編者按：2023年4月26日，南方財經(jīng)全媒體集團、21世紀經(jīng)濟報道、南財理財通成功舉辦第5期策略會，并獨家發(fā)布《2022年中國銀行理財產(chǎn)品實際運作報告》。該報告基于粵港澳大灣區(qū)（廣東）財經(jīng)數(shù)據(jù)中心海量理財大數(shù)據(jù)撰寫而成，并由南財理財通課題組提供專業(yè)的金融解讀，給投資者提供了一個更客觀、公正、真實的中國銀行理財市場全貌。

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理財風云榜（現(xiàn)金）：新開業(yè)機構嶄露頭角，北銀理財現(xiàn)金管理類產(chǎn)品收益超3%

據(jù)南財理財通數(shù)據(jù)，2022年全年現(xiàn)金管理產(chǎn)品收益榜單中，北銀理財、民生理財、興銀理財、青銀理財、信銀理財、光大理財共六家理財公司產(chǎn)品躋身行業(yè)前十。值得關注的是，上榜機構均為股份行理財公司和城商行理財公司，未有國有行理財公司上榜。

從產(chǎn)品上榜數(shù)量看，民生理財有3只現(xiàn)金類產(chǎn)品上榜，北銀理財、興銀理財各上榜2只產(chǎn)品，其余3家機構各有1只產(chǎn)品上榜。民生理財和北銀理財開業(yè)均未滿一年，分別于2022年6月和12月在北京開業(yè)，本次上榜產(chǎn)品為母行遷移至理財公司的產(chǎn)品。

2022年，受“現(xiàn)金新規(guī)”過渡期結束影響，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品在監(jiān)管要求上基本與貨幣基金拉齊，可投資產(chǎn)類別、投資品期限、所投債券信用等級、杠桿水平等多方面受更嚴監(jiān)管，密集整改下產(chǎn)品收益有顯著下滑，產(chǎn)品規(guī)模亦有顯著壓降。

榜單前兩位均為北銀理財管理的現(xiàn)金類產(chǎn)品——“京華遠見醫(yī)寶金現(xiàn)金管理類理財管理計劃”和“京華遠見易淘金現(xiàn)金管理類理財管理計劃”，這兩只產(chǎn)品也是2022年僅有的兩只七日年化收益率均值超3%的產(chǎn)品。

其中，“京華遠見醫(yī)寶金”成立于2021年1月26日，風險等級PR1，其銷售服務費率、固定管理費率均為0.2%/年，托管費率為0.05%/年。在投資比例上，該產(chǎn)品計劃的高流動性資產(chǎn)配置比例不低于5%，其他固定收益類資產(chǎn)不高于95%。

“京華遠見易淘金”成立時間更早，為2019年8月30日，產(chǎn)品收費較“京華遠見醫(yī)寶金”更高，銷售服務費率、固定管理費率均為0.25%/年，托管費率為0.05%/年。

上榜案例分析：民生理財產(chǎn)品-天天增利

民生理財“天天增利”系列有3只產(chǎn)品上榜，包括私享款、悠享款和新享款。就產(chǎn)品體系，民生理財董事長歐陽勇曾對媒體介紹，民生理財將圍繞“竹”系列布局產(chǎn)品線：“富竹”是固收類產(chǎn)品，穩(wěn)健增值；“貴竹”與“鑫竹”是“固收+”產(chǎn)品，穩(wěn)中求進；“榮竹”與“銀竹”是混合類產(chǎn)品，攻守兼?zhèn)洌弧敖鹬瘛笔菣嘁骖惍a(chǎn)品，力爭收益提升；“玉竹”是項目類資產(chǎn)的單發(fā)產(chǎn)品；“天天增利”是現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，靈活便捷。

以榜單第三名“天天增利私享款”為例，該產(chǎn)品成立于2019年3月15日，截至2022年12月31日，其規(guī)模達660.86億元，杠桿水平為101.6%。

從資產(chǎn)配置情況來看，該產(chǎn)品以同業(yè)存單、高信用資質(zhì)的中短期債券為主要配置資產(chǎn)，側重高流動性資產(chǎn)。截至2022年末，其直接、間接投資銀行存款、結算備付金等現(xiàn)金類資產(chǎn)的比例合計占比34.5%，直接投資于拆放同業(yè)及買入返售金融資產(chǎn)的比例為32.13%，債券、資產(chǎn)支持證券等固定收益資產(chǎn)的比例為33.35%，僅0.02%投資于其他資產(chǎn)。

據(jù)“天天增利私享款”四季報顯示，該產(chǎn)品前十大持倉的投資較為分散，第一大持倉占比也僅為2%左右。值得注意的是，前十大持倉中含4筆永續(xù)債投資，應為持有至到期。

第三大持倉“20東方債02BC”發(fā)行人為中國東方資管，主體及債券評級均為AAA，發(fā)行票息3.39%。該只債券交易并不活躍，2022年末及2023年1月成交收益率在2.85%左右。

第六大持倉“20申證C3”為申萬宏源證券發(fā)行的證券公司債，發(fā)行票息3.25%，將于2023年5月到期，2022年末成交收益率約為3%。

2022年末，伴隨債市大幅調(diào)整，產(chǎn)品收益率曲線呈現(xiàn)熊平走勢。此后短期債券資產(chǎn)收益率逐步上升，該產(chǎn)品滾動配置同業(yè)存單、高信用資質(zhì)中短期債券，并靈活調(diào)整組合平均剩余期限和杠桿率。

展望2023年一季度，該產(chǎn)品債市策略上整體以防守策略為主，將根據(jù)產(chǎn)品的負債特征，降低利率風險暴露。組合方面，計劃繼續(xù)保持適度的杠桿水平和高等級信用債持有到期策略。將根據(jù)資金面波動情況，積極把握市場配置機遇，同時做好流動性管理。

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