南方財經(jīng)全媒體記者 鄭嘉意 北京報道

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近日，有媒體報道稱，監(jiān)管部門已召集部分人身保險公司進(jìn)行窗口指導(dǎo)，要求新開發(fā)產(chǎn)品的定價利率由最高3.5%降到3.0%，進(jìn)一步控制利差損。

此外，監(jiān)管部門在窗口指導(dǎo)中表示，將加大對費(fèi)用真實(shí)性的監(jiān)管力度，要求加強(qiáng)產(chǎn)品開發(fā)和銷售費(fèi)用管理，加強(qiáng)費(fèi)用一致性管理制度建設(shè)。

多家保險公司對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，公司確已收到相關(guān)通知。有保險公司表示，未來新上線人身險產(chǎn)品利率是否降至3.0%尚未確定，但降低產(chǎn)品定價利率及附加費(fèi)用率，控制利差損、費(fèi)差損，已成為人身險行業(yè)的長期趨勢。

進(jìn)一步防范人身險產(chǎn)品利差損、費(fèi)差損

西南財經(jīng)大學(xué)公共管理學(xué)院副院長胡秋明指出，此次監(jiān)管部門要求人身險公司降低預(yù)定利率，主要是基于全球利率走低的趨勢，旨在控制保險公司的利率風(fēng)險。

自去年起，保證收益且長期收益率可達(dá)3.5%以上的增額終身壽險等產(chǎn)品在銀行大額存單、定期存款利率下調(diào)的背景下走紅。不少保險公司更是將增額終身壽險等高利率產(chǎn)品視作2022年及2023年的“開門紅”主力。

從保費(fèi)結(jié)構(gòu)看，增額終身壽、年金險等儲蓄類產(chǎn)品在部分中小型保險公司保費(fèi)占比已接近90%。

一位中小型保險機(jī)構(gòu)代理人對記者表示，2022年年中，公司所售增額終身壽險利率可達(dá)3.9-4.25%；2022年年末，銀保監(jiān)會下發(fā)風(fēng)險排查通知后，相關(guān)產(chǎn)品最高利率仍可達(dá)到3.49%。

利率下行背景下，高利率產(chǎn)品既可能是“解藥”，也可能是“毒藥”。 無法在投資端實(shí)現(xiàn)相應(yīng)收益，負(fù)債端高利率產(chǎn)品帶來的保費(fèi)增長只能是飲鴆止渴。

短期內(nèi)，高利率有利于增加人身險產(chǎn)品競爭力，可使其在與大額存單、定期存款等儲蓄類產(chǎn)品的競爭中脫穎而出，為保險公司負(fù)債端積累大量保費(fèi)；但長期來看，保險公司若無法在投資端尋找到合適的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，保證5%以上的投資收益率，則極有可能產(chǎn)生利差損，不利公司經(jīng)營。

而在激烈的市場競爭中，給保險公司投資端帶來巨大壓力的不止產(chǎn)品預(yù)定利率，還有高昂的附加費(fèi)用。

精算上，消費(fèi)者所交保費(fèi)有風(fēng)險保費(fèi)和附加保費(fèi)構(gòu)成，附加保費(fèi)涵蓋成本、渠道、廣告等風(fēng)險保障以外費(fèi)用。近年來，由于市場競爭加劇、人身險產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，部分保險公司不得不在主打產(chǎn)品預(yù)定利率的同時加大投放廣告，提升產(chǎn)品知名度，促進(jìn)銷量。

某保險公司高級管理人員向記者表示，當(dāng)前，由于人身險公司產(chǎn)品銷售過程中渠道、傭金、手續(xù)費(fèi)等運(yùn)營成本高漲，許多給出3.5%收益率的產(chǎn)品，真實(shí)投資收益率需要達(dá)到5?6%，保險公司才能維持成本。

“保險價格主要受三要素影響——死亡率、預(yù)定利率和附加費(fèi)用?！敝醒胴斀?jīng)大學(xué)保險學(xué)院教授周渭兵分析指出，“定價利率過高、附加費(fèi)用率過高，勢必增加造成企業(yè)利潤越低，給投資端帶來壓力，最終可能會導(dǎo)致虧損。”

數(shù)據(jù)顯示，2022年，各人身險公司的投資收益率大多不盡人意。據(jù)銀保監(jiān)會披露，2022年，保險資金的年化財務(wù)投資收益率為3.76%，年化綜合投資收益率為1.83%。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，59家非上市險企平均綜合投資收益率僅達(dá)1.76%。

“這也是此次監(jiān)管指導(dǎo)的背景。”周渭兵指出，“個別公司人身險定價利率過高、附加費(fèi)用率過高，為企業(yè)帶來風(fēng)險?！?/p>

對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險學(xué)院風(fēng)險管理與保險學(xué)系主任何小偉則表示，利差損是人身險行業(yè)長期以來始終面臨的“隱患”。“我們的人身險長期存在利差損風(fēng)險，加之去年部分公司展業(yè)困難、投資不利，保險公司償付能力就容易承壓。”

“其實(shí)監(jiān)管對這類問題始終保持高度關(guān)注，年前就發(fā)出過預(yù)警。”何小偉表示，“這次窗口指導(dǎo)應(yīng)該是對相關(guān)問題有了進(jìn)一步認(rèn)識?！?/p>

2022年11月，銀保監(jiān)會曾印發(fā)《關(guān)于近期人身保險產(chǎn)品問題的通報》指出，當(dāng)前市場中所售多款增額終身壽險產(chǎn)品在設(shè)計及銷售過程中存在問題，如產(chǎn)品條款表述不合規(guī)、利潤測試的投資收益假設(shè)與經(jīng)營實(shí)際情況存在較大偏差等。

