大股東是如何收割普通散戶的？

(相關(guān)資料圖)

文/金立成

（注：本文2800字左右，閱讀大概需要5分鐘，這是“立成說(shuō)投資”第521篇原創(chuàng)文章）

資本市場(chǎng)如叢林，這里的真相只有一個(gè)：弱肉強(qiáng)食。有不少價(jià)值投資者總喜歡給自己貼上什么道德的標(biāo)簽，有句話在市場(chǎng)里很流行：“做好人，買好股，得好報(bào)”！這句話自然是沒(méi)有什么問(wèn)題的，正能量很足，但容易傳播和給人洗腦，不過(guò)這并不是投資賺錢的真相。

做好人，就是不要去割市場(chǎng)的韭菜，盡量不賺市場(chǎng)的錢，只賺公司賺的錢；買好股，就是要去買眾人眼里的大白馬，各種“茅”是最好不過(guò)了；得好報(bào)，就是最終成功地從市場(chǎng)里賺到了錢。只能說(shuō)，這樣的投資者太喜歡給自己臉上貼金了，做投資賺錢的同時(shí)，還不忘宣傳自己的道德高尚。

從表面上看，有些成功的價(jià)值投資者并沒(méi)有像投機(jī)者或上市公司的大股東那樣經(jīng)常露出兇狠的獠牙來(lái)收割弱者，但從深層次角度來(lái)看，他們是在借用所謂“好公司”這把鐮刀來(lái)收割散戶的，他們不過(guò)是在“借刀間接殺人”，僅此而已，與“好人”標(biāo)簽根本不匹配，但這并不妨礙他們給自己洗腦，認(rèn)為自己很有道德。

實(shí)際上，一個(gè)投資者能否在資本市場(chǎng)里賺錢，完全憑借的是他利用人間的游戲規(guī)則和天道規(guī)律來(lái)證明自己是否得道的一種手段，與“好壞”無(wú)關(guān)，更與“道德”二字風(fēng)馬牛不相及。投資者千萬(wàn)不要自己感動(dòng)自己，喜歡用世俗道德的標(biāo)準(zhǔn)去定義投資者與資本市場(chǎng)。當(dāng)一個(gè)投資者腦袋里的條條框框越多，就越容易被其所束縛，無(wú)法站在局外看問(wèn)題。

八仙過(guò)海，各顯神通！來(lái)到資本市場(chǎng)的每一個(gè)人，在進(jìn)場(chǎng)之前，個(gè)個(gè)都希望自己能夠大干一場(chǎng)，賺取足夠多的錢，幾乎從來(lái)沒(méi)有人是打著賠錢的算盤離場(chǎng)的，于是每個(gè)人都使出了渾身解數(shù)。實(shí)際上，最終能從這里賺到錢的人，是很少的（后面會(huì)有介紹），但有一類人是這里的常勝將軍，更是資本市場(chǎng)里最大的贏家之一——那就是上市公司的大股東們。

下面來(lái)簡(jiǎn)單談一談上市公司的大股東們的生財(cái)之道，當(dāng)然了，筆者在這里談及的生財(cái)之道是完全符合游戲規(guī)則的，剔除了那些不合法的手段。這些內(nèi)容講得太赤裸與直白，容易引起某些既得利益者的不適，各位且看且珍惜吧。

一般來(lái)說(shuō)，散戶與上市公司大股東并不是真正意義上的利益共同體，他們之間有時(shí)候是一種“競(jìng)合”關(guān)系，但在更多的時(shí)候是“敵對(duì)”關(guān)系，這是因?yàn)椴簧偕鲜泄镜拇蠊蓶|收割散戶的時(shí)候是非常殘暴而冷酷的，他們把散戶直接當(dāng)成了“提款機(jī)”，這從側(cè)面已經(jīng)闡述了市場(chǎng)的真相。

