本報（chinatimes.net.cn）記者馮櫻子 北京報道

【資料圖】

當?shù)貢r間3月21日，第一共和銀行股價劇烈波動，盤中一度飆升了60%，最終收漲30%。然而，盤后一度下跌14%。

過去兩周，這家位于舊金山的銀行股價下跌已超80%，市值從2月初的270億美元跌至30億美元。

盡管近日第一共和銀行從摩根大通獲得了700億美元的貸款，16日又獲得11家銀行注資300億美元，但投資者對該銀行的前景并不樂觀。

在評級被穆迪、標普全球下調(diào)至“垃圾級”數(shù)天后，第一共和銀行當?shù)貢r間周日再次被標普全球降級。當?shù)貢r間3月19日，標普全球宣布，將該行的長期發(fā)行人信用評級從BB+下調(diào)至B+。

“美聯(lián)儲一年多來的超速加息持續(xù)激化了美國利率市場的結(jié)構(gòu)性問題；其貨幣政策的溢出效應借助美國金融市場極佳的聯(lián)通度，逐漸從前幾年的美股市場高頻震蕩和債券市場持續(xù)低迷擴散開來，進一步傳導到了銀行業(yè)。”獨立國際策略研究員陳佳對《華夏時報》記者表示。

第一共和銀行股價劇烈波動

近期，全球金融市場十分不平靜。

美國第一共和銀行因面臨較大流動性壓力等影響，自3月以來股價“跌跌不休”，過去兩周股價下跌已超80%，市值從2月初的270億美元跌至30億美元。

當?shù)貢r間3月21日，美國財長耶倫表示，如果美國監(jiān)管機構(gòu)發(fā)現(xiàn)銀行系統(tǒng)存在擠兌風險，聯(lián)邦政府可能會介入，目的是保護更多銀行的儲戶，支撐金融體系。她同時再次強調(diào)，在美國監(jiān)管機構(gòu)出手干預后，當前局勢正在穩(wěn)定，美國的銀行體系依然穩(wěn)健。

受到耶倫講話利好的提振，美股周二大幅收高。截至收盤，道指漲0.98%，納指漲1.58%，標普500指數(shù)漲1.3%。美國銀行板塊周二繼續(xù)反彈。地區(qū)性銀行股普遍上漲。

當日，第一共和銀行股價劇烈波動，盤中一度飆升了60%，最終收漲30%。然而，盤后一度下跌14%。有分析人士稱，盡管投資者表示有興趣提供幫助，但該行的未實現(xiàn)虧損一直是一個癥結(jié)。

可見，盡管第一共和銀行從摩根大通獲得了700億美元的貸款后，又獲得11家銀行注資300億美元，但市場對于該銀行的信心尚未恢復。

近日，美國兩家評級機構(gòu)穆迪公司和標普公司都已將該銀行的信用評級下調(diào)至垃圾級。其中，標普全球在四日內(nèi)第二次下調(diào)第一共和銀行的信用評級，將該行之前剛被降至垃圾級的評級進一步下調(diào)，從BB+降為B+，并警告可能還會下調(diào)該行的評級。

標普全球認為，第一共和銀行上周可能面臨大量資金外流和很高的流動性壓力，反映為該行需要更多的存款、從美聯(lián)儲獲得更多借款，以及暫停普通股分紅。

“雖然11家大行注入存款應該可以緩解第一共和近期的流動性壓力，但也許無法解決該行現(xiàn)在可能面臨的大量業(yè)務、流動性、資金和盈利能力的挑戰(zhàn)?！睒似杖蛑赋觥?/p>

有消息稱，第一共和銀行正在考慮如果籌集新資本的嘗試失敗，可以尋求縮減規(guī)模的方法。該行正在研究如何出售部分業(yè)務，包括部分貸款賬目，以籌集現(xiàn)金并削減成本。此外，該銀行還考慮向包括私募股權(quán)公司在內(nèi)的其他各方出售貸款。盡管出售整個銀行仍有可能，但第一共和銀行目前仍專注于籌集資金。

知情人士提出，第一共和銀行的潛在交易可能依賴于美國政府的支持來鼓勵買家。媒體援引了解華爾街首席執(zhí)行官和美國官員討論情況的人士的話報道，政府可能會在剝離侵蝕第一共和銀行資產(chǎn)負債表的資產(chǎn)方面發(fā)揮作用。

資產(chǎn)負債管理結(jié)構(gòu)潛藏利率風險

目前來看，硅谷銀行流動性危機引發(fā)銀行業(yè)板塊的劇烈震蕩。

對于硅谷銀行暴雷，對外經(jīng)濟貿(mào)易大學國際對外開放研究院副教授陳建偉對《華夏時報》記者說：“這只是多米諾骨牌的第一張，未來可能還有更大風暴?！?/p>

