南財(cái)理財(cái)通課題組 陳子卉、薛茹云

據(jù)南財(cái)理財(cái)通最新數(shù)據(jù)，截至2023年4月10日，今年來全市場已發(fā)行凈值型銀行理財(cái)達(dá)6,827只。

【資料圖】

從風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來看，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)主要集中在二級(jí)（中低風(fēng)險(xiǎn)）。其中，一級(jí)（低風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比3.91%，二級(jí)（中低風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比85.7%，三級(jí)（中風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比8.45%，四級(jí)（中高風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比0.25%，五級(jí)（高風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比1.68%。

從投資性質(zhì)來看，固收類產(chǎn)品占比96.18%；混合類產(chǎn)品占比2.04%；權(quán)益類產(chǎn)品占比0.43%；商品及金融衍生品類產(chǎn)品占比1.35%。由此看出，固定收益類產(chǎn)品仍占據(jù)理財(cái)產(chǎn)品的主流。

同業(yè)存單主題理財(cái)擴(kuò)容，今年來國有行理財(cái)公司猛發(fā)14只，持有期限多樣

同業(yè)存單的交易體量和市場活躍程度決定了它是一項(xiàng)高流動(dòng)性資產(chǎn)，理財(cái)產(chǎn)品也格外偏愛這類資產(chǎn)，同業(yè)存單主題理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行需求不減。據(jù)南財(cái)理財(cái)通課題組梳理，同業(yè)存單主題理財(cái)產(chǎn)品是處于現(xiàn)金類理財(cái)和短債理財(cái)之間的產(chǎn)品類型，無平均剩余期限要求，并且監(jiān)管對(duì)該類產(chǎn)品的要求較現(xiàn)金類理財(cái)更為寬松。在貨幣市場利率中樞整體下行以及現(xiàn)金新規(guī)后現(xiàn)金類理財(cái)收益下降的綜合背景下，為承接現(xiàn)金類產(chǎn)品溢出資金，理財(cái)公司紛紛推出主投同業(yè)存單的產(chǎn)品。

據(jù)南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)，截至4月6日，按產(chǎn)品登記編碼統(tǒng)計(jì)（不同份額合并計(jì)算），存續(xù)的同業(yè)存單公募理財(cái)合計(jì)有33只產(chǎn)品，歸屬于7家理財(cái)公司，國有行理財(cái)公司存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。其中，工銀理財(cái)存續(xù)的同業(yè)存單理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量最多，達(dá)23只；其次為農(nóng)銀理財(cái)，有5只存續(xù)產(chǎn)品；中銀理財(cái)和交銀理財(cái)各有1只。股份行理財(cái)公司中平安理財(cái)、招銀理財(cái)和華夏理財(cái)各有1只存續(xù)產(chǎn)品。同時(shí)，有14只存續(xù)的同業(yè)存單公募理財(cái)產(chǎn)品成立于2023年，其中工銀理財(cái)有13只，農(nóng)銀理財(cái)有1只。此前，光大理財(cái)在2021年也有發(fā)布存單存款投資策略的理財(cái)產(chǎn)品“陽光金天天盈”。（注：課題組統(tǒng)計(jì)的同業(yè)存單主題理財(cái)產(chǎn)品為名稱中含“同業(yè)存單”“存單”關(guān)鍵詞的產(chǎn)品）

從風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來看，同業(yè)存單理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)集中在一級(jí)（低風(fēng)險(xiǎn)）和二級(jí)（中低風(fēng)險(xiǎn)）。從產(chǎn)品收益看，據(jù)南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)，截至4月7日，存續(xù)的同業(yè)存單主題產(chǎn)品近3月平均年化凈值增長率為2.556%。

從持有期限看，同業(yè)存單產(chǎn)品多為日開，但也有最短持有期限為7日、30日、90日的產(chǎn)品，同時(shí)也存在持有期超一年的封閉型同業(yè)存單理財(cái)產(chǎn)品，例如工銀理財(cái)“核心優(yōu)選同業(yè)存單及存款固定收益類封閉式理財(cái)產(chǎn)品”持有期達(dá)393日。農(nóng)銀理財(cái)同業(yè)存單理財(cái)系列產(chǎn)品持有期限從1日至90日不等，在投資性質(zhì)上主要為“固收+權(quán)益”類產(chǎn)品。

“農(nóng)銀進(jìn)取·靈動(dòng)30天同業(yè)存單及存款增強(qiáng)”規(guī)模猛增639.9%

南財(cái)理財(cái)通課題組監(jiān)測到，農(nóng)銀理財(cái)?shù)囊恢煌瑯I(yè)存單主題產(chǎn)品“農(nóng)銀進(jìn)取·靈動(dòng)30天同業(yè)存單及存款增強(qiáng)”規(guī)模增長迅猛。

據(jù)南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)，“農(nóng)銀進(jìn)取·靈動(dòng)30天同業(yè)存單及存款增強(qiáng)”成立于2022年12月5日，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R2（中低風(fēng)險(xiǎn)），最短產(chǎn)品持有期為30天，業(yè)績比較基準(zhǔn)為年化2.7%-3.1%，為“固收+權(quán)益”類理財(cái)產(chǎn)品，初始募集規(guī)模為8144.94萬元。

該產(chǎn)品資金投資于同業(yè)存單及存款的比例不低于80%，投資于權(quán)益類和其他債券等固定收益類資產(chǎn)的比例不超過20%。

在投資策略上，管理人秉持高信用、短久期和低波的原則，以配置評(píng)級(jí)為AAA級(jí)及以上的同業(yè)存單及存款為主。權(quán)益投資上精選股票和基金在內(nèi)的權(quán)益資產(chǎn)。

