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觀點(diǎn)網(wǎng)訊：4月28日央行公告，為規(guī)范開(kāi)展內(nèi)地與香港利率互換市場(chǎng)互聯(lián)互通合作相關(guān)業(yè)務(wù)，保護(hù)境內(nèi)外投資者合法權(quán)益，維護(hù)利率互換市場(chǎng)秩序，中國(guó)人民銀行制定了《內(nèi)地與香港利率互換市場(chǎng)互聯(lián)互通合作管理暫行辦法》，現(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

觀點(diǎn)新媒體獲悉，本辦法所稱“互換通”是指，境內(nèi)外投資者通過(guò)香港與內(nèi)地基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)連接，參與香港金融衍生品市場(chǎng)和內(nèi)地銀行間金融衍生品市場(chǎng)的機(jī)制安排。

本辦法適用于“北向互換通”，即香港及其他國(guó)家和地區(qū)的境外投資者（以下簡(jiǎn)稱境外投資者）經(jīng)由香港與內(nèi)地基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)之間在交易、清算、結(jié)算等方面互聯(lián)互通的機(jī)制安排，參與內(nèi)地銀行間金融衍生品市場(chǎng)。

根據(jù)《辦法》，境內(nèi)外投資者開(kāi)展“北向互換通”交易前可以與交易對(duì)手方簽署經(jīng)中國(guó)人民銀行認(rèn)可的衍生品主協(xié)議或其他協(xié)議,包括NAFMII、ISDA主協(xié)議以及中央清算衍生品執(zhí)行協(xié)議（CDEA協(xié)議）等衍生品協(xié)議。境內(nèi)投資者應(yīng)當(dāng)將是否簽署協(xié)議、簽署協(xié)議類型等事項(xiàng)向中國(guó)外匯交易中心備案。目前，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)正在研究制定“互換通”衍生品協(xié)議，待其正式發(fā)布后也可供境內(nèi)外投資者選擇簽署。

目前，中國(guó)人民銀行認(rèn)可的境內(nèi)清算機(jī)構(gòu)為銀行間市場(chǎng)清算所股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱上海清算所），香港證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的境外清算機(jī)構(gòu)為香港交易所旗下香港場(chǎng)外結(jié)算有限公司（以下簡(jiǎn)稱場(chǎng)外結(jié)算公司）。

境外投資者開(kāi)展集中清算的主要流程上，境外投資者需要申請(qǐng)獲得場(chǎng)外結(jié)算公司清算會(huì)員資格或作為清算客戶委托場(chǎng)外結(jié)算公司綜合清算會(huì)員代理清算，并與場(chǎng)外結(jié)算公司綜合清算會(huì)員簽訂客戶清算協(xié)議。交易達(dá)成后，境內(nèi)外清算機(jī)構(gòu)對(duì)交易進(jìn)行風(fēng)控檢查，對(duì)于符合集中清算要求的交易及時(shí)納入集中清算。境外機(jī)構(gòu)通過(guò)場(chǎng)外結(jié)算公司或其綜合清算會(huì)員完成保證金及資金結(jié)算。

為確保市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，“北向互換通”充分考慮境外投資者投資銀行間債券市場(chǎng)的情況，初期全市場(chǎng)每日交易凈限額為200億元人民幣（即全部境外投資者通過(guò)“北向互換通”開(kāi)展利率互換交易在軋差后的名義本金凈額每日不超過(guò)200億元人民幣），清算限額為40億元人民幣（即上海清算所與場(chǎng)外結(jié)算公司之間凈頭寸對(duì)應(yīng)的“互換通”資源池風(fēng)險(xiǎn)敞口上限為40億元人民幣）。未來(lái)，可根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展情況適時(shí)調(diào)整額度，并對(duì)外公布。

并且，未來(lái)中國(guó)人民銀行將根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展情況，適時(shí)增加投資品種，調(diào)整交易和清算額度，優(yōu)化交易清算安排，為境外投資者提供更加便利高效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。另外，兩地監(jiān)管當(dāng)局將結(jié)合各方面情況，在風(fēng)險(xiǎn)可控、對(duì)等互利的原則下，適時(shí)研究擴(kuò)展至“南向互換通”。

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