南財理財通課題組 湯懿蘭

最近銀行理財權(quán)益類產(chǎn)品收益低迷。

【資料圖】

昨天我們通過《機(jī)警理財日報》發(fā)布了相關(guān)最新數(shù)據(jù)監(jiān)測結(jié)果，南財理財通數(shù)據(jù)顯示，理財公司權(quán)益類產(chǎn)品近一月凈值跌幅擴(kuò)大，權(quán)益類公募理財產(chǎn)品近一月平均凈值增長率僅為-3.03%，近3月平均凈值增長率為1.45%。2023年一季度，權(quán)益市場表現(xiàn)雖有所回升，但受近期硅谷銀行倒閉、瑞信AT1債券被全額減記等突發(fā)極端事件影響，市場避險情緒上升，黃金ETF指數(shù)價格上漲，權(quán)益市場余震不斷。

從產(chǎn)品表現(xiàn)來看，本期榜單中權(quán)益類公募理財近一年的平均凈值增長率為-4.64%，21只產(chǎn)品中僅6只產(chǎn)品在近一年錄得正收益，仍有有14只處于破凈狀態(tài)，破凈率達(dá)66.67%。

權(quán)益類投資市場的復(fù)雜性和風(fēng)險性使得理財公司面臨許多挑戰(zhàn)和難點。

“資管新規(guī)”之后，理財公司的誕生象征著中國進(jìn)入資管2.0時代，也是中國金融市場改革開放的重要一步。多少人曾期盼著理財資金進(jìn)入權(quán)益市場，能一石激起千層浪，把股市推上新的高點。

然而理想是豐滿的，而現(xiàn)實卻總是充滿骨感。

尋找投資“游泳健將”，銀行理財才能破浪前行

理財公司成立滿三年，在權(quán)益市場的投資上始終不溫不火，權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量極低，已發(fā)產(chǎn)品部分提前終止，存續(xù)期產(chǎn)品總體收益慘淡。

理財資金可以入市政策落地后，一開始大家干勁十足，理財公司也確實從公募挖來不少基金經(jīng)理，但這些年陸陸續(xù)續(xù)經(jīng)歷了幾波公募大軍離職潮之后，理財公司挖人的動作在逐漸減少，與其讓外面的人進(jìn)來水土不服，不如因地制宜本土培養(yǎng)。

記得一位大佬曾在會上說過“銀行是這樣一個地方：進(jìn)進(jìn)出出，都是英雄”。

在一個告別飯局上，一位剛向理財公司提完離職申請的公募老將告訴我：“在理財公司，讓我感到喘不上氣！”

這位老將曾在國外做量化投資多年，投資經(jīng)驗可謂非常豐富，回國后一直在公募工作，因為看好理財公司全牌照的優(yōu)勢，跳槽到這家上海的理財公司，他坦言道，“最近為了引入私募白名單的事，就要在內(nèi)部花大量精力和各個部門斡旋，如果是在基金公司，效率能提升10倍以上”。

更讓他感到痛苦不堪的是，管理層不懂業(yè)務(wù)和沒有投研氛圍，與其說痛苦，我認(rèn)為不如說是一種孤獨感，因為找不到有共同語言的人。讓我印象深刻的是，他說理財公司和母行一脈相承的官僚體制作風(fēng)讓他覺得舞臺越來越小，最終無奈才他選擇了離開。

當(dāng)我們談?wù)摶鸾?jīng)理離開時，有一件事我們必須明確：他們并不是離開，而是“游蕩”了。其實到了理財公司之后，他們就像是被流放到了一個沒有投資氛圍的荒島，沒有辦法發(fā)揮自己的才華，只能干瞪眼等待下一波風(fēng)口。

這里讓我想起美國著名投資人彼得·林奇（Peter Lynch）的著作《一只股票的誕生》，他曾在書里說過：“海盜和基金經(jīng)理有一個共同點，那就是他們都是尋找戰(zhàn)利品的。只不過，海盜尋找的是財寶，而基金經(jīng)理則是投資機(jī)會。”可惜，對于那些到了銀行理財公司卻找不到投資機(jī)會的基金經(jīng)理來說，他們最終只能是在那個荒島上自我茁壯成長，等待機(jī)會的到來。