基于此，銀保監(jiān)會要求各人身險公司開展增額終身壽險產(chǎn)品專項(xiàng)風(fēng)險排查工作，重點(diǎn)包括但不限于：1.增額比例超過產(chǎn)品定價利率、利潤測試；2. 投資收益假設(shè)超過公司近5年平均投資收益率水平、產(chǎn)品定價；3. 附加費(fèi)用率假設(shè)明顯低于實(shí)際銷售費(fèi)用。

“去年的調(diào)整更多是要求保險公司在產(chǎn)品設(shè)計上要科學(xué)、合理和合規(guī)。這一次則是在全國企業(yè)利潤急速下降時，要求保險公司要通過抓管理、降成本、促效率，來提高企業(yè)利潤，避免虧損。”周渭兵表示。

中小型保險公司應(yīng)如何轉(zhuǎn)型？

人身險產(chǎn)品定價利率下調(diào)消息發(fā)布后，不少保險營銷員在朋友圈、微博、小紅書等社交平臺中表示，“3.5%預(yù)定利率增額終身壽險產(chǎn)品即將停售，建議消費(fèi)者抓緊‘上車’，趕上這一輪高收益。”

何小偉表示，“炒停售”是保險公司常見的營銷策略?！跋M(fèi)者往往對產(chǎn)品不是特別敏感。雖然監(jiān)管有禁止‘炒?！囊?guī)定，但這一類宣傳語往往在朋友圈出現(xiàn)，現(xiàn)象廣泛、監(jiān)管成本高，很難禁止。”

事實(shí)上，每一個人身險產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的十字路口，都有不可避免的“炒停售”風(fēng)波。

在定價利率下調(diào)對消費(fèi)者的影響上，一位保險中介機(jī)構(gòu)從業(yè)人員對記者表示，若產(chǎn)品定價利率下調(diào)，相關(guān)產(chǎn)品的保費(fèi)會有所上升?！爸饕绊懙氖且恍╅L險，如重疾險、定期壽險，增額終身壽、年金險，定價利率下降就是保險公司在設(shè)計產(chǎn)品的時候調(diào)低了對未來拿著保費(fèi)做投資回報的預(yù)期。預(yù)期變低，保費(fèi)就變高?！?/p>

但上述人員亦對記者表示，此次人身險產(chǎn)品定價利率下調(diào)從計劃到落地仍需一段時間，消費(fèi)者無需過于擔(dān)心?！拔覀冞€沒有接到相關(guān)通知?！鄙鲜鰪臉I(yè)人員表示，其一，利率調(diào)整是指未來，定價利率達(dá)到3.5%的新產(chǎn)品將不予批準(zhǔn)，而非市面上利率達(dá)到3.5%的產(chǎn)品須即刻下架。

“‘炒停’策略固然會發(fā)揮一定作用，帶來銷量，但更進(jìn)一步，中小型保險公司更需要考慮失去‘高定價利率’這個賣點(diǎn)后，公司該如何發(fā)展?！焙涡ケ硎尽?/p>

胡秋明指出，定價利率下調(diào)后，競爭產(chǎn)品包括銀行理財、投資基金類產(chǎn)品會都將對具有儲蓄和投資功能的保險產(chǎn)品形成擠壓。

何小偉同時表示，定價利率下調(diào)對人身險產(chǎn)品競爭力的削弱將是顯而易見的。“尤其是以高利率為賣點(diǎn)中小型人身險公司。定價利率下調(diào)后，中小型公司需要重新思考，如何在競爭中取得優(yōu)勢。事實(shí)上，人身險機(jī)構(gòu)的發(fā)展路徑本就不止一條，例如泰康人壽等機(jī)構(gòu)，利用醫(yī)養(yǎng)結(jié)合等模式打造企業(yè)優(yōu)勢，這就是不同路徑。定價利率下調(diào)或可倒逼中小型人身險公司創(chuàng)新、探索出新的發(fā)展路徑。”

平安非銀團(tuán)隊(duì)指出，參考海外，低利率環(huán)境下，負(fù)債端除下調(diào)定價利率外，主要通過調(diào)整壽險產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的方式來避免利差損風(fēng)險。記者注意到，當(dāng)前，已有部分人身險公司捕捉到相應(yīng)趨勢，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品內(nèi)含價值、新業(yè)務(wù)價值率，降低年金險、增額終身壽險產(chǎn)品在保費(fèi)結(jié)構(gòu)中的比重，強(qiáng)化分紅險銷售；同時，打造重疾險為支點(diǎn)的健康生態(tài)，和以年金險為支點(diǎn)的養(yǎng)老生態(tài)，拓展產(chǎn)品階梯及服務(wù)體系。

從宏觀視角看，定價利率下調(diào)利好保險業(yè)，有利防范行業(yè)性利差損風(fēng)險引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險，推動行業(yè)回歸保險本源，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。但在具體實(shí)踐中，各中小型保險公司站在轉(zhuǎn)型的“十字路口”如何立足自身優(yōu)勢該如何取舍業(yè)務(wù)、良性競爭、優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，仍是一項(xiàng)充滿挑戰(zhàn)的課題。

有保險業(yè)資深人士表示，“此舉是對消費(fèi)者高度負(fù)責(zé)的體現(xiàn)，如果預(yù)定利率過高則會導(dǎo)致投資等行為激進(jìn)，增加不確定性，容易出現(xiàn)風(fēng)險，最終是消費(fèi)者買單，所有消費(fèi)者都想選擇一家穩(wěn)健的公司，這也是保險的應(yīng)有之義。”

（記者孫詩卉、周妙妙對此文亦有貢獻(xiàn)。）

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