財(cái)務(wù)費(fèi)用主要是利息凈支出，有可能是正數(shù)也可能是負(fù)數(shù)。我們從財(cái)務(wù)費(fèi)用總額的多少能夠大體判斷出企業(yè)的資金和現(xiàn)金流狀況。財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)數(shù)，一般說(shuō)明企業(yè)資金充足，拿著大量現(xiàn)金理財(cái)；而相反財(cái)務(wù)費(fèi)用為正數(shù)，一般說(shuō)明企業(yè)資金緊張，更有甚者抵押借款，借新還舊，可謂冰火兩重天。財(cái)務(wù)費(fèi)用與凈利潤(rùn)的比值可以用來(lái)分析公司的償債壓力，如果財(cái)務(wù)費(fèi)用與凈利潤(rùn)的比值大于1，說(shuō)明該公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用吃掉了大量利潤(rùn)，一定程度上淪為銀行的打工仔，償債壓力大，而且其償債能力大幅減弱。對(duì)于這些企業(yè)，投資者要著重關(guān)注其近年來(lái)的融資成本走勢(shì)以及融資渠道。

深圳銀行人：馬老師的報(bào)表科目分析總是這么淺顯易懂，財(cái)務(wù)費(fèi)用是看報(bào)表最常關(guān)注的科目之一。

liUzhAAA：馬 老師， 如何判斷一家企業(yè)借款很高呢？

(相關(guān)資料圖)

馬靖昊：我們可以通過(guò)分析財(cái)務(wù)費(fèi)用下面的利息費(fèi)用與公司凈利潤(rùn)的比值這個(gè)指標(biāo)來(lái)判斷，如果利息費(fèi)用/凈利潤(rùn)＞15%，則證明公司的借款很多，這是一個(gè)經(jīng)驗(yàn)值，借款的利息都占到凈利潤(rùn)的15%，這樣的話說(shuō)明公司的借款數(shù)據(jù)太大了。

如果一家上市公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用連續(xù)多年為負(fù)數(shù)，一般表明該公司的盈利能力強(qiáng)，并且凈利潤(rùn)含金量高，公司的現(xiàn)金流好，這樣，才有錢(qián)存放在銀行賺取利息。

大曾說(shuō)會(huì)計(jì)：超募的新上市公司都這樣，一大堆資金拿去理財(cái)，也不代表業(yè)績(jī)含金量高。

逯靜一：連續(xù)多年。

默默sini：這種股票現(xiàn)在都是百倍估值[淚]財(cái)務(wù)是用來(lái)刪除股票的，避雷用，只要沒(méi)有雷就挺好。

馬靖昊：是的，財(cái)務(wù)分析就是用來(lái)避雷的。

因此，我們不妨將“財(cái)務(wù)費(fèi)用連續(xù)多年為負(fù)數(shù)”作為篩選股票的一條標(biāo)準(zhǔn)，這里面值得我們投資的好公司概念一定很高，當(dāng)然，也要考慮其股票價(jià)格是不是已經(jīng)炒上去了，如果炒上去了，就要小心介入。賺錢(qián)再多的好公司，也可能其股價(jià)中已經(jīng)含有較多的泡沫。

費(fèi)用一般稱為“三費(fèi)”，包括銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用，我們?cè)谟?jì)算企業(yè)費(fèi)用率時(shí)，不能簡(jiǎn)單地認(rèn)為費(fèi)用率=（銷(xiāo)售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用）÷?tīng)I(yíng)業(yè)收入，而是要單獨(dú)考慮財(cái)務(wù)費(fèi)用的正負(fù)情形。如果財(cái)務(wù)費(fèi)用是正數(shù)（利息收支相抵后，是凈支出），就把它和銷(xiāo)售、管理費(fèi)用加總一起除以營(yíng)業(yè)收入計(jì)算費(fèi)用率；如果財(cái)務(wù)費(fèi)用是負(fù)數(shù)（利息收入相抵后，是凈收入），就只用（銷(xiāo)售費(fèi)用+管理費(fèi)用）除以營(yíng)業(yè)收入計(jì)算費(fèi)用率。

啟舟之路：財(cái)務(wù)費(fèi)用是負(fù)數(shù)，已經(jīng)是收入不是支出，一般我們眼里，費(fèi)用就是支出，財(cái)務(wù)費(fèi)用例外。

江蘇的石頭：財(cái)務(wù)報(bào)表分析，絕對(duì)不是簡(jiǎn)單的照書(shū)畫(huà)瓢。

杪商不語(yǔ)：跟著馬老師總會(huì)進(jìn)步。

一般來(lái)講，如果一家企業(yè)的三項(xiàng)費(fèi)用（銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用及正的財(cái)務(wù)費(fèi)用之和）能夠控制在毛利潤(rùn)的30%以內(nèi)，說(shuō)明產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力很強(qiáng)，屬于優(yōu)秀的企業(yè)；在30%～70%區(qū)域，仍然是具有一定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)；如果費(fèi)用超過(guò)毛利潤(rùn)的70%，通常而言，產(chǎn)品處于紅海之中，競(jìng)爭(zhēng)力弱，屬于經(jīng)營(yíng)比較困難的企業(yè)。

啟舟之路：淺顯易懂，其實(shí)多看看上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，也會(huì)得出與馬老師類(lèi)似的結(jié)論。

是摩步不是機(jī)步啦：馬老師，想跟你學(xué)。

最終守夜人五：實(shí)為真知灼見(jiàn)。

財(cái)務(wù)費(fèi)用的產(chǎn)生是企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的結(jié)果，總資產(chǎn)收益率的高低是決定公司是否應(yīng)舉債經(jīng)營(yíng)的重要依據(jù)。

企業(yè)不是借到錢(qián)就是“師傅”，得具備借錢(qián)的能力，也就是至少總資產(chǎn)報(bào)酬率大于負(fù)債利息率?？傎Y產(chǎn)收益率一般應(yīng)該≧5% 或 ≧一年期銀行貸款利率。

當(dāng)總資產(chǎn)收益率（息稅前）大于債務(wù)利息率時(shí)，利用負(fù)債籌資能帶來(lái)正的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，公司會(huì)獲取更大的收益；當(dāng)總資產(chǎn)收益率（息稅前）小于債務(wù)利息率且大于零時(shí)，這時(shí)負(fù)債經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的財(cái)務(wù)杠桿將其到負(fù)面作用，其后果是企業(yè)所有者承擔(dān)更大的額外損失，這些額外損失就是企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還不起錢(qián)時(shí)，甚至?xí)l(fā)資金鏈斷裂，導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。

朵妞嘻：為什么你一說(shuō)我就懂。

一路向北的胡醫(yī)刀：總資產(chǎn)收益率如果持續(xù)小于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，那公司繼續(xù)經(jīng)營(yíng)就是在毀滅價(jià)值。

馬靖昊：給大家介紹一個(gè)”龐氏利息“的概念，當(dāng)企業(yè)支付利息的現(xiàn)金中有一部分來(lái)自于籌資活動(dòng)流入的現(xiàn)金，則此為龐氏利息。此類(lèi)企業(yè)最終一定會(huì)由于資金鏈斷裂而導(dǎo)致破產(chǎn)。

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