南財(cái)理財(cái)通課題組研究員 吳凡

據(jù)南財(cái)理財(cái)通最新數(shù)據(jù)，截至03月31日，今年來(lái)，全市場(chǎng)共發(fā)行凈值型理財(cái)產(chǎn)品6228只。

(資料圖)

從風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來(lái)看，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)主要集中在二級(jí)(中低風(fēng)險(xiǎn))。其中，一級(jí)（低風(fēng)險(xiǎn)）的產(chǎn)品占比3.93%，二級(jí)（中低風(fēng)險(xiǎn)）占比85.57%，三級(jí)（中風(fēng)險(xiǎn)）占比8.59%，四級(jí)（中高風(fēng)險(xiǎn)）占比0.27%，五級(jí)（高風(fēng)險(xiǎn)）占比1.64%。

從投資性質(zhì)來(lái)看，固收類產(chǎn)品占比96.27%；混合類產(chǎn)品占比2.03%；權(quán)益類產(chǎn)品占比0.34%；商品及金融衍生品類產(chǎn)品占比1.37%。由此看出，固定收益類產(chǎn)品仍占據(jù)理財(cái)產(chǎn)品的主流。

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權(quán)益類理財(cái)遭遇“寒冬”，多只理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)頹勢(shì)

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)可以看出，截至3月31日，貝萊德建信管理的“貝盈A股新機(jī)遇權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品2期 (最低持有720天)”領(lǐng)跑榜單，憑借近6個(gè)月3.87%的凈值增幅奪魁。然而該只產(chǎn)品累計(jì)凈值已跌至0.8970，累計(jì)下跌約10.2%。且其最大回撤率凈6月依舊超過(guò)8%，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，依舊存在相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。 而民生銀行持有的“金竹FOF一年持有期1號(hào)理財(cái)產(chǎn)品” 緊隨其后，以近6個(gè)月3.65%的凈值增長(zhǎng)率占據(jù)第二的席位，其累計(jì)凈值依舊維持在初始水準(zhǔn)，變化較小。

事實(shí)上，近6月以來(lái)，權(quán)益理財(cái)市場(chǎng)變化顯著。根據(jù)南財(cái)理財(cái)通業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)趨勢(shì)顯示，現(xiàn)理財(cái)公司存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)波動(dòng)較為劇烈。在去年的第四季度凈顯頹勢(shì)，平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)僅為4.76%。而進(jìn)入2023年一季度后，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)逐漸攀升。截至3月30日，持續(xù)穩(wěn)定在5.89%，近3月平均業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為5.6%。

（權(quán)益類產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)圖，數(shù)據(jù)來(lái)源：南財(cái)金融終端 南財(cái)理財(cái)通）

盡管業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)持續(xù)上升并穩(wěn)定在高位，但現(xiàn)存于理財(cái)市場(chǎng)的23只權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品有接近三分之二仍舊處于破凈階段。截至3月31日，未破凈產(chǎn)品包括民生理財(cái)旗下的 “金竹FOF一年持有期1號(hào)理財(cái)產(chǎn)品”和“金竹FOF一年持有期2號(hào)理財(cái)產(chǎn)品”，青銀理財(cái)旗下“璀璨人生成就系列人民幣個(gè)人理財(cái)計(jì)劃2022年204期“，工行理財(cái)?shù)摹肮ゃy財(cái)富系列工銀量化理財(cái)-恒盛配置理財(cái)產(chǎn)品”和華夏銀行旗下兩只“權(quán)益打新”系列產(chǎn)品和“龍盈權(quán)益類G款1號(hào)三個(gè)月定開FOF型“產(chǎn)品以及來(lái)自招銀理財(cái)?shù)摹罢凶繙凵罹x周開一號(hào)權(quán)益類理財(cái)計(jì)劃”。

光大理財(cái)“陽(yáng)光紅” 系列光芒不再，權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品如何才能“逆轉(zhuǎn)乾坤”

根據(jù)榜單數(shù)據(jù)來(lái)看，光大理財(cái)?shù)摹瓣?yáng)光紅系列”權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品均位列倒數(shù)。根據(jù)光大理財(cái)官網(wǎng)和南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，“陽(yáng)光紅衛(wèi)生安全主題精選”近6個(gè)月凈值增長(zhǎng)率為-19.83%，而近一年投資回報(bào)率已跌至-17.1706%，凈值接近“腰斬”，跌至0.6。光大理財(cái)另外一只權(quán)益類產(chǎn)品“陽(yáng)光紅新能源主題”也同樣深陷泥沼，累計(jì)凈值已跌至0.74，累計(jì)下跌超過(guò)25%，近一年投資回報(bào)率僅為-19.1278%。

