本周，巴西當(dāng)?shù)劂y行股比美國(guó)和歐洲的銀行股受到的沖擊要小得多。

巴西的銀行系統(tǒng)在穩(wěn)固性方面被全球公認(rèn)為是行業(yè)的參照。這一形象在最近幾天美國(guó)的一些中型銀行和歐洲巨頭瑞士信貸面臨危機(jī)之時(shí)得到了驗(yàn)證。專家認(rèn)為，更重要的是這場(chǎng)國(guó)際危機(jī)可能為巴西銀行業(yè)帶來(lái)良好的機(jī)會(huì)。

(資料圖)

3月13日至17日的一周對(duì)全球金融系統(tǒng)來(lái)說(shuō)是動(dòng)蕩的一周。在美國(guó)，簽名銀行（Signature Bank）和硅谷銀行（SVB）相繼破產(chǎn)，其破產(chǎn)規(guī)模與2008年金融危機(jī)的規(guī)模相當(dāng)，盡管它們只是美國(guó)中等規(guī)模的金融機(jī)構(gòu)。

為了避免再次出現(xiàn)崩潰，11家美國(guó)主要銀行聯(lián)合起來(lái)，向第一共和銀行（First Republic Bank）注入了近300億美元的資本。

在歐洲，這場(chǎng)危機(jī)更令人擔(dān)憂。瑞士信貸銀行是歐洲大陸最大的銀行之一，它需要瑞士中央銀行提供幫助，瑞士中央銀行向該機(jī)構(gòu)提供了540億美元的額度。

與此同時(shí)，在巴西，銀行業(yè)卻幾乎沒(méi)有受到影響。銀行股的表現(xiàn)可以作為佐證。

自3月10日以來(lái)，巴西銀行、Bradesco、Itaú Unibanco和Santander Brasil等股票最壞下跌了不到4%。主要還是受周五（17日）市場(chǎng)表現(xiàn)所影響，周五是全球市場(chǎng)情緒悲觀的一天。

在同一時(shí)期，在蘇黎世證券交易所交易的瑞士信貸股票下跌超過(guò)25%。

在紐約交易的第一共和銀行（First Republic Bank）股在本周累計(jì)下跌了近70%。在周四宣布銀行集體援助后，該股上漲了近10%，但周五又下跌近30%。

但不信任情緒也連累了美國(guó)和歐洲其他的大型銀行。Santander銀行是一個(gè)奇怪的案例。巴西子公司的股票在本周僅下跌了3.71%，但在馬德里交易的母公司的股票卻下跌了12%以上。

瑞銀、法國(guó)巴黎銀行、德意志銀行和英國(guó)巴克萊銀行的市值累計(jì)損失至少10%。

周五，在市場(chǎng)收盤(pán)后，有消息稱瑞銀正在談判收購(gòu)瑞士信貸的部分或全部股權(quán)。

據(jù)《金融時(shí)報(bào)》獲得的消息，這兩家瑞士最大的銀行將在周末分別召開(kāi)董事會(huì)議，就合并事宜進(jìn)行討論，這將是自2008年金融危機(jī)以來(lái)歐洲最重要的銀行業(yè)合并案例。

美國(guó)銀行業(yè)的損失較小。即便如此，跌幅也比巴西銀行業(yè)的大。表現(xiàn)最差的是花旗集團(tuán)，其跌幅超過(guò)8%。高盛、摩根大通和摩根士丹利在本周下跌接近6%。

迎來(lái)機(jī)會(huì)

對(duì)于密切關(guān)注巴西和世界銀行業(yè)的專家來(lái)說(shuō)，這場(chǎng)危機(jī)為巴西銀行業(yè)的進(jìn)一步國(guó)際化打開(kāi)了機(jī)會(huì)。甚至對(duì)于五大銀行之外的其它銀行也是如此。

Master銀行的執(zhí)行董事兼合伙人Eduardo Centola指出：“在短期內(nèi)，國(guó)外銀行的價(jià)格將變得更便宜。在過(guò)去24小時(shí)里，我在市場(chǎng)上聽(tīng)到了很多關(guān)于這方面的討論。我相信會(huì)有一些資金流動(dòng)的情況發(fā)生?！?/p>

Master銀行自己就想在歐洲插上一腳。2022年，該銀行完成了對(duì)葡萄牙BNI公司100%的收購(gòu)。待得到巴西中央銀行和歐洲當(dāng)局的批準(zhǔn)后，收購(gòu)行動(dòng)將全部完成。

