黃金價(jià)格，又雙叒叕大漲了！

(資料圖片僅供參考)

自2月底以來(lái)，黃金價(jià)格不斷上漲，接連創(chuàng)出新高。

國(guó)際金價(jià)目前已經(jīng)漲到2000美元/盎司左右的歷史極高位。

國(guó)內(nèi)方面，以滬金主力合約為例，近期漲幅已經(jīng)接近10%。

避險(xiǎn)情緒飆升，四川黃金13連板

眾所周知，黃金是最典型的避險(xiǎn)資產(chǎn)，它的大漲跟近期歐美金融市場(chǎng)上的一團(tuán)亂麻有重要關(guān)系。

隨著硅谷銀行、瑞士信貸等金融機(jī)構(gòu)接連爆發(fā)危機(jī)，歐美金融市場(chǎng)簡(jiǎn)直可以用雞飛狗跳來(lái)形容。

昨晚，瑞士信貸暴跌超過(guò)53%，股價(jià)一夜之間腰斬。如此巨大跌幅的根本原因還是公司加碼的高風(fēng)險(xiǎn)投資銀行業(yè)務(wù)出問(wèn)題所致。

硅谷銀行的暴雷，原因跟瑞士銀行大同小異，兩家金融機(jī)構(gòu)的危機(jī)都直指資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配、流動(dòng)性錯(cuò)配的問(wèn)題。

當(dāng)高風(fēng)險(xiǎn)的金融巨頭崩了之后，資金出于避險(xiǎn)情緒瘋狂涌入黃金，讓黃金價(jià)格不斷攀升。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是：風(fēng)浪越大，黃金越貴！

黃金漲價(jià)自然也讓A股的黃金股跟著一起大漲。

以前黃金股通常是山東黃金、中金黃金、恒邦股份等領(lǐng)漲，這次徹底變了。這回黃金股的龍頭是中潤(rùn)資源和四川黃金。

四川黃金（001337.SZ）是3月3日上市的次新股，受益于金價(jià)的大漲，四川黃金股價(jià)一路一字板上漲，目前已經(jīng)是連續(xù)13個(gè)漲停板，其中后12個(gè)都是一字漲停板。

目前四川黃金已經(jīng)是A股年內(nèi)連板數(shù)量最多的新股，可見熱度極高！

四川黃金在13個(gè)漲停板后總市值超過(guò)了130億，但由于剛上市首發(fā)股份比例很少，所以流通市值還不到20個(gè)億。

在股價(jià)如此大漲之后，目前四川黃金股價(jià)是不是高估了呢？我們不妨拿它跟同行比一比。

目前四川黃金動(dòng)態(tài)市盈率近68倍，這個(gè)放在資源股中已經(jīng)高的驚人了。目前中金黃金動(dòng)態(tài)市盈率21倍、恒邦股份28倍。

資源股一般情況下也就是20多倍市盈率的估值，68倍顯然是高估值。

2022年，四川黃金收入為4.72億元，凈利潤(rùn)為1.99億元，低于大部分黃金股。不過(guò)由于公司規(guī)模小，市值也就小，這反倒讓公司股價(jià)很容易被炒起來(lái)。

本質(zhì)上，資金對(duì)四川黃金的炒作是“小盤+次新+漲價(jià)”的邏輯。

5個(gè)漲停板后跳水，中潤(rùn)資源“妖股”行情結(jié)束？

中潤(rùn)資源（000506.SZ）是黃金板塊里的另一只“大妖股”，本月漲幅已經(jīng)高達(dá)76%，其中3月14日-20日出現(xiàn)連續(xù)5個(gè)漲停板。

3月21日，中潤(rùn)資源終于盤中大跳水，收出高位放量倒錘頭這種典型的見頂K線。

中潤(rùn)資源以黃金開采為主要業(yè)務(wù)，不過(guò)這個(gè)公司的主要礦山并不在國(guó)內(nèi)，而是在太平洋島國(guó)斐濟(jì)的瓦圖科拉金礦。

中潤(rùn)資源在當(dāng)?shù)赜?個(gè)采礦權(quán)和3個(gè)探礦權(quán)，目前保有黃金資源量總計(jì)312.5萬(wàn)盎司（約97.2噸），儲(chǔ)量79萬(wàn)盎司（約24.57噸）。

業(yè)績(jī)方面，中潤(rùn)資源預(yù)計(jì)在2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.70億元-2.90億元，同比大幅下滑約70%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)-2.05億元至-1.25億元，虧損再度擴(kuò)大。

中潤(rùn)資源把虧損原因歸于暴雨、疫情，燃油價(jià)格上漲等原因。

開采黃金需要投入大量資金來(lái)購(gòu)買車輛、燃料等，但中潤(rùn)資源在2022年三季度末的賬面現(xiàn)金只有557.61萬(wàn)元，顯然是資金壓力極大的。

中潤(rùn)資源這種主要礦產(chǎn)資源在海外的公司，其實(shí)風(fēng)險(xiǎn)比較大。投資者基本不能去公司實(shí)地考察，無(wú)法對(duì)經(jīng)營(yíng)情況和資源儲(chǔ)量做到眼見為實(shí)，另外當(dāng)?shù)氐木謩?shì)風(fēng)險(xiǎn)也不可不防。

