書接前文，超哥繼續(xù)和大家聊聊價(jià)值投資的那些核心原則

(資料圖片僅供參考)

一、風(fēng)險(xiǎn)不是標(biāo)準(zhǔn)差和波動(dòng)，而是一種永久性的資本損失

風(fēng)險(xiǎn)的三要素是估值風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)運(yùn)和盈利風(fēng)險(xiǎn)，以及資產(chǎn)負(fù)債的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

估值風(fēng)險(xiǎn)指的是熱門股票，市場(chǎng)會(huì)給予過高的估值，使得價(jià)格虛高，所以不要買入市盈率超過16倍的股票。在市盈率10倍時(shí)買入，基本安全；

營(yíng)運(yùn)和盈利的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)每股收益，大于2倍的10年平均值，以這個(gè)指標(biāo)評(píng)估，如果一個(gè)市場(chǎng)這樣的股票數(shù)過多，則風(fēng)險(xiǎn)較大；

資產(chǎn)負(fù)債的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，人們都是后知后覺的，在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)，人們?cè)敢饨韪嗟膫?，放大杠桿去經(jīng)營(yíng)，豈不知此時(shí)已是經(jīng)濟(jì)周期的頂點(diǎn)，當(dāng)產(chǎn)能剛好擴(kuò)張時(shí)，反而經(jīng)濟(jì)開始收縮，人們虧得更多。

就像豬周期的頂點(diǎn)時(shí)，人們都覺得有利可圖，紛紛開始養(yǎng)豬，只是小豬買得貴，而當(dāng)小豬終于長(zhǎng)大能賣錢時(shí)，豬周期已經(jīng)下降，但豬肉價(jià)格下跌，算上成本，反而虧損。而當(dāng)人們開始覺得虧不起，開始?xì)⒇i時(shí)，豬周期又開始復(fù)蘇，等產(chǎn)能下降時(shí)，豬肉價(jià)格反而開始飆漲，這就是人們的后知后覺導(dǎo)致的資產(chǎn)負(fù)債表的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

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二、熊市中不敢投資的原因

1.是逆市投資屬于反人性，即受直覺系統(tǒng)的束縛；

2.是損失厭惡的心理，之前遭受過下跌的損失，就很難再去購(gòu)買下跌的股票；

3.即使是價(jià)值投資每10年也會(huì)有3年是失效的，所以一直堅(jiān)持價(jià)值投資也是比較困難的；

4.人是天生短視，天生喜歡即時(shí)反饋，人們買入已知低估值的股票，但卻不知道何時(shí)價(jià)值回歸，隨著持有時(shí)間的增加，卻沒有等到價(jià)值回歸時(shí)，就會(huì)慢慢地開始草木皆兵，給自己開始講鬼故事，總覺得這次不一樣了。

三、價(jià)值投資的十項(xiàng)核心原則

價(jià)值投資的十項(xiàng)核心原則：價(jià)值至上、逆向投資、要有耐心、不受束縛、不要預(yù)測(cè)、注重周期、重視歷史、保持懷疑、自上而下、自下而上、善待客戶。

1.價(jià)值至上，是指購(gòu)買低估值的股票，預(yù)留足夠的安全邊際，便宜即王道；

2.逆向投資，敢于站在群眾的對(duì)立面，不要跟著機(jī)構(gòu)屁股后面去買，因?yàn)檫@樣會(huì)使你成為接盤俠，逆向投資最好選擇指數(shù)或行業(yè)基金，投資個(gè)股可能會(huì)遭遇非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

3.要有耐心，長(zhǎng)期持有指數(shù)，個(gè)股說不準(zhǔn)，因?yàn)閭€(gè)股不漲也許是某些關(guān)鍵問題我們不知道，但指數(shù)肯定是往右上走的。另外盡量不使用杠桿，即借來(lái)的錢和有期限的錢一定不能進(jìn)入股市，這不利于我們長(zhǎng)期持有。

耐心還要求我們要面對(duì)確定性的機(jī)會(huì)才出手，所以不要全倉(cāng)待在市場(chǎng)中，如果遇到好機(jī)會(huì)，手里一定要有子彈才能捕捉到。

4.不受束縛，這是散戶投資者天然的優(yōu)勢(shì)，但機(jī)構(gòu)投資者會(huì)被倉(cāng)位、風(fēng)格或者行業(yè)所束縛。

5.不要預(yù)測(cè)，從經(jīng)濟(jì)、利率、行業(yè)到個(gè)股，自上而下，即使全部都預(yù)測(cè)對(duì)，你的勝率也只有24%，再疊加上賠率的概率，就要求你的預(yù)測(cè)結(jié)果必須是冷門預(yù)測(cè)才能從市場(chǎng)上賺到錢。

所以不能用預(yù)測(cè)指導(dǎo)自己的投資，要使用策略才能幫助自己賺到錢，比如我預(yù)測(cè)下跌，我會(huì)使用定投的策略，我預(yù)測(cè)市場(chǎng)大漲，我會(huì)使用止盈保險(xiǎn)帶策略。

6.重視周期，充分理解經(jīng)濟(jì)周期、信貸周期和市場(chǎng)情緒周期，有周期意識(shí)，就相當(dāng)于帶著指南針出門，至少不會(huì)使自己在投資市場(chǎng)迷失方向，要根據(jù)實(shí)際的市場(chǎng)位置布局自己的投資策略。

7.重視歷史，因?yàn)橹芷诘拇嬖?，所以歷史總是驚人的相似，每次當(dāng)人們喊出這次不一樣時(shí)，他們勢(shì)必會(huì)付出沉重的代價(jià)！

一波周期總是會(huì)經(jīng)歷移位、信貸創(chuàng)造、過度樂觀、轉(zhuǎn)折和金融困境。人們總是在金融困境時(shí)，不敢買入，而在過度樂觀時(shí)，給自己找繼續(xù)上漲的理由。

而了解金融史上的危機(jī)歷史，可以幫助我們?cè)诶Ь持杏掠谫I入，在大家都過度樂觀時(shí)，更敢于套現(xiàn)離場(chǎng)，在周期的兩端，敢于做出跟大眾截然相反的投資選擇。

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