（“陽(yáng)光紅衛(wèi)生安全主題精選” 投資回報(bào)，數(shù)據(jù)來(lái)源：光大理財(cái)官網(wǎng)）

（“陽(yáng)光紅新能源主題”凈值數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來(lái)源：南財(cái)理財(cái)通）

（“陽(yáng)光紅新能源主題” 投資回報(bào)，數(shù)據(jù)來(lái)源：光大理財(cái)官網(wǎng)）

同時(shí)，根據(jù)“陽(yáng)光紅衛(wèi)生安全主題精選理財(cái)產(chǎn)品” 2022年四季度投資報(bào)告顯示，該產(chǎn)品主要持倉(cāng)包括醫(yī)藥板塊權(quán)益資產(chǎn)，國(guó)債以及白酒板塊權(quán)益資產(chǎn)。但該只產(chǎn)品持倉(cāng)最多的權(quán)益資產(chǎn)卻并不隸屬于健康板塊，而是來(lái)自新能源板塊。其陽(yáng)光電源（300274 SZ ）資產(chǎn)持有占比為7.43% 持有規(guī)模超過(guò)206萬(wàn)元，持有比例超過(guò)第二名愛(ài)爾眼科 （300015 SZ）12.8%。 而”陽(yáng)光紅新能源主題“ 則始終專注于新能源方向權(quán)益資產(chǎn)投資，排行前十的資產(chǎn)均持倉(cāng)新能源產(chǎn)業(yè)。

“陽(yáng)光紅”系列產(chǎn)品頹勢(shì)也反應(yīng)了理財(cái)市場(chǎng)大盤上權(quán)益理財(cái)產(chǎn)品的尷尬境地，根據(jù)前文可知，權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量較少，占比極低。 且大量的權(quán)益產(chǎn)品發(fā)行均集中于頭部機(jī)構(gòu)，導(dǎo)致理財(cái)業(yè)內(nèi)的投資運(yùn)營(yíng)能力分化也在持續(xù)。中信建投證券發(fā)布的2023年銀行葉理財(cái)子權(quán)益投資專題報(bào)告指出，許多銀行母行在權(quán)益投資方向只能提供相當(dāng)有限的支持于旗下的理財(cái)子公司，而理財(cái)子公司也缺少相對(duì)應(yīng)的專業(yè)權(quán)益投資業(yè)務(wù)人才，從而陷入投研能力不足的困境。而2022年3月的股票和債券市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，使得銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)大面積凈值回撤，多只產(chǎn)品破凈。投資者恐慌性的撤回資產(chǎn)其實(shí)也在另一方面展現(xiàn)了權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品高收益高風(fēng)險(xiǎn)的投資形態(tài)，與既往投資者們的穩(wěn)健形投資風(fēng)格不相符。在遇到特殊情況時(shí)，投資者對(duì)權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品依舊抱有不信任的心態(tài)。多重原因的影響下，導(dǎo)致現(xiàn)今權(quán)益理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)萎靡。

南財(cái)理財(cái)通課題組認(rèn)為，在權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展上，理財(cái)公司應(yīng)持續(xù)加大投研端口的體系建設(shè)，合理運(yùn)用其母行的客戶，資源等優(yōu)勢(shì)強(qiáng)勢(shì)賦能理財(cái)子權(quán)益投資發(fā)展。同時(shí)，理財(cái)公司需要持續(xù)挖掘回報(bào)能力強(qiáng)，生命周期長(zhǎng)的權(quán)益類資產(chǎn)，利用權(quán)益理財(cái)高收益的優(yōu)勢(shì)吸引相關(guān)投資者，為權(quán)益理財(cái)市場(chǎng)注入新血，促進(jìn)其健康發(fā)展。而在人才培養(yǎng)上，各家理財(cái)公司應(yīng)該迅速建立完善的人才培養(yǎng)機(jī)制，持續(xù)培育具有專業(yè)化知識(shí)和技能的投資專業(yè)人才。同時(shí)，加強(qiáng)人才管理和激勵(lì)政策的建立與完善，吸引并留存相關(guān)領(lǐng)域的杰出人才，激發(fā)從業(yè)人員的工作熱情和創(chuàng)新能力。

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（數(shù)據(jù)分析師：張稆方；實(shí)習(xí)生：王曉琪）

（課題統(tǒng)籌：湯懿蘭）

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