最近出現(xiàn)了兩個大新聞：

1、廣東、河南、湖北的多家銀行在4月以來紛紛調(diào)降存款利率。比如廣州銀行3年期和5年期（5萬元以上）的產(chǎn)品利率均下調(diào)0.05個百分點(diǎn)。

2、據(jù)財聯(lián)社，近期監(jiān)管部門正陸續(xù)召集相關(guān)保險公司開會，主要內(nèi)容是進(jìn)行窗口指導(dǎo)，要求壽險公司調(diào)整新開發(fā)產(chǎn)品的定價利率，控制利差損，要求新開發(fā)產(chǎn)品的定價利率從3.5%降到3.0%。

【資料圖】

這兩個事件本質(zhì)上是在說明利率在不斷走低。

央行公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度住戶存款增加9.9萬億元。2022年末住戶存款已經(jīng)達(dá)到120.3萬億，也就是說到了一季度末住戶存款已經(jīng)超過了130萬末。

而到了2022年末，住戶貸款只有74.9萬億，增速更是只有5.4%。

也就是說從銀行角度，資金是供大于求的。

從需求角度，也是需求有限。銀行的錢是靠人去借，現(xiàn)在人口格局出現(xiàn)兩個特點(diǎn)。

第一，總?cè)丝谠跍p少，2022年人口出現(xiàn)了多年來罕見的負(fù)增長。2022年末全國人口141175萬人，比上年末減少85萬人。大家想必都關(guān)注到這樣一個新聞：聯(lián)合國最新預(yù)測：到2023年年中，印度人口將超中國。

總?cè)丝跍p少了，消費(fèi)需求肯定會減弱，原來有100個人買房、買車、買化裝品、買豬肉，現(xiàn)在只有98個。

第二，人口正在老齡化。2022年我國65歲及以上人口占比約為14.9%，國際上通常將老齡化率超過7%視為老齡化社會的標(biāo)志，超過14%稱為老齡社會。

老年人口有一個特征，消費(fèi)能力會減弱，它們基本不會再買房、買車。從信貸需求上，房貸、車貸、消費(fèi)貸也會減少。人口老齡化率越高，社會對資金的需求就越弱，最后是資金供大于求，降價銷售，因?yàn)槿丝跍p少、人口老齡化的趨勢沒變，存款利率、貸款利率自然也會不斷走低。

存款利率下降之后，其它固收類產(chǎn)品收益率也會跟著降。特別是對于保險產(chǎn)品更是如此。保險是保命的錢，對錢的穩(wěn)定性要求非常高。

最近幾年，保險產(chǎn)品的定價利率一直在走低，2019年保險預(yù)定利率從4.025%降到3.5%，現(xiàn)在又從3.5%降到3%。

我們都知道，要想提高收益率要方法有兩個，一是延長投資的期限，比如2年期存款收益率肯定比1年期存款收益率高。二是提高風(fēng)險資產(chǎn)的比重，比如股票的收益率肯定比債券高，但風(fēng)險也更高。

保險產(chǎn)品一般比其它理財產(chǎn)品收益率高，就是因?yàn)樗钠谙揲L，比如增額終身壽可能要20年時間收益才翻倍。未來保險要想提高收益率很難再從期限下功夫了。

上面的行不通，那只能通過提高風(fēng)險資產(chǎn)的比重，這幾年保險公司確實(shí)增加了在權(quán)益類資產(chǎn)的投資比重，但是由于保險是保命的錢，這部分投資操作空間也不會太大。

所以在這兩方面都行不通的情況下，怎么辦？

那只能降低保險的預(yù)定利率，其帶來的影響有兩個，一是理財類的保險收益率下降，原來能做到3.5%，現(xiàn)在只能3%。二是同樣的保額下，保費(fèi)相應(yīng)提高。

總之，在老齡化背景下，未來的利率肯定是在下行的，未來以存款、貨幣基金、銀行現(xiàn)金類理財、保險產(chǎn)品為代表的固收類理財收益率下降是可以預(yù)期的。

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