2022年

73家壽險(xiǎn)公司利潤(rùn)榜

39家盈利，34家虧損

(相關(guān)資料圖)

①壽險(xiǎn)業(yè)“太艱難”

保費(fèi)增速，凈利潤(rùn)“兩連降”

②增速高，盈利強(qiáng)

友邦人壽和陽(yáng)光人壽“雙優(yōu)”

③平安壽險(xiǎn)盈利第一

平安養(yǎng)老位居虧損榜第一

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2022年壽險(xiǎn)業(yè)“兩難”

凈利潤(rùn)兩連降，近半數(shù)公司虧損

1.2022年壽險(xiǎn)公司：盈利1613億，連續(xù)兩年下降！

2022年，對(duì)于壽險(xiǎn)業(yè)來(lái)講可謂是“至暗時(shí)刻”，行業(yè)保費(fèi)增速持續(xù)低迷，凈利潤(rùn)也創(chuàng)近三年新低。

截至目前，共有73家壽險(xiǎn)公司披露了四季度的償報(bào)數(shù)據(jù)，今日，“13精”就帶大家從利潤(rùn)的角度，看下壽險(xiǎn)業(yè)2022年的經(jīng)營(yíng)情況。

①壽險(xiǎn)業(yè)凈利潤(rùn)“兩連降”，21年是大型公司拖累，22年是中小險(xiǎn)企拖累...

2022年，73家壽險(xiǎn)公司合計(jì)盈利1613億，較上年同期減少415億，下降幅度約20.5%。

而且，自從2020年至今，壽險(xiǎn)業(yè)的凈利潤(rùn)和保費(fèi)增速一樣，已經(jīng)連續(xù)兩年下降。

不過(guò)，需要注意的一點(diǎn)是，2021年壽險(xiǎn)業(yè)的凈利潤(rùn)下降，主要是受頭部險(xiǎn)企利潤(rùn)下滑拖累。

但是，2022年壽險(xiǎn)業(yè)的凈利潤(rùn)下降，則主要是受中小公司利潤(rùn)大幅下滑影響。

②近半數(shù)機(jī)構(gòu)虧損，小公司虧損機(jī)構(gòu)最多！

這一點(diǎn)，從虧損機(jī)構(gòu)的變化，也能看出，2022年共34家壽險(xiǎn)公司虧損，較上年同期明顯增加，占比為47%。

而且，虧損機(jī)構(gòu)大多集中在中小機(jī)構(gòu)。

以21年保費(fèi)規(guī)模不足百億的險(xiǎn)企為例，相比盈利的13家機(jī)構(gòu)而言，虧損機(jī)構(gòu)多達(dá)24家，占絕大多數(shù)。

其中，還有一些公司已經(jīng)償付能力不達(dá)標(biāo)，比如，三峽人壽、中韓人壽、北大方正、渤海人壽等。

詳見《27家險(xiǎn)企償付能力不達(dá)標(biāo)！又3家暫?；ヂ?lián)網(wǎng)人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)，還有險(xiǎn)企不能籌建省分...》

這主要是因?yàn)樵谫Y本市場(chǎng)震蕩的環(huán)境下，相比頭部老牌險(xiǎn)企，中小公司更容易受影響，導(dǎo)致投資端收益大幅下滑，詳見后文。

2.險(xiǎn)企間分化：大公司求“穩(wěn)”，中小公司“盲目”？

此外，在利率下行的背景下，由于不同規(guī)模險(xiǎn)企的戰(zhàn)略方針不同，也導(dǎo)致壽險(xiǎn)業(yè)呈現(xiàn)“兩極分化”之勢(shì)。

分規(guī)模去看，頭部險(xiǎn)企仍保持常年盈利的優(yōu)勢(shì)，可保費(fèi)增速卻普遍偏低，且跑輸市場(chǎng)。

反觀中小險(xiǎn)企，規(guī)模越小的機(jī)構(gòu)，保費(fèi)增速越高，也越容易虧損。

由此可見，面對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境，對(duì)于頭部險(xiǎn)企而言，更希望保持優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)的穩(wěn)增長(zhǎng)。