各位讀者不妨搜一搜幾個(gè)南太平洋島國(guó)，比如斐濟(jì)、瓦努阿圖、所羅門群島、湯加等地的局勢(shì)情況，筆者不在這里具體細(xì)說(shuō)了。

披著黃金股概念的上市公司有不少，但到底哪家黃金業(yè)務(wù)占比更高，哪家的產(chǎn)金量最高呢？

不妨看下圖。

可以看到，山東黃金和西部黃金的黃金業(yè)務(wù)占比都超過(guò)90%，產(chǎn)金量最大的則是紫金礦業(yè)。

油價(jià)下跌，碳酸鋰跌瘋了

在黃金漲勢(shì)明顯的同時(shí)，國(guó)際油價(jià)卻連續(xù)下跌，紐交所原油最近10個(gè)交易日從80美元一口氣跌到了65美元左右，短期跌幅超過(guò)15%！

硅谷銀行和瑞士信貸的危機(jī)引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于歐美銀行業(yè)危機(jī)的擔(dān)憂，又引發(fā)了對(duì)全球經(jīng)濟(jì)基本面的擔(dān)憂，因此原油價(jià)格近期接連下跌。

從下跌的時(shí)間來(lái)看，本輪原油大跌和黃金大漲的時(shí)間段基本重合，可見兩者最近是高度負(fù)相關(guān)的走勢(shì)。

另外，歐美限價(jià)俄油，一來(lái)可以讓俄羅斯的經(jīng)濟(jì)繼續(xù)失血，二來(lái)也為全球油價(jià)的下跌埋下了伏筆。

俄油降價(jià)了，有的國(guó)家會(huì)更多地買限價(jià)的俄油，這必然會(huì)擠壓其他產(chǎn)油國(guó)的市場(chǎng)份額，那么其他產(chǎn)油國(guó)也不得不降價(jià)應(yīng)對(duì)。

如此以來(lái)，就形成了一個(gè)原油降價(jià)的閉環(huán)。

結(jié)合種種因素來(lái)看，金價(jià)上漲、油價(jià)下跌，或許是今年大宗商品的一個(gè)主旋律。

原油在降價(jià)，有著“白色原油”之稱的鋰價(jià)也在大幅降價(jià)：

3月21日，電池級(jí)碳酸鋰跌12500元/噸，均價(jià)報(bào)30萬(wàn)元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰跌12500元/噸，均價(jià)報(bào)26萬(wàn)元/噸；氫氧化鋰跌5000-6500元/噸。

在3月16日的時(shí)候，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格還在32萬(wàn)元/噸，短短幾天降價(jià)速度非?？?！

把時(shí)間拉長(zhǎng)來(lái)看，在三個(gè)多月之前，電池級(jí)碳酸鋰的價(jià)格還在60萬(wàn)元/噸，短短100天左右的時(shí)間就以已經(jīng)腰斬了！

這毫無(wú)疑問(wèn)是恐慌式下跌，目前的消息是業(yè)內(nèi)正在加快拋售碳酸鋰。至于原因，就是新能源汽車銷售的降溫。

今年前兩個(gè)月，國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷分別完成97.7萬(wàn)輛和93.3萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)18.1%和20.8%，跟去年同期超90%的銷量增速相比明顯降溫！

今年以來(lái)，特斯拉率先打響新能源車價(jià)格戰(zhàn)，之后東風(fēng)汽車為首的燃油車又加入到價(jià)格戰(zhàn)當(dāng)中。

燃油車的降價(jià)，勢(shì)必又會(huì)沖擊新能源車的銷量，進(jìn)而讓電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格再度下跌。

而前不久寧德時(shí)代推出的20萬(wàn)元/噸的“鋰礦返利”計(jì)劃，又直接錨定了電池級(jí)碳酸鋰未來(lái)的價(jià)格。

簡(jiǎn)單解釋下，“鋰礦返利”是指與寧德時(shí)代簽署合作計(jì)劃的車企，今年下半年的電池采購(gòu)價(jià)將與碳酸鋰的市場(chǎng)價(jià)聯(lián)動(dòng)。在到年底結(jié)算時(shí)，50%的比例以20萬(wàn)元/噸的價(jià)格計(jì)算，其余的按照市場(chǎng)計(jì)算，差價(jià)部分退還給車企。

車企可不是白白便宜買寧德的電池，也得盡義務(wù)，那就是確保三年內(nèi)采購(gòu)寧德時(shí)代電池的比例不低于80%。

需求低于預(yù)期+巨頭的價(jià)格綁定，讓電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格遭遇“雪崩”！

總體來(lái)看，電池級(jí)碳酸鋰還沒跌到頭，后續(xù)依然有不小的下跌空間。

反映到股市上，就是鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的整體下跌，無(wú)論上游、中游、還是下游都在跌。

最典型的就是生產(chǎn)鋰電隔膜的恩捷股份，幾乎一口氣跌了近兩個(gè)月！

金價(jià)強(qiáng)勢(shì)，油價(jià)跌，碳酸鋰加速跌，恐怕依然是未來(lái)一段時(shí)間大宗商品的主要特征。

另外，相關(guān)的股票走勢(shì)并不與資源價(jià)格完全同步，千萬(wàn)不能只看資源價(jià)格投資股票。

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