本報（chinatimes.net.cn）記者盧夢雪 冉學(xué)東 北京報道

【資料圖】

市場幾度破凈，黑天鵝事件不時發(fā)生，投資者愈發(fā)注重保守型投資。

隨著市場逐漸企穩(wěn)，凈值不斷修復(fù)，銀行理財產(chǎn)品“破凈”率正大幅下跌，收益率逐漸回暖。記者注意到，市場整體向好之際，權(quán)益類理財產(chǎn)品凈值波動仍較大，仍存在大面積破凈情況，不過，其中以分散投資策略著稱的FOF類理財產(chǎn)品在凈值增長率方面表現(xiàn)出色，民生理財一款權(quán)益類FOF理財產(chǎn)品近6個月的凈值增長率達(dá)到了達(dá)到了9.23%。

相關(guān)分析人士向《華夏時報》記者分析指出，F(xiàn)OF類權(quán)益理財產(chǎn)品作為銀行理財切入權(quán)益類資產(chǎn)賽道的產(chǎn)品形式，具有嫁接公募基金投研的能力，其整體風(fēng)險偏高，凈值波動偏大，去年四季度平均投資收益率低于行業(yè)平均水平，投資者應(yīng)理性看待。隨著市場波動的平息，該類產(chǎn)品后續(xù)市場表現(xiàn)會相對平穩(wěn)。

權(quán)益產(chǎn)品仍大面積破凈

理財產(chǎn)品收益率逐步回升，銀行理財市場正整體回暖。

普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，一季度全銀行理財市場共新發(fā)了7197款理財產(chǎn)品，環(huán)比增加742款。一季度理財公司產(chǎn)品平均期間年化收益率為5.24%，環(huán)比上漲783個基點(diǎn)。

但權(quán)益類理財產(chǎn)品破凈率仍高企。中國理財網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在當(dāng)前理財子公司發(fā)行的存續(xù)的23只權(quán)益類理財產(chǎn)品中，僅有11只理財產(chǎn)品當(dāng)前凈值高于1，有12只凈值小于1，破凈率高達(dá)52.2%。

其中，多只破凈的權(quán)益類理財產(chǎn)品運(yùn)行時間已超過1年。如光大理財?shù)摹瓣柟饧t300紅利增強(qiáng)”、“陽光紅衛(wèi)生安全主題精選”兩款理財產(chǎn)品，產(chǎn)品起始日分別為2020年的7月和5月，但其當(dāng)前凈值分別為0.8576和0.5829，較初始凈值下跌了14.24%、41.71%。

受此影響，銀行理財公司配置權(quán)益類資產(chǎn)仍較為保守。

融360數(shù)據(jù)科技研究院數(shù)據(jù)顯示，3月份理財公司42.82%產(chǎn)品配置了權(quán)益類資產(chǎn)，較上個月下降了10.57個百分點(diǎn)，92.43%產(chǎn)品權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例在20%及以內(nèi)。

“受股市、債市震蕩影響，去年理財產(chǎn)品經(jīng)歷兩輪大面積的破凈潮，理財產(chǎn)品投資收益表現(xiàn)整體不佳，投資者贖回現(xiàn)象增多，今年以來銀行及理財公司整體投資風(fēng)格較為穩(wěn)健?！比?60數(shù)據(jù)科技研究院分析師劉銀平向《華夏時報》記者分析指出。

但當(dāng)前權(quán)益類理財市場凈值已多數(shù)呈現(xiàn)正向增長趨勢。南銀理財通統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至4月14日，在理財市場存續(xù)期超過一年的22只權(quán)益類理財產(chǎn)品中，有16只產(chǎn)品的近6月凈值增長率實(shí)現(xiàn)正向增長，平均凈值增長率為1.68%。

如貝萊德建信理財旗下所屬兩只權(quán)益類理財產(chǎn)品封閉期限分別為360天、720天，成立后不久就出現(xiàn)了破凈情況，如今兩只產(chǎn)品凈值仍低于1，但已呈現(xiàn)凈值上漲趨勢。

值得注意的是，在錄得正幅凈值增長率的16只權(quán)益類理財產(chǎn)品中，F(xiàn)OF產(chǎn)品有6只，占總數(shù)的37.5%。

FOF產(chǎn)品凈值增長表現(xiàn)出色

FOF類銀行理財產(chǎn)品是指銀行以FOF為投資策略，對外發(fā)售的一種理財產(chǎn)品，其本質(zhì)是一種間接投資基金的方式，即將投資者的資金匯集到FOF產(chǎn)品中，由FOF產(chǎn)品再投資于多只基金產(chǎn)品。

中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員楊海平向《華夏時報》記者分析指出，F(xiàn)OF類型權(quán)益理財產(chǎn)品作為銀行理財切入權(quán)益類資產(chǎn)賽道的產(chǎn)品形式，具有嫁接公募基金投研能力，并通過組合投資降低風(fēng)險的優(yōu)勢。

