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摘要：3月23日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn)，本輪美聯(lián)儲(chǔ)加息周期已經(jīng)接近尾聲，市場(chǎng)開(kāi)始交易降息預(yù)期，黃金價(jià)格走高。

關(guān)鍵詞：#黃金 #美聯(lián)儲(chǔ) #國(guó)際金價(jià) #通脹 #銀行危機(jī)

聊點(diǎn)事：

3月的議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)終于松口了。3月23日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn)，但是去掉了已經(jīng)延用8次的“持續(xù)加息是適當(dāng)?shù)摹钡拇朕o，預(yù)示著本輪美聯(lián)儲(chǔ)加息周期已經(jīng)接近尾聲。

近期美國(guó)銀行系統(tǒng)危機(jī)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率環(huán)境形成壓力，市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始交易降息預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)公布議息會(huì)議決定后，美元及美債收益率走低，現(xiàn)貨黃金震蕩走高。

講邏輯：

華西證券(002926)認(rèn)為，目前美國(guó)銀行危機(jī)仍存，前期暴力加息的負(fù)面效應(yīng)顯性化愈加顯著，對(duì)美銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂仍在發(fā)酵，避險(xiǎn)情緒高漲，黃金價(jià)值繼續(xù)凸顯。同時(shí)，為了抗擊通脹，未來(lái)仍有一次25bp的加息空間，今年后續(xù)時(shí)間或?qū)⒕S持在高利率水平。更長(zhǎng)時(shí)間且更高的利率水平將令衰退風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步增加，而剩余的加息空間將近一步收窄，未來(lái)加息將漸近尾聲。從黃金價(jià)格框架上看，“信用對(duì)沖+通脹韌性”主導(dǎo)金價(jià)大方向，金價(jià)仍具有長(zhǎng)期價(jià)格抬升基礎(chǔ)；中期驅(qū)動(dòng)因素而言，加息漸近尾聲的預(yù)期，對(duì)黃金金融屬性壓制減弱，大趨勢(shì)之下，金價(jià)仍具有向上彈性，建議關(guān)注黃金投資機(jī)會(huì)。

天風(fēng)證券(601162)看好黃金在百年大變局下的投資機(jī)會(huì)。天風(fēng)證券認(rèn)為，疫情之后的世界很難回到2008-2018年的低利率、低通脹、總需求不足的時(shí)代，供給不足成為了世界的主要矛盾。經(jīng)歷了2020年新冠造成的勞動(dòng)力供給側(cè)改革，2021年逆全球化和后疫情時(shí)代的供應(yīng)鏈效率沖擊，2022年的地緣沖突和能源危機(jī)，對(duì)供給側(cè)（勞動(dòng)力、資源、供應(yīng)鏈秩序、地緣政治）的掌控，逐漸成為了定價(jià)貨幣信用屬性的核心。這種改變導(dǎo)致了美元對(duì)大多數(shù)貨幣升值，但同時(shí)也對(duì)大多數(shù)商品貶值的結(jié)果。在持續(xù)不斷的供給沖擊下，商品的貨幣屬性在上升。而黃金又是最具有貨幣屬性的商品，這是國(guó)運(yùn)周期賦予黃金的溢價(jià)。

選標(biāo)的：

山東黃金(600547)：公司是國(guó)內(nèi)黃金龍頭企業(yè)，目前擁有13座國(guó)內(nèi)礦山和2座海外礦山，截至2021年底公司資源量1479噸，國(guó)內(nèi)排名第二，自產(chǎn)金貢獻(xiàn)90%以上的毛利潤(rùn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)高度聚焦。

銀泰黃金：公司現(xiàn)有金礦資源均位于國(guó)內(nèi)富礦帶，具有高品位、低維持成本、高毛利的特點(diǎn)。近年來(lái)，公司選廠擴(kuò)建疊加持續(xù)探礦增儲(chǔ)，即將迎來(lái)擴(kuò)產(chǎn)時(shí)代。

中金黃金(600489)：公司生產(chǎn)和加工標(biāo)準(zhǔn)金占全國(guó)產(chǎn)量的20.1%，是上海黃金交易所最大的黃金現(xiàn)貨供應(yīng)企業(yè)。

關(guān)鍵詞：