這可能也是為何，相比保費(fèi)增速，頭部險(xiǎn)企的規(guī)模保費(fèi)增速，更快的原因。

再加上，經(jīng)營(yíng)時(shí)間長(zhǎng)投資的穩(wěn)健性更強(qiáng)，盈利能力仍然出色。

但是，對(duì)于中小險(xiǎn)企而言，即使在利率下行的背景下，為壯大公司規(guī)模，還是只能選擇拼產(chǎn)品性價(jià)比。

然而，一旦投資端的收益不能覆蓋負(fù)債端的成本，就會(huì)形成利差損，導(dǎo)致公司虧損加劇。

這也是為何近來(lái)監(jiān)管一直強(qiáng)調(diào)險(xiǎn)企要關(guān)注利差損的原因，甚至，在前兩周就險(xiǎn)企的資產(chǎn)負(fù)債情況展開全面調(diào)研。

詳見《召集20余家壽險(xiǎn)公司！銀保監(jiān)會(huì)于三地開會(huì)：調(diào)研降低責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率的影響？》。

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39家壽險(xiǎn)公司盈利榜

平安反超國(guó)壽再登第一

太保、泰康、陽(yáng)光、友邦“雙優(yōu)”

注：?jiǎn)挝粸閮|元，排名按照73家公司匯總排序

1.平安再登第一，反超國(guó)壽，“老六家”盈利能力強(qiáng)，投資貢獻(xiàn)大~

2022年，平安壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)735億，同比增長(zhǎng)248億，反超國(guó)壽，重回壽險(xiǎn)公司盈利榜NO.1。

不過(guò)，比較巧的是，虧損榜的第一是平安養(yǎng)老，詳見后文。

中國(guó)人壽(行情601628,診股)、太保壽險(xiǎn)、泰康人壽、新華保險(xiǎn)(行情601336,診股)則分列盈利榜的第二、第三、第四、第五。

①“老六家”投資收益同比下滑，但多數(shù)仍跑贏市場(chǎng)！

去年，身在同樣的資本市場(chǎng)環(huán)境中，“老六家”的投資收益也有不同程度的下滑，詳見上圖。

因此，投資收益率的下滑，勢(shì)必也是導(dǎo)致頭部險(xiǎn)企利潤(rùn)下滑的因素之一。

不過(guò)，頭部險(xiǎn)企的投資穩(wěn)定性較高，投資收益率仍能跑贏行業(yè)。

這就是與中小公司相比，頭部險(xiǎn)企仍保持較高盈利的關(guān)鍵。

②新業(yè)務(wù)價(jià)值率再下降，多數(shù)已經(jīng)不及2018年的一半~

至于，導(dǎo)致頭部險(xiǎn)企利潤(rùn)下滑的另一個(gè)原因，應(yīng)該還是新業(yè)務(wù)價(jià)值率的下降。

近兩年，受個(gè)代轉(zhuǎn)型困擾，老六家的個(gè)代團(tuán)隊(duì)持續(xù)縮水，導(dǎo)致新單保費(fèi)增長(zhǎng)承壓。

再加上，重疾險(xiǎn)等高價(jià)值業(yè)務(wù)的銷售紅利不再，新業(yè)務(wù)價(jià)值率也持續(xù)下降，如上圖所示。

甚至于，新華保險(xiǎn)的新業(yè)務(wù)價(jià)值率，已經(jīng)降至個(gè)位數(shù)，僅為5.5%，要知道2018年的時(shí)候，新華保險(xiǎn)的新業(yè)務(wù)價(jià)值率還高達(dá)47%。

從頭部險(xiǎn)企的角度，也不難看出，壽險(xiǎn)業(yè)當(dāng)前面臨的資產(chǎn)端和負(fù)債端，兩端承壓的艱難出處境。

2.友邦人壽、陽(yáng)光人壽：規(guī)模與效益“雙優(yōu)”！

不過(guò)，在盈利榜中還是有一些公司，在保持盈利能力穩(wěn)健的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)保費(fèi)正增長(zhǎng)。

比如，太保壽險(xiǎn)、泰康人壽、友邦人壽、陽(yáng)光人壽。

①友邦人壽：連續(xù)多年規(guī)模與效益“雙優(yōu)”，新業(yè)務(wù)價(jià)值仍高！

近年來(lái)，作為外資公司中的最優(yōu)秀代表，友邦人壽連續(xù)多年保費(fèi)增速快，且盈利能力強(qiáng)。

2022年，友邦人壽的ROE為29%，仍舊高于平安，是盈利公司中的NO.1。

從投資收益率看，友邦人壽2022年僅實(shí)現(xiàn)2.65%，并未跑贏行業(yè)。反觀，新業(yè)務(wù)價(jià)值率仍遠(yuǎn)高于老六家，且退保率也偏低，僅為0.92%。