當(dāng)然，問題的核心并不是這些基金經(jīng)理本身的問題，而是他們所處的環(huán)境。畢竟，銀行理財公司缺乏投資氛圍，沒有足夠的資源和支持來幫助基金經(jīng)理發(fā)揮自己的才華。如果你問這些基金經(jīng)理為什么要離開，他們可能會回答：“我只是想去尋找一個能夠讓我發(fā)揮才華的地方?！?/p>

但是，如果你問他們到底找到了這樣的地方?jīng)]有，他們可能會哭笑不得地告訴你：“唉，還是沒有啊?！币驗樵谶@個行業(yè)里，好的基金經(jīng)理一直是供不應(yīng)求的，而那些真正有能力的基金經(jīng)理，往往只會在一些大型基金公司才能找到自己的舞臺。

更重要的一點是，往往優(yōu)秀的基金經(jīng)理是不缺錢的，財富自由是他們投資能力的基本體現(xiàn)，對于一個有錢人而言，在機(jī)構(gòu)保留一份工作，更多是為了實現(xiàn)投資的興趣愛好，在工作中是否能找到志同道合、找到有共同語言體系的隊友，就顯得尤其重要了！

所以，銀行理財公司必須要建立一個更好的投資氛圍，提供更好的資源和支持，讓基金經(jīng)理們能夠得到更好的發(fā)展和展示自己的機(jī)會。只有這樣，他們才不會“游蕩”到別處去，也才能在銀行理財公司中展現(xiàn)出更大的價值和潛力。

理財公司要"下海"做權(quán)益投資，首先是要找到真正"會游泳"的人，并且要留住這些"游泳健將"，只有這樣，才能真正破浪前行！

直掛云帆，躬身入局

中國的權(quán)益類投資起步比較晚，上世紀(jì)90年代初，中國的資本市場才剛剛起步，證券市場的交易量和市值非常有限，最早的股票交易所是在1990年成立的，2001年，中國證監(jiān)會成立，才標(biāo)志著中國資本市場的全面發(fā)展和監(jiān)管體系的建立。然而，在此后的幾十年里，中國股市經(jīng)歷了風(fēng)起云涌的變化，曾多次出現(xiàn)股市大起大落的局面。

而西方權(quán)益類投資的發(fā)展歷史更為悠久，股票交易所的歷史可以追溯到幾百年前，最早的交易所可以追溯到17世紀(jì)荷蘭，荷蘭的“郁金香泡沫”就曾震驚整個歐洲，成為了西方資本市場的開端。而股票市場的投資理念和投資文化也更加成熟和廣泛，投資者更加注重長期價值投資和風(fēng)險管理。

權(quán)益市場的投資對“年僅3歲”的理財公司而言，確實是一個巨大的挑戰(zhàn)。

相對于基金公司，銀行理財公司的投研團(tuán)隊數(shù)量和規(guī)模較小，而且由于銀行理財公司的業(yè)務(wù)模式和監(jiān)管要求，投研團(tuán)隊往往會受到較多的限制和約束，例如不能隨意調(diào)整倉位、不能進(jìn)行空頭交易等。這些限制可能會讓基金經(jīng)理感到?jīng)]有足夠的自主權(quán)和自由度，缺乏投資的創(chuàng)造性和靈活性，而這對于一些有獨立思考能力、善于發(fā)掘投資機(jī)會的基金經(jīng)理來說是非常重要的。

同時，銀行理財公司通常會設(shè)置一些投資限制和風(fēng)險控制規(guī)則，這些規(guī)則的制定可能會限制基金經(jīng)理的投資思路和策略。此外，銀行理財公司的業(yè)務(wù)模式和管理機(jī)制也可能會對投研團(tuán)隊的工作產(chǎn)生負(fù)面影響。例如，如果銀行理財公司的管理層過于注重短期業(yè)績和利潤，而忽視長期的價值投資，那么投研團(tuán)隊就難以有足夠的時間和空間去深入研究和分析個股的價值和潛力，也難以實現(xiàn)長期投資的目標(biāo)。

