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近期，隨著年報(bào)季深入，A股上市銀行已多半披露了2022年經(jīng)營業(yè)績，并對(duì)2023年經(jīng)營工作做出展望。

多家大中型銀行均表示，今年將繼續(xù)加大信貸投放力度。各家銀行信貸增速目標(biāo)均在11%左右，如交行、郵儲(chǔ)、興業(yè)、招行的信貸投放計(jì)劃增速分別為12%、11.7%、10.3%、10%左右。四大行并未披露具體的信貸增速目標(biāo)，但均表態(tài)“總量要維持穩(wěn)定增長”或“適度加大新增投放規(guī)?！薄?/p>

以上表態(tài)均表明信貸投放仍是商業(yè)銀行2023年的工作重點(diǎn)。這些大中型銀行體量較大、代表性較強(qiáng)。若使用11%作為2023年全銀行業(yè)信貸投放增速，結(jié)合去年全年21.31萬億元的新增人民幣貸款規(guī)模，今年新增信貸規(guī)模或在23.65萬億元，同比多增約2.34萬億元。由于今年的信貸需求較去年更加強(qiáng)勁，新增貸款規(guī)?？赡芨摺?/p>

各家銀行均表態(tài)信貸投放要適度靠前。一方面，春節(jié)假期后需求集中釋放，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)快速走強(qiáng)，1月、2月信貸投放火熱，新增規(guī)模分別達(dá)到4.9萬億和1.81萬億，遠(yuǎn)超去年同期。信貸開門紅已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，節(jié)奏前置特征明顯。另一方面，3月高頻數(shù)據(jù)顯示，銀行間資金偏緊，提示信貸投放保持了較強(qiáng)持續(xù)性，顯示融資需求旺盛，經(jīng)濟(jì)熱度較高。

目前，我國金融體系仍以間接為主。銀行貸款是實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲取融資的主要渠道，信貸數(shù)據(jù)也是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)數(shù)據(jù)。除了總量目標(biāo)備受關(guān)注外，信貸投放的結(jié)構(gòu)和質(zhì)量較為重要。此前，市場(chǎng)一直擔(dān)心信貸受政策推動(dòng)色彩突出，結(jié)構(gòu)優(yōu)化和修復(fù)持續(xù)性存疑。

從2月數(shù)據(jù)來看，信貸結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)明顯優(yōu)化。在房地產(chǎn)市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖、居民旅游出行需求持續(xù)釋放的支撐下，2月居民貸款一改季節(jié)性偏弱的格局，同比轉(zhuǎn)為明顯正增。同時(shí)，企業(yè)貸款中，中長期貸款的占比也明顯提高，顯示內(nèi)生性企業(yè)融資需求顯著恢復(fù)。以上兩個(gè)特征均指向本輪信貸恢復(fù)政策驅(qū)動(dòng)色彩較淡，經(jīng)濟(jì)自發(fā)性復(fù)蘇動(dòng)能較強(qiáng)，也表明后續(xù)信貸需求具有較高的可持續(xù)性。

除此之外，信貸投放質(zhì)量也較為重要。由于尚無特定領(lǐng)域和重點(diǎn)行業(yè)信貸投放的高頻數(shù)據(jù)，目前還無法觀測(cè)重點(diǎn)行業(yè)所獲得的信貸總量。但在央行使用多種創(chuàng)新型貨幣政策工具，對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域進(jìn)行結(jié)構(gòu)性支持的情況下，相關(guān)行業(yè)獲取信貸資源的能力必然不差。各家銀行也都表態(tài)，積極對(duì)專精特新等領(lǐng)域的企業(yè)進(jìn)行多項(xiàng)支持，信貸資源也必然向科技、綠色和民生等領(lǐng)域進(jìn)行傾斜。

展望后續(xù)，信貸數(shù)據(jù)將是宏觀經(jīng)濟(jì)、實(shí)體需求和金融市場(chǎng)的焦點(diǎn)關(guān)注數(shù)據(jù)。由于去年二季度經(jīng)濟(jì)基數(shù)較低，今年二季度經(jīng)濟(jì)讀數(shù)同比修復(fù)的確定性較高。后續(xù)觀測(cè)的中心仍然是經(jīng)濟(jì)修復(fù)的延續(xù)性。從中長期貸款總量和占比同時(shí)提高來看，經(jīng)濟(jì)延續(xù)修復(fù)的趨勢(shì)較強(qiáng)。關(guān)注信貸數(shù)據(jù)的走勢(shì)，以及后續(xù)復(fù)蘇的強(qiáng)度和速度。

（作者系中國建設(shè)銀行金融市場(chǎng)部研究員）

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