由此可見，友邦人壽的穩(wěn)健盈利，還是與其較高的業(yè)務(wù)品質(zhì)有關(guān)。

而這背后，就得益于他的優(yōu)秀代理人模式，以及該模式在新增設(shè)機(jī)構(gòu)的成功復(fù)制。

②陽(yáng)光保險(xiǎn)上市第一年，陽(yáng)光人壽利潤(rùn)和保費(fèi)均增長(zhǎng)！

此外，去年剛剛上市的陽(yáng)光保險(xiǎn)，在上市首年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也不錯(cuò)。

其中，陽(yáng)光人壽以62.6億凈利潤(rùn)，排名盈利榜第7，較上年同期上升1位，是同等規(guī)模險(xiǎn)企中，盈利最多的。

而且，在壽險(xiǎn)公司中，陽(yáng)光人壽的ROE為17.3%，僅低于友邦人壽和平安壽險(xiǎn)。

同時(shí)，陽(yáng)光人壽的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入，還實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，規(guī)模保費(fèi)增速也有5.57%。

在去年的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，陽(yáng)光人壽能夠?qū)崿F(xiàn)規(guī)模與效益的“雙增長(zhǎng)”，屬實(shí)不易！

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34家壽險(xiǎn)公司虧損榜

平安養(yǎng)老虧損近40億，皆因投資

注：?jiǎn)挝粸閮|元，排名按照73家公司匯總排序

1.虧損榜NO.1：平安養(yǎng)老虧損近40億，皆因投資在背鍋...

如前文所說(shuō)，與平安壽險(xiǎn)位列壽險(xiǎn)公司盈利榜第一，對(duì)應(yīng)的是平安養(yǎng)老位列壽險(xiǎn)公司虧損榜第一。

2022年，平安養(yǎng)老虧損近40億，利潤(rùn)同比下降31.26億，保費(fèi)規(guī)模也有所收縮，規(guī)模保費(fèi)負(fù)增長(zhǎng)23%。

至于，導(dǎo)致平安養(yǎng)老虧損的核心因素，就是投資收益率的大幅下降。

從上圖可見，2022年平安養(yǎng)老的投資收益率為-8%，綜合投資收益率為-9.8%。

按照公司披露的信息，2022年平安壽險(xiǎn)和平安養(yǎng)老之間，曾有一筆投資的關(guān)聯(lián)交易。

即，平安人壽將其持倉(cāng)的光信·光乾·尊享17號(hào)集合資金信托計(jì)劃等金融產(chǎn)品份額，轉(zhuǎn)讓給平安養(yǎng)老，金額不超過(guò)143.65億。

如果大家還記得，2021年平安踩雷華夏幸福(行情600340,診股)一事，當(dāng)時(shí)涉及的10個(gè)投資標(biāo)的中，就包括此次轉(zhuǎn)讓的信托計(jì)劃。

看到這兒，平安壽險(xiǎn)和平安養(yǎng)老，分居盈利榜和虧損榜第一的背后原因，是不是就不難猜了...

2.流動(dòng)性和投資端壓力大，中小公司虧損加劇！

至于，其他虧損榜中的公司，大多都是因?yàn)橥顿Y收益率偏低，導(dǎo)致公司虧損。

以虧損榜第二的利安人壽為例，投資收益率僅為1.49%，應(yīng)該是難以覆蓋產(chǎn)品的定價(jià)成本。

其余虧損超過(guò)10億的公司中，大多數(shù)的投資收益率也都在2%左右，全部低于壽險(xiǎn)業(yè)平均水平。

此外，在未披露的公司中，可能還有一些公司虧損額度不低。

比如，2022年上半年虧損7億的中融人壽...

詳見《資不抵債，虧了又虧的中融人壽，母公司中天金融(行情000540,診股)巨虧超百億，面臨退市風(fēng)險(xiǎn)！》。

這些公司的虧損背后，或許都有一個(gè)共性，就是負(fù)債端“踩尾”，資產(chǎn)端“踩雷”，導(dǎo)致公司出現(xiàn)巨額虧損。

所以，相比行業(yè)的利差損風(fēng)險(xiǎn)而言，一些公司的利差損影響已經(jīng)顯現(xiàn)，需要大家關(guān)注。

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