在美聯(lián)儲快速大幅加息帶來的高利率環(huán)境下，近期幾家美國銀行也陸續(xù)出現(xiàn)了提款擠兌危機進而面臨倒閉。但美國此時依然選擇加息25個基點，這將對全球金融市場帶來哪些影響？

3月23日，由新京報貝殼財經(jīng)舉辦的“海外銀行危機開啟風波影響幾何”的直播中，中國外匯投資研究院院長譚雅玲指出，當前歐美銀行業(yè)風險事件仍有諸多疑點，讓美元貶值或是事件根本目的，以美元貶值將為美聯(lián)儲加息提供更多空間。她預計美聯(lián)儲會隨著銀行事件的不斷平息，繼續(xù)堅守鷹派的加息基調。

美歐銀行業(yè)風險存在三大疑團

(資料圖)

此次風波從美國硅谷銀行，到美國簽字銀行、第一共和銀行，再到瑞士的瑞信集團，在譚雅玲看來，本輪海外銀行風險事發(fā)突然，且不合常理之處眾多，其發(fā)生風險的根源亦迷霧重重。

實際上，此次美歐銀行風波的引爆點是硅谷銀行。這家銀行在3月7日連續(xù)5年被福布斯評為“美國最佳銀行”。僅在兩天后，該銀行就出現(xiàn)了擠兌，爆雷事件就此出現(xiàn)。

“這個反差太大了。難道監(jiān)管和評選機構就沒有發(fā)現(xiàn)問題嗎？”譚雅玲指出，調查表明硅谷銀行CEO及多位高管在事件幾周以前開始拋售該行股票和期權。隨后引發(fā)多家銀行連鎖反應原因亦需要深入研究。

讓譚雅玲疑惑的是，此次美國及瑞士當局在風險處置對應時速度極快，美國官方似乎早有準備：硅谷銀行風險發(fā)生在周五、周六銀行被接管了、周日美國官方表態(tài)。而當年雷曼兄弟破產(chǎn)時沒有政府，只有市場。

此外，譚雅玲還認為，目前市場非理性情緒已經(jīng)超出了事件本身應有的邏輯關系。市場可能過度解讀了美聯(lián)儲加息對銀行產(chǎn)生影響。

市場不安情緒放大銀行流動性短缺風險

譚雅玲認為，瑞信集團的風險，是疊加了包括貨幣、利率、商品、投機、債券等諸多因素導致的。在其流動性相對欠缺時，遇到了客戶和投資者對其信譽不安的問題，其風險就會被疊加放大。瑞信出現(xiàn)風險事件本身可能跟美國市場的傳遞效應有關，也跟其本身過去幾年發(fā)展的戰(zhàn)略有關。

“瑞信此前曾向瑞士央行申請借款，瑞士央行也馬上就提供了借款，其理由并非流動性不足，而是要提高流動性。市場對此一知半解卻放大了風險?！弊T雅玲指出，疊加隨后瑞銀收購瑞信，造成了更強烈的市場恐慌。

不過，美國銀行業(yè)風險的傳播，為何最終的矛頭指向了瑞士的瑞信集團，而非歐洲其他銀行？對此，譚雅玲認為，這或與國際市場上的貨幣競爭有關。

“瑞士貨幣具有自主性，與歐元區(qū)其他國家和地區(qū)風格不同?！弊T雅玲表示，是否存在瑞士和美國之間的某種配合導致了瑞信問題的暴露尚未可知，但此次瑞銀收購瑞信事件，部分美國機構或從中受益。

譚雅玲解釋道，瑞銀收購瑞信后，瑞士集合兩家銀行之力，不僅在歐洲，乃至全世界的影響越來越大，而瑞銀的客戶群中美國機構占比相對較多。

“這是一次以較少成本獲得較大利潤的投資，其中可能含有運作的方法和路徑?！弊T雅玲猜測，這些銀行事件背后是國家和貨幣之間的競爭邏輯，因此需要格外加以重視。

美聯(lián)儲加息進程不會終止

美聯(lián)儲本輪加息被市場詬病過于激進，在短期內已將利率上調了75個基點。對此，譚雅玲認為，美國之所以迅速將終端利率水平調高，除了通脹和就業(yè)問題的考量之外，還緣于美國財政緊缺，疊加美國面臨經(jīng)濟周期、明年大選等因素，其貨幣政策要配合財政結構的再平衡。

“美元利率的上升亦可能是跟美元匯率搭配來補短板。”譚雅玲指出，美元匯率在去年9個月升值20%，這意味著在加息過程中，美國經(jīng)濟沒有出現(xiàn)問題，全年美國經(jīng)濟規(guī)模增加2萬億美元達到25萬億美元。而美元升值是要壓制全球對抵制美元的情緒，隨后美元升值以后它又快速地貶值，就說明美元匯率的變化游刃有余。

然而，利率短板帶來的結果是美國國債發(fā)行效果不佳。譚雅玲認為，美聯(lián)儲加息動機并不簡單，不會因通脹下降而停止加息，亦不會因銀行業(yè)危機而降息。還應把長期和核心的因素和目標綜合考慮進去。

“目前美聯(lián)儲加息的難題在于美元升值?！弊T雅玲認為，在全球的環(huán)境都處在不確定偏萎縮的狀態(tài)，貨幣貶值可能將有助于經(jīng)濟的發(fā)展，反之則將帶來阻力和麻煩。因此不排除其利用銀行事件借題發(fā)揮、美聯(lián)儲預期前景分歧等，為美元貶值留出通道。

實際上，銀行業(yè)風險問題出現(xiàn)后，美元指數(shù)隨即從105點貶值到103點。美聯(lián)儲此次加息后暗示未來或不會連續(xù)加息，美元指數(shù)再度下跌至101點。

“美聯(lián)儲加息不會終止?！弊T雅玲預計，4月份美元指數(shù)或迎來一輪貶值，為期后續(xù)加息留出更多的空間。

新京報貝殼財經(jīng)記者 姜樊

編輯 徐超

校對 盧茜

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