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中新經(jīng)緯3月20日電 題：金價(jià)接近2000美元大關(guān)，后市怎么走？

作者 徐聞?dòng)?華泰期貨研究院宏觀策略研究總監(jiān)

3月17日，避險(xiǎn)情緒推動(dòng)國(guó)際金價(jià)創(chuàng)新高，現(xiàn)貨黃金收?qǐng)?bào)1988.67美元/盎司，大幅上升3.61%，日內(nèi)最高觸及1989.16美元/盎司，為2022年4月以來(lái)的最高水平。3月20日開(kāi)盤(pán)，現(xiàn)貨黃金價(jià)格雖有震蕩，一度跌破1975美元/盎司，但截至發(fā)稿已回升至1994美元/盎司附近。

事實(shí)上，本輪黃金價(jià)格的上漲始于2022年10月份美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏的放緩，其后在2023年2月份美國(guó)靚麗經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的影響下出現(xiàn)了階段性的回調(diào)，但是3月份在硅谷銀行等金融風(fēng)險(xiǎn)事件的影響下又快速上漲，體現(xiàn)的是黃金市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)宣布將會(huì)向符合條件的儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)提供額外的資金，瑞銀收購(gòu)瑞信，歐美銀行業(yè)震蕩會(huì)緩解嗎？未來(lái)黃金走勢(shì)又將如何？

我們更傾向于認(rèn)為，本輪市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)才剛開(kāi)始釋放。2022年貨幣政策的快速收緊以及收益率曲線的極度倒掛，對(duì)于經(jīng)營(yíng)高杠桿以及期限錯(cuò)配業(yè)務(wù)的行業(yè)是極為不利的，前者以2022年就已經(jīng)爆雷的數(shù)字貨幣行業(yè)為例，后者就是2023年3月份以來(lái)受到市場(chǎng)關(guān)注的歐美銀行業(yè)。我們注意到銀行事件發(fā)生后的特點(diǎn)是，美國(guó)流動(dòng)性并不短缺，但是主要集中在大行手中，呈現(xiàn)出極度分化的特點(diǎn)。這次美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于硅谷銀行、第一共和銀行等的救助，采取的是貼現(xiàn)窗口的短期流動(dòng)性提供方式。一方面按照票面而非現(xiàn)值提供貼現(xiàn)，中小銀行的流動(dòng)性得到保障；另一方面貼現(xiàn)利率在隔夜利率基礎(chǔ)上加10個(gè)基點(diǎn)，對(duì)于銀行而言形成了信用的緊縮效果。展望未來(lái)，在歐美央行“抗通脹”大旗之下，只有真正出現(xiàn)了信用的收縮才能實(shí)現(xiàn)“抗通脹”的效果，在這一信用緊縮驅(qū)動(dòng)需求回落的過(guò)程中，相對(duì)高利率環(huán)境下的風(fēng)險(xiǎn)釋放對(duì)于黃金價(jià)格帶來(lái)支撐。

展望未來(lái)，作為對(duì)2022年高利率環(huán)境的反饋，2023年信用緊縮仍將是宏觀經(jīng)濟(jì)的主線。因?yàn)樨泿耪咧挥型ㄟ^(guò)作用于需求的收縮，才能實(shí)現(xiàn)通脹壓力的緩解，也就是我們看到的幾乎每次美聯(lián)儲(chǔ)加息周期都以危機(jī)的形式結(jié)束。在這種不確定環(huán)境結(jié)束前，我們認(rèn)為黃金價(jià)格相對(duì)來(lái)說(shuō)將一直表現(xiàn)較為積極。(中新經(jīng)緯APP)

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【編輯：熊思怡】

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