南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，自產(chǎn)品成立后，資產(chǎn)規(guī)模呈上漲趨勢(shì)。截至2023年1月31日，產(chǎn)品規(guī)模增至6.0265億，較初始募集規(guī)模增長639.9%。課題組認(rèn)為，產(chǎn)品規(guī)模的上漲一方面是由于現(xiàn)金類產(chǎn)品經(jīng)整改后收益率下降，投資者傾向于選擇收益率較現(xiàn)金類產(chǎn)品更高的同業(yè)存單主題理財(cái)產(chǎn)品；另一方面，理財(cái)產(chǎn)品經(jīng)過2022年兩波“破凈潮”后，投資者傾向于尋找含權(quán)比例較低、投資風(fēng)格更穩(wěn)健的產(chǎn)品。同業(yè)存單主題產(chǎn)品在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間做到了較好的平衡。

（“農(nóng)銀進(jìn)取·靈動(dòng)30天同業(yè)存單及存款增強(qiáng)”成立以來至2023年1月30日產(chǎn)品規(guī)模走勢(shì)）

（數(shù)據(jù)來源：南財(cái)理財(cái)通 https://gym.sfccn.com）

光大理財(cái)此前對(duì)課題組表示，對(duì)于當(dāng)前的同業(yè)存單市場，建議“留一半清醒”，同業(yè)存單存在市價(jià)波動(dòng)，產(chǎn)品凈值回撤有時(shí)會(huì)難以控制，而“存單+存款”的組合可以有效控制回撤。

平安理財(cái)對(duì)課題組稱，無論是在承接需求還是收益博弈空間上，同業(yè)存單主題理財(cái)產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)會(huì)一直持續(xù)甚至更加擴(kuò)大。在具體產(chǎn)品風(fēng)格上，平安理財(cái)同業(yè)存單產(chǎn)品持倉以國有股份大行為主，以最優(yōu)資質(zhì)的大城商行作為底線。同時(shí)表示，同業(yè)存單本身利率及期限有限，收益不是靠下沉，而是需要靠交易和管理實(shí)現(xiàn)。

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蘇銀理財(cái)“啟源現(xiàn)金”年化收益率達(dá)3.23%，霸榜城商行理財(cái)子現(xiàn)金類產(chǎn)品榜單

南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，截至4月6日，在城商行理財(cái)公司現(xiàn)金管理產(chǎn)品七日年化收益榜單中，共有7家城商行產(chǎn)品上榜。其中，杭銀理財(cái)上榜3只產(chǎn)品，數(shù)量最多；南銀理財(cái)次之，有2只產(chǎn)品上榜；蘇銀理財(cái)、寧銀理財(cái)、青銀理財(cái)、北銀理財(cái)、徽銀理財(cái)各有1只產(chǎn)品上榜。此次，上銀理財(cái)產(chǎn)品本期未上榜。

從收益表現(xiàn)看，蘇銀理財(cái)“啟源現(xiàn)金2號(hào)A”以3.23%的七日年化收益斬獲榜首，這也是本次榜單唯一一只收益超3%的產(chǎn)品?！皢⒃船F(xiàn)金2號(hào)A”成立于2023年2月16日，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為PR1（低風(fēng)險(xiǎn)），產(chǎn)品有快贖功能，每個(gè)自然日快贖額度上限為1萬元。

值得注意的是，該產(chǎn)品在觸發(fā)特定條件時(shí)有權(quán)收取1%強(qiáng)制贖回費(fèi)，并且費(fèi)用歸入產(chǎn)品財(cái)產(chǎn)。

首先，當(dāng)該產(chǎn)品持有的現(xiàn)金、 國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債券以及 5 個(gè)交易日內(nèi)到期的其他金融工具占本產(chǎn)品資產(chǎn)凈值的比例合計(jì)低于 5%且偏離度為負(fù)時(shí)，管理人有權(quán)對(duì)當(dāng)日單個(gè)投資者申請(qǐng)贖回份額超過本產(chǎn)品總份額1%以上的部分征收1%的強(qiáng)制贖回費(fèi)用，并將上述贖回費(fèi)用全額計(jì)入產(chǎn)品財(cái)產(chǎn)。

其次，該產(chǎn)品前10名投資者的持有份額合計(jì)超過產(chǎn)品總份額50%的，當(dāng)投資組合中現(xiàn)金、國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債券以及 5 個(gè)交易日內(nèi)到期的其他金融工具占本產(chǎn)品資產(chǎn)凈值的比例合計(jì)低于10%且偏離度為負(fù)時(shí)，管理人有權(quán)對(duì)投資者超過本產(chǎn)品總份額1%以上的贖回申請(qǐng)征收1%的強(qiáng)制贖回費(fèi)用。

（圖：“啟源現(xiàn)金2號(hào)A”強(qiáng)制贖回條款；數(shù)據(jù)來源：蘇銀理財(cái)）

除“啟源現(xiàn)金2號(hào)A”外，杭銀理財(cái)發(fā)行的“幸福99金錢包A份額”和“幸福99零錢包C份額”在本次榜單中也表現(xiàn)較好，依次包攬第二名和第三名，七日年化收益率分別為2.97%和2.71%。

本次榜單有6只產(chǎn)品收益超2.5%（含），上榜產(chǎn)品七日年化收益均值為2.61%，相較于上期同維度榜單（3月21日文章）上榜產(chǎn)品七日年化均值上漲24個(gè)bps。

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（數(shù)據(jù)分析師：馬怡婷；實(shí)習(xí)生：吳昆翰）

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