根據(jù)南銀理財通數(shù)據(jù)，在22只理財產(chǎn)品中，民生銀行旗下的產(chǎn)品“金竹FOF一年持有期1號理財產(chǎn)品”（下稱“金竹一號”）近6個月的凈值增長率最高，達(dá)到了9.23%，位居榜首，其近6個月的年化收益率也達(dá)到了7.19%。

2022年四季度投資報告顯示，報告期末，金竹一號有18.95%的資產(chǎn)投向銀行存款等現(xiàn)金類資產(chǎn)，81.05%的資產(chǎn)投向基金，資產(chǎn)配置的前十項資產(chǎn)多為電子信息，智能汽車及能源行業(yè)。

權(quán)益類理財產(chǎn)品相較固收類、混合類理財產(chǎn)品，凈值波動幅度較大。融360數(shù)據(jù)科技研究院數(shù)據(jù)顯示，一季度權(quán)益類產(chǎn)品凈值下跌比例最高，達(dá)28.57%，平均凈值增長率為1.46%，平均期間年化收益率為5.88%。

金竹一號也是如此，2021年4月成立以來，其凈值首次在2022年3月前后跌破初始凈值1，后在2022年6月23日回升至1以上，但在2022年9月再次跌破初始凈值，直至2023年1月份才回升至1以上，凈值波動幅度也逐漸變小。

金竹一號凈值表現(xiàn)，圖源：中國理財網(wǎng)

整體來看，金竹一號近6個月的最大回撤達(dá)到了5.62%，年化波動率達(dá)到了11.17%。

“2023年一季度，壓制市場的幾大核心矛盾逐漸發(fā)生了邊際變化。宏觀基本面的共識變高之后，后面只要有利好，市場反應(yīng)的敏感度也會提高?！泵裆碡斣谕顿Y報告中指出。

劉銀平向《華夏時報》記者分析表示，F(xiàn)OF理財產(chǎn)品配置了一定比例的權(quán)益類資產(chǎn)，凈值波動偏大，去年四季度FOF理財產(chǎn)品平均投資收益率要低于行業(yè)平均水平，今年一季度股市、債市回暖，理財產(chǎn)品收益逐漸回升，F(xiàn)OF理財產(chǎn)品平均投資收益率要高于行業(yè)平均水平。

值得注意的是，雖部分FOF產(chǎn)品凈值增長幅度較大，但仍處于破凈狀態(tài)。

如寧銀理財旗下的3款權(quán)益類FOF產(chǎn)品，寧耀權(quán)益類全明星FOF策略開放式產(chǎn)品1號和寧耀權(quán)益類優(yōu)質(zhì)成長FOF策略開放式產(chǎn)品2號近6個月的凈值增長率分別達(dá)到了5.41%和3.93%，但其當(dāng)前凈值分別為0.9100、0.8347，較初始凈值仍有9%、16.93%的差距。

“投資者應(yīng)該正確認(rèn)識和對待FOF類型權(quán)益理財產(chǎn)品凈值波動較大的情況?！睏詈Ｆ较颉度A夏時報》記者分析認(rèn)為，隨著公募基金投資策略的迭代，理財公司管理能力的提升，F(xiàn)OF類型權(quán)益理財產(chǎn)品會秀出更好的業(yè)績表現(xiàn)，并在市場上得到更大程度的認(rèn)可。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員周彥希亦認(rèn)為，隨著市場波動的平息，F(xiàn)OF類產(chǎn)品的市場表現(xiàn)將會相對平穩(wěn)。

“金融機(jī)構(gòu)依然看重權(quán)益類市場，這可以為理財產(chǎn)品帶來更高的投資回報，構(gòu)建差異化競爭優(yōu)勢。如果股市回升跡象明顯，未來金融機(jī)構(gòu)還會逐漸加大權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，F(xiàn)OF理財產(chǎn)品發(fā)行量也會隨之增加?！眲y平認(rèn)為。

值得注意的是，由于FOF基金的管理公司需要為其投資組合的管理和調(diào)整支付一定的管理費(fèi)用、購買費(fèi)用和交易費(fèi)用。這些費(fèi)用通常會轉(zhuǎn)嫁給投資者，因此FOF類銀行理財產(chǎn)品的費(fèi)率相對較高。

如金竹一號的固定管理費(fèi)、銷售費(fèi)均為1.00%/年，而據(jù)融360數(shù)據(jù)科技研究院數(shù)據(jù)，3月份理財公司新發(fā)產(chǎn)品有97.55%產(chǎn)品收取固定投資管理費(fèi)，平均費(fèi)率為0.2%/年；有78.89%產(chǎn)品收取浮動管理費(fèi)，針對超額業(yè)績比較基準(zhǔn)收取，絕大部分都針對單一數(shù)值業(yè)績比較基準(zhǔn)收取，平均費(fèi)率為52.38%。但許多FOF類產(chǎn)品均在存續(xù)期內(nèi)對費(fèi)率進(jìn)行了一定優(yōu)惠。

責(zé)任編輯：孟俊蓮 主編：張澤堃

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