在低利率時期，是否會引發(fā)壽險產(chǎn)品實際投資收益低于合同預(yù)定利率，產(chǎn)生利差損風(fēng)險？一場由監(jiān)管發(fā)起的與此相關(guān)的全國性壽險公司調(diào)研3月23日即將進行。

【資料圖】

據(jù)第一財經(jīng)記者了解，銀保監(jiān)會當(dāng)日上午將召集中國保險行業(yè)協(xié)會以及20多家壽險公司在北京、南京、武漢三地召開座談會，以引導(dǎo)行業(yè)降低負債成本，加強行業(yè)負債質(zhì)量管理。

誰去參會？

據(jù)第一財經(jīng)記者了解，此次座談會的召集范圍包括行業(yè)協(xié)會及超過20家壽險公司，分為北京、南京、武漢三個會場召開，出席人員基本均為壽險公司的總精算師。

北京會場除了中國保險行業(yè)協(xié)會之外，還包括中國人壽、陽光人壽、中郵人壽、中信保誠人壽、信美相互人壽等8家險企；南京會場被召集的保險公司包括太保壽險、工銀安盛人壽、安聯(lián)人壽、中韓人壽等8家險企；武漢會場則包括合眾人壽、國華人壽、國寶人壽、三峽人壽等7家險企。

“從這次參與調(diào)研的壽險公司名單來看，是比較全面的，代表了行業(yè)中各種類型的公司，包括大型壽險公司、銀郵系公司、外資公司、中小公司等。從各個類型公司反饋的情況來綜合的話，也比較能夠全面地反映行業(yè)的現(xiàn)狀及存在的問題。”一名即將前去參會的險企總精算師對第一財經(jīng)記者表示。

座談會談點什么？

從第一財經(jīng)記者了解的情況來看，此次調(diào)研重點包括六大方面，分別是：

（一）公司負債成本情況。包括：普通險預(yù)定利率分布、分紅險預(yù)定利率和分紅水平、萬能險最低保證利率和結(jié)算利率情況、銷售費用情況等。

（二）公司負債與資產(chǎn)匹配情況。包括歷史投資收益水平、負債與資產(chǎn)期限匹配、成本收益匹配情況等。

（三）對公司負債成本合理性的判斷，如果認為負債成本不合理，說明公司下一步擬采取的措施。

（四）降低責(zé)任準(zhǔn)備金評估利率對公司的影響，包括對新產(chǎn)品定價、存量業(yè)務(wù)退保、銷售行為、市場競爭變化分析等的影響。

（五）降低責(zé)任準(zhǔn)備金評估利率對行業(yè)的影響。

（六）對監(jiān)管部門或行業(yè)協(xié)會推動行業(yè)降低負債成本、提高負債質(zhì)量的意見和建議。

“這些內(nèi)容其實也囊括了壽險公司負債管理的要點，我們這兩天都在為明天的這個會議調(diào)研內(nèi)容做一些數(shù)據(jù)、分析等準(zhǔn)備?！鄙鲜隹偩銕煂Φ谝回斀?jīng)記者表示，“明天的座談主要還是為了調(diào)研，估計不會立刻就有相應(yīng)動作，但這些顯然是為了后續(xù)的政策進行鋪墊?！?/p>

為何會有此次座談會？

“目前我們處在低利率環(huán)境中，而部分險企近期的產(chǎn)品預(yù)定利率可能會到3.5%，預(yù)定利率具有剛兌性質(zhì)，中長期來看，如果低利率環(huán)境沒有太大變化，那利差損必然成為一個比較大的問題。其實監(jiān)管近年來也一直在關(guān)注這一問題。”談起此次座談會的起因，上述總精算師表示。

所謂利差，指的是保險公司實際的投資收益與有效保險合同的平均預(yù)定利率之差，利差益即為實際投資收益高于預(yù)定利率，反之則面臨利差損。產(chǎn)品定價及投資風(fēng)險的管控失效均可能造成利差損風(fēng)險。

一旦發(fā)生利差損，保險公司的經(jīng)營無疑將面臨重大沖擊，由于壽險產(chǎn)品的預(yù)定利率存在剛兌性，一旦投資收益無法覆蓋產(chǎn)品預(yù)定利率，則會出現(xiàn)償付能力問題，現(xiàn)金流將面臨枯竭，保險公司的可持續(xù)發(fā)展將受到挑戰(zhàn)，由此也可能引發(fā)一系列行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險。

業(yè)內(nèi)人士表示，在過去幾年，為了吸引客戶，一些平均預(yù)定利率4.025%的年金險橫空出世并受到廣泛歡迎，但面對低利率環(huán)境，這樣的產(chǎn)品顯然容易發(fā)生利差損風(fēng)險。2019年，為了防范利差損風(fēng)險，監(jiān)管部門對人身險預(yù)定利率進行調(diào)控，當(dāng)年年底，定價利率4.025%的年金險徹底退出市場。

2020年8月份，因部分人身險公司的萬能險賬戶財務(wù)收益率低于實際結(jié)算利率，存在利差損等風(fēng)險隱患，銀保監(jiān)會約談了12家人身險公司總經(jīng)理和總精算師，責(zé)令其立即整改，根據(jù)萬能賬戶實際投資情況科學(xué)合理確定結(jié)算利率。

上述總精算師稱：“在4.025%年金險之后，一些公司的產(chǎn)品預(yù)定利率仍然有3.5%，包括近兩年火爆市場的增額終身壽險，直接抬高了其負債成本?！?/p>

從銀保監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)來看，去年第二季度至第四季度，保險資金年化財務(wù)收益率分別為3.66%、3.47%、3.76%，這已比較接近預(yù)定利率。由此來看，監(jiān)管對于保險負債成本的管理和利差損風(fēng)險的關(guān)注不無道理。

行業(yè)資管人士普遍的看法是，去年疊加疫情影響、地緣政治等多方面因素，導(dǎo)致了資本市場動蕩，從而讓保險資金投資業(yè)績不太好看，而今年隨著國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇，盡管保險資金投資收益將有所回暖，但防范利差損風(fēng)險仍然會成為未來保險行業(yè)要面臨的一大挑戰(zhàn)。

“從目前的市場情況來看，盡管短期內(nèi)可能還不至于發(fā)生太大的風(fēng)險事件，但壽險產(chǎn)品往往期限較長，從中長期來看，利差損風(fēng)險顯然是需要擔(dān)憂的?！鄙鲜隹偩銕煴硎?。

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