據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2023年4月份以來，山東、陜西、河南、湖北、廣東、山西等多地中小銀行相繼調(diào)整了定期存款利率，部分銀行降幅高達(dá)45個(gè)基點(diǎn)。其實(shí)存款利率下調(diào)，也是國(guó)家宏觀審慎調(diào)控框架下的貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)手段，最終目的是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

但是，對(duì)于老百姓而言，面臨存款利率下調(diào)后帶來當(dāng)期利息收入減少的風(fēng)險(xiǎn)，有些人就開始擔(dān)憂要不要提前還貸或者置換貸款，抑或?qū)①Y金投資其它低風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目，比如黃金等。那么下面我就來談一談：存款利率下調(diào)，提前還貸和投資黃金是個(gè)好的選擇嗎？

一、現(xiàn)象：每一輪利率下行周期，這種波動(dòng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品凈值影響如何？

(相關(guān)資料圖)

我們都知道，對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)投資者來說，可投資的資產(chǎn)都是以類固收產(chǎn)品為主，比如銀行理財(cái)、定期存款、買國(guó)債、買債券基金等，而這些資產(chǎn)，最后核心都是掛鉤于利率，利率是資金的價(jià)格，是一切投資的錨。

當(dāng)利率上漲，理財(cái)產(chǎn)品價(jià)格會(huì)下跌，如2022年11月的理財(cái)產(chǎn)品破凈風(fēng)波，投資會(huì)出現(xiàn)虧損；而利率下跌，理財(cái)產(chǎn)品價(jià)格會(huì)上漲，投資實(shí)現(xiàn)盈利。因此，我們?cè)谕顿Y低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的時(shí)候，要考慮利率因素，分析未來半年到一年內(nèi)利率的走勢(shì)。

從我國(guó)2008年以來的利率史看，每隔3-4年，利率市場(chǎng)就會(huì)迎來一波100-300bp幅度的大幅上漲趨勢(shì)行情，如2019.06-2011.08，2012.7-2013.12，2016.3-2018.2，2020.4-2021.2，上行周期持續(xù)1.5-2年，下行周期持續(xù)1-2年，這與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基欽周期（庫(kù)存周期）保持一致。如此大的利率波動(dòng)，會(huì)導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品凈值存在高達(dá)2%-6%的盈虧波動(dòng)。

放在年度小周期內(nèi)看，每一輪利率下行周期也經(jīng)常存在30-80bp的利率上漲階段，如2022年1月-3月，2021.7-10月，2019.3-6月，2015.6-9月，2014.11-2015.3月等，且每一次利率波動(dòng)大約在3-5個(gè)月時(shí)間范圍，這種利率波動(dòng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品凈值的波動(dòng)影響程度介于0.6%-1.6%區(qū)間。

其實(shí)，當(dāng)前我們正處于2022年10月以來新一輪利率上漲周期之中，雖然利率上漲速度相對(duì)慢，甚至還有階段性降息降存款利率，但這仍然處于上行的初期階段，與經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇是相匹配的，但是中期1-2年來看，利率仍然是上漲周期。

通過上面利率的預(yù)判，我們就非常清晰了。比如要不要提前還貸，我們認(rèn)為貸款利率會(huì)處于相對(duì)低位，但是未來還是大概率上漲，將低利率的房貸還了，豈不是面臨未來融資利率增加的風(fēng)險(xiǎn)？

還有就是有些人趁當(dāng)前利率較低，通過過橋貸款的方式，將長(zhǎng)期房貸置換成利率更低的短期借款，先別說房子抵押率會(huì)下降，那未來2-3年短期貸款到期后再續(xù)貸的融資成本上漲怎么辦?豈不是得不償失，因小失大了。

二、分析：當(dāng)然，如果你能提前還貸肯定是好些，但這里倒也不是說投資黃金不好

現(xiàn)在主流的說法是不提倡提前還貸，尤其是你沒有太多長(zhǎng)時(shí)間不用的閑錢。這是因?yàn)槟壳暗你y行LPR基準(zhǔn)利率在4.35%，某些城市房貸利率已經(jīng)是3字頭。

