作者 | 畢亞軍

大家都知道，我們這些年其實也是印錢是比較厲害的，越來越厲害：

(資料圖)

2008年廣義貨幣（M2）余額不到50萬億，2013年破百萬億，2020年破200萬億，2023年3月已經(jīng)干到281.46萬億元。數(shù)字非常大，速度非?？炝?。

big and big ，faster and faster。

大家也都越來越好奇，咋個印這多錢卻感覺錢越來越賺，社會上的錢越來越少呢？2008年干個4萬億，經(jīng)濟立馬熱火朝天，現(xiàn)在40萬億下去，也有點一動不動？尤其這兩年，越來越明顯：

數(shù)字都發(fā)燙了，手頭卻依然很冷。

錢（流動性）去哪兒了呢？

說說個人的非嚴肅權(quán)威理論派觀察，供參考。國內(nèi)國際的產(chǎn)業(yè)周期，經(jīng)濟周期，政治周期就不說了，大家都有很多討論。這些周期，任何時候都有，比如2008同樣外有金融海嘯，內(nèi)有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，為何當(dāng)時印錢立竿見影，現(xiàn)在卻效果實在有限呢？現(xiàn)在到底有啥大同呢？

首先，窟窿大了，錢填窟窿了。

還債會消滅錢（流動性）。從政府到民間，我們這些年的負債是比較可觀的。比起2008，應(yīng)該叫：那可海了去了。

前段時間許家印不是說，若再給他3000億，他就活過來嗎？換句話說，給他2000億，他還是活不了，給他3000億，他能維持現(xiàn)狀轉(zhuǎn)起來，給他個4000億，5000億呢，他就不但運轉(zhuǎn)，還能繼續(xù)買買買，出來霍霍拉動經(jīng)濟了。

你把他想成整個經(jīng)濟，把還要給他多少錢，看成我們印錢，事情就好理解了。

資產(chǎn)價格漲跌過度，尤其泡沫破裂（或行將破裂）也會消滅錢（流動性）。

我們這些年在這方面也是比較可觀的，這個典型的就是房地產(chǎn)，而且同樣是從政府到民間的全國性全面性問題。

為什么說資產(chǎn)漲跌過猛消滅錢？因為漲太猛超過購買力了，會導(dǎo)流動性不足，相當(dāng)于讓很多本來可以流動的錢停下腳步了；跌太猛或者預(yù)期大跌（預(yù)感泡沫行將破裂），嚇得的大家不敢買了或者不愿賣了，也會老子先看看再說吧。

若資產(chǎn)問題和負債搞到一起，甚至狼狽為奸，出了問題還會更麻煩一點。好起來，double，壞起來，也double。

除此之外，還有兩個導(dǎo)致流動性的大問題。一個是錢流向了超級有錢人，大型民營企業(yè)主與躺贏的隱形私人富豪階層；一個是錢流向了非市場競爭性，也不怎么注重競爭與效益的國有企業(yè)。

上飛機了，后兩個問題下次再說了?？偠灾?，大家不要因為M2數(shù)據(jù)，包括一些其他數(shù)據(jù)，太樂觀了：飛機還在穿越云層，該系的安全帶還得系。

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