑞士信貸股價(jià)也逐年下跌，從2007年最高點(diǎn)51.67美元一直跌到了現(xiàn)如今的2.16美元，股價(jià)跌去了96%，著實(shí)慘烈。

根源在哪？

到目前為止，市場(chǎng)上均未透露瑞士信貸危機(jī)的真正原因。

其實(shí)瑞士信貸作為全球影子銀行體系中最大的風(fēng)險(xiǎn)做市商之一，深度參與了利率掉期和信用違約掉期的交易（CDS）。而為了向市場(chǎng)提供流動(dòng)性而不得不建立起龐大的交易庫(kù)存，即瑞士信貸與其客戶同盟（如英國(guó)養(yǎng)老金等），對(duì)賭整個(gè)金融市場(chǎng)利率不會(huì)大幅上漲，結(jié)果虧損慘重。

在這場(chǎng)危機(jī)中，瑞士信貸5年期CDS短期內(nèi)沖高至歷史最高水平。CDS的作用類似于一種保險(xiǎn)合同，如果公司無(wú)力債務(wù)，投資者就會(huì)得到賠付。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，CDS的基點(diǎn)越高則代表公司無(wú)力還債的風(fēng)險(xiǎn)越大。

目前瑞信CDS曲線從上周五（3月10日）正常的上升形態(tài)轉(zhuǎn)為倒掛，意味著防范立即違約的成本高于將來(lái)違約的成本。

據(jù)CMAQ報(bào)價(jià)顯示，針對(duì)瑞信債券的一年期信用違約互換(CDS)在14日業(yè)務(wù)結(jié)束時(shí)的指示性報(bào)價(jià)為835.9個(gè)基點(diǎn)，且其他報(bào)價(jià)來(lái)源顯示該CDS價(jià)格在15日進(jìn)一步上漲并逼近1000個(gè)基點(diǎn)，高于2016年初的德意志銀行Coco債風(fēng)波時(shí)的水平和歐債危機(jī)時(shí)期水平。

在信貸市場(chǎng)，超過(guò)1000個(gè)基點(diǎn)的一年期優(yōu)先級(jí)銀行CDS利差極為罕見(jiàn)。截至3月16日，瑞士信貸5年期信貸違約掉期（CDS）上升至1047個(gè)基點(diǎn)，這一數(shù)據(jù)也顯示出市場(chǎng)預(yù)期瑞士信貸近期違約的概率大增。

援引外媒報(bào)道，在過(guò)去幾個(gè)月，許多美國(guó)銀行減少與瑞信的業(yè)務(wù)往來(lái)，以降低風(fēng)險(xiǎn)敞口。法國(guó)巴黎銀行的做法“更激進(jìn)”，已經(jīng)宣布停止接受交易對(duì)手方為瑞信的衍生品合同轉(zhuǎn)讓。同時(shí)交易對(duì)手銀行狂買瑞士信貸CDS“對(duì)沖”風(fēng)險(xiǎn)，投資者恐慌情緒爆表引發(fā)市場(chǎng)連鎖反應(yīng)。

何時(shí)緩解？

從硅谷銀行的火速倒閉，到瑞士信貸的身陷困境，在東方金誠(chéng)研究發(fā)展部分析師白雪看來(lái)，近期美歐銀行業(yè)危機(jī)，本質(zhì)原因都是銀行存款外流，這背后體現(xiàn)了在美聯(lián)儲(chǔ)、歐央行連續(xù)大幅加息背景下，貨幣政策的滯后效應(yīng)已開(kāi)始顯現(xiàn)。

“這幾乎是加息周期中，美歐金融體系無(wú)可避免且普遍存在的共性問(wèn)題和薄弱環(huán)節(jié)。”白雪對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者分析稱，因此，要從根本上解除銀行體系的這類危機(jī)，只能等待貨幣政策的轉(zhuǎn)向——停止加息，甚至降息。

不過(guò)，白雪認(rèn)為，在當(dāng)下美歐通脹壓力依然高企的情況之下，銀行業(yè)危機(jī)縱然可能促使貨幣政策當(dāng)局為了維護(hù)金融體系穩(wěn)定性，暫時(shí)放緩甚至放棄激進(jìn)緊縮，但在市場(chǎng)情緒逐漸穩(wěn)定后，依然會(huì)繼續(xù)其緊縮進(jìn)程。這意味著，短期內(nèi)以瑞士信貸危機(jī)為代表的美歐銀行業(yè)危機(jī)無(wú)法從根源上完全解除。

需要關(guān)注的是，瑞士信貸屬于全球系統(tǒng)重要性銀行，無(wú)論是體量還是對(duì)手方敞口方面，影響范圍和程度都要大得多。

“正因如此，包括瑞士央行在內(nèi)的瑞士監(jiān)管部門(mén)已經(jīng)表示將提供流動(dòng)性支持，市場(chǎng)也普遍期待后續(xù)進(jìn)一步的救助或其他措施，以避免最差的情形出現(xiàn)，否則其對(duì)金融體系的沖擊也將更大?！卑籽┤缡钦f(shuō)。

不過(guò)在瑞士信貸銀行“爆雷”后不久，歐洲金融市場(chǎng)迎來(lái)重要的央行議息會(huì)議。當(dāng)?shù)貢r(shí)間16日歐洲中央銀行決定將歐元區(qū)三大關(guān)鍵利率均上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)。

歐洲央行表示，歐洲央行理事會(huì)正密切關(guān)注當(dāng)前市場(chǎng)緊張局勢(shì)，并隨時(shí)準(zhǔn)備在必要時(shí)做出反應(yīng)，以維護(hù)歐元區(qū)價(jià)格穩(wěn)定和金融穩(wěn)定。

在談及危機(jī)事件是否會(huì)蔓延？潘向東認(rèn)為這場(chǎng)海外危機(jī)在短期內(nèi)不會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)造成沖擊和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

白雪也持有同樣的觀點(diǎn)，她認(rèn)為，目前美歐銀行危機(jī)對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的傳導(dǎo)渠道十分有限，更為重要的一點(diǎn)，美歐銀行危機(jī)爆發(fā)的政策背景和引發(fā)條件，在國(guó)內(nèi)并不存在。

雖然瑞士信貸危機(jī)對(duì)國(guó)內(nèi)銀行業(yè)影響不大，但是銀行作為系統(tǒng)性重要金融機(jī)構(gòu)，如何避免“立于危墻之下”？一位不具名的業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，銀行業(yè)應(yīng)持續(xù)加強(qiáng)內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理，增加流動(dòng)性備付金，加強(qiáng)資產(chǎn)質(zhì)量控制，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，改善盈利水平，同時(shí)提高市場(chǎng)信心和業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿?，從而?yīng)對(duì)后危機(jī)時(shí)代所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。

截至3月17日收盤(pán)，A股銀行板塊整體上漲0.05%。

責(zé)任編輯：孟俊蓮 主編：張志偉

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