但是住房按揭貸款最高可達(dá)30年，這樣的長(zhǎng)期貸款期限是其他貸款形式無法比擬的。我們的CPI每年都在漲，2023年任務(wù)是3%，物價(jià)上漲，實(shí)質(zhì)意味著貨幣一直在貶值，現(xiàn)在100元的購(gòu)買力可能到了二十年只有50元。這也就意味著如果你長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)貸款，20年后，因?yàn)橥ㄘ浥蛎?，你可以輕易承擔(dān)起余下的貸款金額，畢竟錢不值錢了。

可見，現(xiàn)在的錢比未來20年后的錢更值錢是肯定的。不還貸是為了擼未來的羊毛。尤其是在3年內(nèi)如果你的資金都有可能被動(dòng)用，那就更不建議提前還貸，先好好存在銀行里。

當(dāng)然，如果你有閑錢選擇提前還貸肯定是更好一些，但這里倒不是說投資黃金不好，而是按照目前情況來看，提前還貸能給背負(fù)貸款的人最大程度解壓，經(jīng)濟(jì)上解壓是其次，心理上解壓是最重要的。

要資道，很多人提前還貸，除了LPR不斷下調(diào)，導(dǎo)致上浮群體自身心態(tài)失衡外，還有個(gè)很重要的因素是很多人對(duì)未來的不確定性感到悲觀。

為什么我會(huì)這么說？因?yàn)槲矣^察到以及和信貸部的朋友溝通后發(fā)現(xiàn)，很多人在提前還貸的時(shí)候會(huì)選擇縮短年限，過去很多人是選擇減少月供為主的。

縮短年限意味著月供不變，從原先的30年變成18年、15年限的貸款，總利息節(jié)省更多，這也符合很多年輕人對(duì)目前的工作還有信心，但是過幾年"35+"就不好說的現(xiàn)狀。

縮短年限意味著大家愿意在自己能"自我充分燃燒"的階段，盡可能的多去還掉一些，即使N+1的那天真的來了，起碼房貸中還掉的本金相對(duì)是更多的。

以前人們選擇減少月供是因?yàn)榇蠹铱傆X得自己未來工作不是太大的問題，但是收入不好說，因此沒有想過"徹底性失業(yè)"這個(gè)問題。

曾經(jīng)大家能心平氣和的說開滴滴、送外賣，如果等到大家都這么做的那天，反而大家都做不成，道理也很簡(jiǎn)單，付費(fèi)用戶變少了，競(jìng)業(yè)的人變多了。

三、解惑：在存款利率下調(diào)情況下，提前還貸和投資黃金到底是個(gè)好的選擇嗎？

在我看來，畢竟每個(gè)人都是個(gè)案，不過我在這里做個(gè)整體性的總結(jié)，我們把房貸利率分為3種情況：

一是房貸利率在5.88%以上，有些是6.3%，甚至是6.7%。這種我覺得這種情況，除非你是理財(cái)高手，因?yàn)椴粌H黃金，正常你去買基金，股票，除非你水平不錯(cuò)，其平均年化利率根本就達(dá)不到。

道理非常簡(jiǎn)單，銀行本身盈利就非常依賴這部分房貸，如果黃金平均年化利率可以穩(wěn)定持續(xù)到5.3%，大量基金公司，投資機(jī)構(gòu)早就大量持有黃金了。

而且這個(gè)房貸利率是動(dòng)態(tài)的，如果LPR上升，大家房貸利率會(huì)上漲，就像現(xiàn)在美國(guó)房貸利率都是6.43%了。

第二種是房貸利率在4%到5%之間。1950年黃金價(jià)格在30-40美元/盎司，目前黃金價(jià)格在1950美元/盎司，這個(gè)年回報(bào)率大約在5.6%到年回報(bào)率在5.7%之間。也就是說，這時(shí)候可以持有黃金，但是請(qǐng)你記住，黃金畢竟只是保值品。

