遵循“5月賣出，走人”市場(chǎng)時(shí)機(jī)策略的投資者可能會(huì)考慮在4月底之前賣出股票。

(資料圖片僅供參考)

“5月賣出，走開”策略，也被稱為“萬圣節(jié)指標(biāo)”，要求在10月31日至5月1日的六個(gè)月里進(jìn)入股市，在一年的另一半時(shí)間里離開市場(chǎng)。因此，機(jī)械地遵循這種季節(jié)性策略的投資者會(huì)等到4月最后一個(gè)交易日收盤時(shí)再賣出，等到10月最后一個(gè)交易日收盤時(shí)再買入。

另一些追隨者認(rèn)為，有時(shí)提前行動(dòng)可以做得更好?！豆善苯灰讍T年鑒》（Stock Traders Almanac）編輯杰弗里?赫希（Jeffrey Hirsch）是一位著名的“操之過急”支持者。赫希在最新一期的年鑒中寫道:“從4月1日開始，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，我們就準(zhǔn)備退出這些季節(jié)性頭寸。”

赫希在秋季則相反:“從10月的第一個(gè)交易日開始，我們希望捕捉到市場(chǎng)上行趨勢(shì)的第一個(gè)跡象。（為了確定時(shí)機(jī)是否合適，赫希公司依賴于一個(gè)被稱為MACD的趨勢(shì)跟蹤指標(biāo)，它代表移動(dòng)平均收斂偏離度。）

我的績(jī)效審計(jì)公司自2002年以來一直在跟蹤好施公司的操之過急策略。上面的圖表顯示了它的表現(xiàn)，還有機(jī)械版的《五月賣出，滾蛋》的表現(xiàn)。你會(huì)注意到，赫希版本的策略優(yōu)于機(jī)械版本，但只是輕微的。我的公司計(jì)算出，自2002年5月以來，赫?；鸬哪昊貓?bào)率為7.4%，而機(jī)械基金的年化回報(bào)率為7.1%。

買進(jìn)——不要賣出——并持有

更大的問題可能是，是否要遵循“5月份賣出然后走人”的策略。這是因?yàn)?，正如你在圖表中還可以看到的那樣，在過去20年里，買入并持有的表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于其他兩個(gè)版本，年化收益為9.0%。

也就是說，買入并持有帶來了更高風(fēng)險(xiǎn)的更高回報(bào)?！?月賣出走人”的機(jī)械版和“操之過急”版都只有一半的時(shí)間投資于市場(chǎng)，因此只關(guān)注原始回報(bào)是一個(gè)蘋果和橘子的比較。根據(jù)夏普比率來判斷，這兩種時(shí)機(jī)策略的表現(xiàn)都高于買入和持有——盡管只是略微領(lǐng)先。

這意味著，如果你在任何一種策略中充分利用你的投資，使其風(fēng)險(xiǎn)水平與市場(chǎng)水平相同，你會(huì)比買入并持有多賺一點(diǎn)錢。

在將其付諸實(shí)踐之前，您可能需要仔細(xì)考慮。你可能需要幾乎2:1的杠桿才能將“5月賣出并離開”策略的風(fēng)險(xiǎn)水平提升到整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)水平。這意味著在萬圣節(jié)和五一勞動(dòng)節(jié)之間，你需要在保證金上投入100%的資金——這意味著你會(huì)有很多個(gè)不眠之夜和保證金通知。

當(dāng)然，一年中的其他六個(gè)月你將完全退出市場(chǎng)。但目前尚不清楚，從12個(gè)月的平均水平來看，你是否會(huì)比買入并持有時(shí)感受到更大的風(fēng)險(xiǎn)。

與此同時(shí)，請(qǐng)注意，好施公司還沒有在今年春季的賣出信號(hào)上“操之過急”，因此目前仍在市場(chǎng)上觀望。但他強(qiáng)調(diào)，“走開”的信號(hào)隨時(shí)都可能出現(xiàn)。

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