“有關(guān)客戶提款的傳言或報道會刺激更多的提款，引發(fā)銀行擠兌。當人們對一兩家銀行的信心受到動搖時，投資者就會戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢地尋找下一個潛在受害者，從而推動銀行股全線走低?！泵绹栋蛡愔芸吩u論稱。

不過，這次第一共和銀行之所以受到牽連，還與其所處地區(qū)以及其業(yè)務性質(zhì)有關(guān)。公開資料顯示，第一共和銀行目標客戶是高凈值人士，提供私人銀行業(yè)務、私人商業(yè)銀行業(yè)務和私人財富管理服務。截至2022年底，該行100萬美金以上的高凈值客戶數(shù)量為138,000個家庭，占全美的比例為4.45%。

這與硅谷銀行類似，業(yè)務結(jié)構(gòu)較單一且嚴重依賴客戶存款。硅谷銀行靠科企初創(chuàng)公司及風險資本投資者，第一共和銀行則依靠富裕人士。

有分析人士認為，硅谷銀行是由于存戶擠提而倒閉，同樣第一共和銀行的存戶有可能因利率上升，會有其他更好的地方存款，繼而紛紛提款而出現(xiàn)擠提。

而銀行股價大跌、發(fā)生擠兌的根本性原因還是長短期錯配引發(fā)利率風險。在流動性寬松時期大量吸收存款并配置長期限的債券資產(chǎn)，導致潛在的利率風險大幅增加，美聯(lián)儲加息成為問題暴露的導火索。

第一共和銀行和硅谷銀行面臨同樣的處境，其資產(chǎn)的估計價值與資產(chǎn)負債表價值（實際價值）之間存在巨大差異。

目前，在正在討論的選項中，政府可能會在剝離第一共和銀行的資產(chǎn)方面發(fā)揮作用，這些資產(chǎn)侵蝕了它的資產(chǎn)負債表，包括長期投資和抵押貸款金額。

由于美聯(lián)儲去年提高了利率，許多投資和抵押貸款現(xiàn)在的價值低于第一共和銀行購買或發(fā)行它們時的價值。

自去年3月開始，美聯(lián)儲開始新一輪的加息周期至今已持續(xù)一年。美聯(lián)儲激進加息令美債收益率快速飆升，金融機構(gòu)此前在低利率環(huán)境下購入的美債資產(chǎn)大量縮水，一些銀行財務結(jié)構(gòu)缺陷凸顯。同時，儲戶出于避險、轉(zhuǎn)投較高收益產(chǎn)品等原因加速提現(xiàn)，令銀行流動性加速惡化，引發(fā)危機。

陳佳對《華夏時報》記者表示，從近期美國銀行業(yè)整體發(fā)展數(shù)據(jù)走勢來看，情況并不樂觀。美聯(lián)儲一年多來的超速加息持續(xù)激化了美國利率市場的結(jié)構(gòu)性問題。與此同時，其貨幣政策的溢出效應借助美國金融市場極佳的聯(lián)通度，逐漸從前幾年的美股市場高頻震蕩和債券市場持續(xù)低迷擴散開來，進一步傳導到了銀行業(yè)。

“美國經(jīng)濟政策由超寬松向超緊縮劇烈反轉(zhuǎn)，以及美國金融機構(gòu)的脆弱性為美國銀行業(yè)危機埋下了種子。”當?shù)貢r間19日，英國《衛(wèi)報》援引分析人士拉里·埃利奧特的話報道稱，過去幾年，美國銀行在超低利率的環(huán)境下運營，美聯(lián)儲提供的廉價而充裕的資金逐漸成為銀行的重要支柱。但當美聯(lián)儲開始臺收緊流動性時，危機就會顯現(xiàn)。

拉里·埃利奧特在文章中指出，美國金融機構(gòu)已經(jīng)沉浸在美聯(lián)儲提供的刺激性措施中無法自拔。當美聯(lián)儲提供的刺激性措施取消時，系統(tǒng)性危機將顯現(xiàn)，對此的解決之道只能是提供更多的刺激性措施。這些措施將為下一次危機的到來埋下種子。

華鑫證券研報認為，近期海外金融市場風波不斷，美聯(lián)儲動向備受關(guān)注，面臨抗通脹、防風險、托經(jīng)濟的三難抉擇?？紤]到通脹韌性、風險隱憂和衰退漸近，預計美聯(lián)儲加息節(jié)奏邊際放緩，3月加息25個基點，最終加息至5.25%附近，之后維持高利率懸掛，年內(nèi)并不會快速進行貨幣轉(zhuǎn)向。

責任編輯：孟俊蓮 主編：張志偉

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