有些銀行理財公司在投資決策過程中缺乏明確的投資策略和標(biāo)準(zhǔn)。投資決策往往是基于主觀判斷和經(jīng)驗，而缺乏嚴(yán)謹(jǐn)?shù)牧炕治龊惋L(fēng)險控制。這種情況下，投資業(yè)績?nèi)菀资艿酵饨缬绊懞褪袌霾▌拥挠绊?，難以實現(xiàn)穩(wěn)健的長期增長。

其次，有些銀行理財公司在人才引進(jìn)和培養(yǎng)方面存在問題，導(dǎo)致投研團(tuán)隊整體水平偏低。一些銀行理財公司可能缺乏投研人才的引進(jìn)和培養(yǎng)機(jī)制，或者存在招聘、培訓(xùn)等方面的問題。這種情況下，投研團(tuán)隊缺乏專業(yè)性和創(chuàng)新性，難以適應(yīng)市場變化和投資需求。

此外，一些銀行理財公司在管理層面存在缺陷，導(dǎo)致投研氛圍缺乏重點。管理層可能缺乏對投資業(yè)務(wù)的深入理解和關(guān)注，或者缺乏對投研團(tuán)隊的有效管理和指導(dǎo)。這種情況下，投研團(tuán)隊容易陷入自我封閉或盲目跟風(fēng)的狀態(tài)，難以做出準(zhǔn)確的投資決策和風(fēng)險控制。

因此，銀行理財公司需要建立一個良好的投資氛圍，注重培養(yǎng)和發(fā)展優(yōu)秀的投資經(jīng)理，為他們提供足夠的資源和支持，鼓勵獨立思考和自主決策。

直掛云帆，躬身入局。

因為市場是足夠大的，銀行理財凈值化還有一個漫長的投教過程，因此留給機(jī)構(gòu)的時間和空間依舊很大，相信管理人進(jìn)一步優(yōu)化，定可建立起優(yōu)秀的投研團(tuán)隊，在投研人才隊伍的建設(shè)上，個人認(rèn)為可以從以下幾個方面著手：

1、培養(yǎng)專業(yè)化人才：銀行理財公司需要建立完善的人才培養(yǎng)體系，培養(yǎng)具有專業(yè)化知識和技能的投資專業(yè)人才。這些人才應(yīng)該具有豐富的投資經(jīng)驗、優(yōu)秀的分析能力和判斷能力，以及較強(qiáng)的風(fēng)險控制能力。

2、引進(jìn)海外專業(yè)人才：隨著國際化的發(fā)展趨勢，銀行理財公司需要注重引進(jìn)海外專業(yè)人才，從國際市場獲取更多的投資理念和技術(shù)。這些人才應(yīng)該具有國際化視野和經(jīng)驗，能夠為企業(yè)的海外投資和跨境業(yè)務(wù)提供支持。

3、加強(qiáng)人才管理和激勵：銀行理財公司需要制定完善的人才管理和激勵制度，吸引和留住優(yōu)秀的人才。這些制度應(yīng)該包括薪酬福利、職業(yè)發(fā)展、晉升機(jī)制等方面，激發(fā)員工的工作熱情和創(chuàng)新精神。

4、建立學(xué)習(xí)型組織：銀行理財公司需要建立學(xué)習(xí)型組織，鼓勵員工不斷學(xué)習(xí)和成長，提高組織的學(xué)習(xí)能力和創(chuàng)新能力。組織應(yīng)該提供良好的學(xué)習(xí)環(huán)境和資源，支持員工的學(xué)習(xí)和研究活動。

5、推動團(tuán)隊協(xié)作和溝通：銀行理財公司需要推動團(tuán)隊協(xié)作和溝通，構(gòu)建良好的團(tuán)隊文化和工作氛圍。建立真正市場化的投研氛圍和敏捷作業(yè)響應(yīng)機(jī)制，機(jī)構(gòu)應(yīng)該鼓勵員工之間的互動和交流，加強(qiáng)溝通和協(xié)作，提高團(tuán)隊合作和執(zhí)行力。

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