Centola透露，國(guó)外銀行的公司結(jié)構(gòu)也有利于巴西資本的進(jìn)入?！霸诖蠖鄶?shù)情況下，資本是相當(dāng)分散的。但當(dāng)你買下10%到15%的股份時(shí)，你實(shí)際上就成為了控股者。你將擁有董事會(huì)的大多數(shù)席位?！?/p>

órama投資公司的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Alexandre Espirito Santo也認(rèn)為，這場(chǎng)危機(jī)會(huì)增加巴西銀行對(duì)外國(guó)市場(chǎng)的關(guān)注。“我認(rèn)為這非常合理。不一定會(huì)發(fā)生什么，但這里的銀行不但穩(wěn)固性強(qiáng)，而且利潤(rùn)豐厚，這使他們關(guān)注境外市場(chǎng)成為可能?！?/p>

巴西市場(chǎng)另一個(gè)引人注目的特點(diǎn)是它的集中度。Espirito Santo認(rèn)為美國(guó)的銀行業(yè)非常分散。“在2008年的金融危機(jī)中，那里有超過(guò)一千家銀行破產(chǎn)。即使如此，大約30%的存款還是在小銀行手中?！?/p>

危機(jī)的原因

在美國(guó)，像硅谷銀行這樣的中型銀行，其崩潰的原因基本上是由于該國(guó)最近利率上升，以及利率上升對(duì)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表產(chǎn)生的沖擊。

Master銀行的Centola解釋指出，硅谷銀行在其投資組合中擁有美國(guó)的長(zhǎng)期國(guó)債。隨著利率的上升，這些債券失去價(jià)值。而銀行需要對(duì)這些債券進(jìn)行標(biāo)價(jià)，也就是說(shuō)，需要在其業(yè)績(jī)中更新這些債券的價(jià)值損失。

“如果銀行持有這種債券直到到期，不會(huì)有任何問(wèn)題。但當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債表上的這種價(jià)值損失被市場(chǎng)察覺(jué)時(shí)，許多客戶就急于從硅谷銀行提取資金。該銀行不得不以低價(jià)出售債券。這就造成了流動(dòng)性危機(jī)?！?/p>

而瑞士信貸的情況則不同。“他們更多的是因?yàn)樾蜗髥?wèn)題，自去年以來(lái)發(fā)生了那么多丑聞和損失?？蛻艉褪袌?chǎng)對(duì)該銀行不再有安全感?！?/p>

美聯(lián)儲(chǔ)的援助遭到批評(píng)

為了確保硅谷銀行和簽名銀行的客戶資金不受損失，美聯(lián)儲(chǔ)為此提供了250億美元的資金。這種類型的援助在市場(chǎng)中引發(fā)疑慮。

órama投資公司的Espírito Santo認(rèn)為，中央銀行的這種舉措帶著“道德風(fēng)險(xiǎn)”的概念。“銀行做了很多蠢事，最后還獲得救助的"獎(jiǎng)勵(lì)"。問(wèn)題是，中央銀行和政府需要做出選擇。如果銀行開(kāi)始崩潰，實(shí)體經(jīng)濟(jì)就會(huì)崩潰?！?/p>

他指出，銀行倒閉的最大風(fēng)險(xiǎn)是會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生連帶影響，他們會(huì)缺乏資金支付員工工資以及支付供應(yīng)商。

Master銀行的Centola認(rèn)為，在這一點(diǎn)上，巴西也擁有一個(gè)應(yīng)該成為全球范例的機(jī)制?！靶刨J擔(dān)?；穑‵GC）是由銀行自己設(shè)立的，為25萬(wàn)雷亞爾以下的存款提供擔(dān)保。當(dāng)一個(gè)中央銀行想為所有的存款提供擔(dān)保時(shí)問(wèn)題就很大，因?yàn)檫@樣的話銀行系統(tǒng)就會(huì)認(rèn)為可以冒任何種類的風(fēng)險(xiǎn)，最后反正會(huì)得到援助?！?/p>

Centola認(rèn)為，對(duì)第一共和銀行提供援助的模式是最接近理想的，“我還認(rèn)為，當(dāng)一家銀行得到援助時(shí)，需要有某種交換條件”。在這個(gè)意義上，第一共和銀行周五宣布暫停發(fā)放股息，導(dǎo)致股價(jià)下跌。

編譯：Cao

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