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近期，從美國(guó)硅谷銀行到歐洲瑞士信貸的爆雷事件讓銀行股受到了重創(chuàng)，投資者們擔(dān)心銀行業(yè)危機(jī)有蔓延的可能，而銀行業(yè)的動(dòng)蕩也讓金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯下降，投資者們紛紛涌向了避險(xiǎn)資產(chǎn)：黃金。

自銀行業(yè)風(fēng)波以來(lái)，黃金價(jià)格一路攀升。自3月初，硅谷銀行遭遇擠兌至今，金價(jià)已上漲了大約8%。甚至過(guò)去一周，黃金價(jià)格曾短暫突破了每盎司2000美元的關(guān)口，達(dá)到去年3月以來(lái)的最高水平。

國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)認(rèn)為，全球金融的不穩(wěn)定性加劇可能會(huì)在未來(lái)幾周推動(dòng)金價(jià)向歷史高點(diǎn)靠攏 ，也就是2020年8月創(chuàng)下的每盎司2075美元。

此外，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)下一步行動(dòng)的預(yù)測(cè)也影響了金價(jià)的走勢(shì)。從表象上講，黃金由美元定價(jià)，因此隨著美元走弱，購(gòu)買力下降，黃金的價(jià)格往往就會(huì)走高。而從更本質(zhì)的投資角度講，無(wú)息資產(chǎn)黃金和美元的實(shí)際利率呈反向關(guān)系。

有這樣一個(gè)公式：實(shí)際利率等于名義利率減去通脹預(yù)期。就當(dāng)下而言，由于歐美銀行業(yè)動(dòng)蕩，市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)放緩加息，甚至是暫停加息，這就導(dǎo)致了美元的名義利率有下行趨勢(shì)，而市場(chǎng)預(yù)計(jì)通脹依舊具有黏性，相當(dāng)于通脹預(yù)期變化不大，因此，美元的實(shí)際利率會(huì)下降，這也利好黃金。

近來(lái)還有一個(gè)特殊的情況，雖然從大方向上來(lái)看，金價(jià)和美元的走勢(shì)的確呈反向關(guān)系，但是過(guò)去幾周，黃金和美元出現(xiàn)了同時(shí)上漲的局面。

匯豐集團(tuán)的分析指出，這是因?yàn)樵陲L(fēng)險(xiǎn)升高的時(shí)候，避險(xiǎn)情緒導(dǎo)致投資者同時(shí)尋求具有避險(xiǎn)屬性的黃金和美元，這其實(shí)也是金融壓力增大的一個(gè)跡象，這種偏離常規(guī)的情況可能會(huì)持續(xù)幾天或者幾個(gè)月，取決于危機(jī)的深度和持續(xù)時(shí)間，最終兩者的反向關(guān)系會(huì)被重新建立，通常是黃金回落。

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