因?yàn)辄S金存在3個(gè)特點(diǎn)：

一其變化周期長(zhǎng)，比如：1980-1985，1988-2000這些時(shí)候黃金處于下行的。一般人是無法持有這么長(zhǎng)時(shí)間的。而中國(guó)人理財(cái)時(shí)間普遍很短，1到2年就算長(zhǎng)的了。二其黃金的交易相對(duì)手續(xù)費(fèi)高。目前黃金無非是你去銀行買，大部分銀行回收是需要不菲手續(xù)費(fèi)的，目前有銀行剛剛開始是不需要手續(xù)費(fèi)的，但需要你保持黃金包裝完整。若你去金銀店去買，這個(gè)買要加工費(fèi)，賣還需要費(fèi)用。至于你去一些機(jī)構(gòu)買，每年都需要一定費(fèi)用，而且有些機(jī)構(gòu)不靠譜。三其你存儲(chǔ)安全性低，你金條放家里不安全，你在銀行買保險(xiǎn)柜，這需要年費(fèi)。3年化利息3%到4%之間，這個(gè)我覺得可以持有一定黃金，或者其它投資方式，這個(gè)利息低啊，正常目前3年期銀行理財(cái)可以在3.4%，你選擇合理理財(cái)方式做對(duì)沖，我覺得是可以跑贏房貸利息的。

可見，在這種背景下，我的觀點(diǎn)是，投資黃金至少短期不是好的選擇。從過去55年歷史來看，黃金累計(jì)漲幅是高達(dá)56倍，年化復(fù)合收益率7.6%，美股標(biāo)普500漲幅45倍，年化復(fù)合收益7.1%，加上2%的分紅后，收益率有9.1%。

從長(zhǎng)期來看，投資黃金是僅次于美股的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。但是，黃金有一個(gè)特點(diǎn)，就是黃金的行情是階段性，脈沖式的，漲5-10年，如2002-2011，2015-2020，1973-1980，跌5-10年，如1980-1985，1988-2000，2011-2016。

也就是說，投資黃金屬于勝率極差，盈虧比較好的投資。你還是要選擇買點(diǎn)，買不好有較大概率5-10年都賺不到錢。當(dāng)前來說，從2015年漲了8年，時(shí)間維度上進(jìn)一步上漲空間不大，勝率和賠率均欠佳，建議要謹(jǐn)慎參與。

當(dāng)然了，在當(dāng)前宏觀形勢(shì)下，雖然黃金價(jià)格短期難以大幅下跌，即便要投資，也可以選擇在階段性調(diào)整后分批投資，而不是冒失地不講究時(shí)點(diǎn)，沒有多少人能耗得起5-10年等待，還不如投資股市或期貨。

總的來說，既然今年充滿了如此多的不確定性，那我覺得如果你沒有更為合適的投資渠道，放入銀行是個(gè)最好的選擇，你看看大家不都是這么干的嗎？

最后的話：做投資，需要把眼光放長(zhǎng)遠(yuǎn)！

總之，當(dāng)下存款利率下調(diào)可能會(huì)使得存款的回報(bào)降低，提前還貸可以降低未來的負(fù)擔(dān)，并減少資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。不過，投資黃金也不一定就是個(gè)好的選擇，因?yàn)橥顿Y黃金的回報(bào)與現(xiàn)金流相比較低，也存在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等問題。對(duì)于個(gè)人來說，作為抵御通脹的一種手段，適當(dāng)配置一定的黃金是可以的，但不建議把大部分資產(chǎn)都配置黃金。如果能保證流動(dòng)性，提前還貸也許是更好的選擇。

同時(shí)，抱著高增長(zhǎng)年代的思維定勢(shì)，把手頭的貸款當(dāng)成寶舍不得還，覺得“錢會(huì)越來越不值錢”、“現(xiàn)在負(fù)債看著高，通脹貶值后就不高了”，恐怕也是不合時(shí)宜了。倒是銀行，可能會(huì)苦于缺少優(yōu)質(zhì)的放貸對(duì)象，而對(duì)房貸這種優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)嚴(yán)防死守，對(duì)提前還款設(shè)置越來越多的限制條件。因此，即使你不能提前還貸，黃金也是適合超長(zhǎng)期投資，短期投資非常不合適，所謂超長(zhǎng)期投資就是目標(biāo)代際傳承。一般央行儲(chǔ)備黃金就沒打算賣，真正的超長(zhǎng)期投資，你能做到嗎？不然就別和央行比！

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