（1）離婚曲線收割

有些上市公司的大股東為了維護(hù)自己的正面形象，說(shuō)非?？春霉镜拈L(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，給投資者樹立投資信心，并承諾表示多久之內(nèi)不會(huì)從二級(jí)市場(chǎng)套現(xiàn)股權(quán)。當(dāng)市場(chǎng)炒作之風(fēng)來(lái)臨時(shí)，公司的股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其內(nèi)在價(jià)值時(shí)，大股東們可不傻，不收割慷慨激昂的韭菜們就沒(méi)有天理了，這時(shí)候他們想套現(xiàn)了怎么辦呢？可他們有言在先不減持的啊。

于是他們通過(guò)與配偶離婚的方式，讓配偶合法獲得一部分股權(quán)，然后讓配偶順利套現(xiàn)。配偶套現(xiàn)后，大股東們完全可以說(shuō)，“這不關(guān)我的事，這是別人的自由?！敝劣诤竺嫠麄円灰獜?fù)婚，就不是散戶們要考慮的事情了。

（2）調(diào)節(jié)業(yè)績(jī)收割

有些上市公司的大股東的股權(quán)在IPO后被稀釋了很多，自己非常不甘心，但又想從市場(chǎng)里拿到更多便宜的股權(quán)籌碼，有什么好辦法呢？有一種辦法是非常簡(jiǎn)單的，那就是趁勢(shì)在一些光景不好的年份，通過(guò)大幅度計(jì)提壞賬準(zhǔn)備或?qū)Α吧套u(yù)”進(jìn)行空前的減值實(shí)驗(yàn)等方法，從而讓公司的業(yè)績(jī)大幅度下滑，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期，這個(gè)時(shí)候二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)自然會(huì)出現(xiàn)暴跌，不少散戶或機(jī)構(gòu)會(huì)拼命割肉離場(chǎng)。

當(dāng)公司的股價(jià)跌到一定程度后，大股東會(huì)暴力出手反手做多，在二級(jí)市場(chǎng)大面積增持自家的股票。這樣就能輕松收回更多廉價(jià)的籌碼，為以后的待價(jià)而沽做準(zhǔn)備。

（3）一邊大筆分紅、一邊大筆融資收割

有沒(méi)有一種方法，上市公司可以不用套現(xiàn)股票，就能輕松賺錢呢？當(dāng)然有，那就是在融資或上市之前，盡量進(jìn)行一次大力度的分紅來(lái)掏空公司，先把錢裝進(jìn)自己的口袋再說(shuō)，如果公司以后沒(méi)有錢了，只需要繼續(xù)發(fā)債融資或定增融資即可。

出現(xiàn)這種情況，一般都是因?yàn)榇蠊蓶|持股比例比較高，大比例分紅的最大受益者是他們自己，而不是普通散戶。當(dāng)然了，作為投資者，肯定要支持公司高比例分紅的這種行為，但如果公司一邊在高分紅，另一邊還在大筆融資時(shí)，尤其在是融資金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于分紅時(shí)，這時(shí)候投資者就要小心了。這是大股東在玩資本運(yùn)作的套路，大筆分紅并不是為了單純回饋散戶的，表面上給了散戶一顆糖，實(shí)際上這顆糖里還有看不見的“吃人鉤子”。

（4）高比例股權(quán)質(zhì)押收割

凡是那些動(dòng)不動(dòng)喜歡高比例對(duì)上市公司的股權(quán)進(jìn)行質(zhì)押的大股東，投資者一定要謹(jǐn)慎對(duì)待。這些大股東往往還有不少其他的產(chǎn)業(yè)在發(fā)展和布局，大股東手里非上市公司的業(yè)務(wù)很可能對(duì)上市公司有比較大的影響。

股權(quán)質(zhì)押是一種合法的套現(xiàn)模式，一旦股價(jià)出現(xiàn)暴跌時(shí)，股權(quán)質(zhì)押就容易面臨爆倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)候質(zhì)押機(jī)構(gòu)就會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行拋壓，進(jìn)一步打擊市場(chǎng)的流動(dòng)性，股價(jià)進(jìn)一步下跌，普通投資者的利益也容易受到損失。

（5）資產(chǎn)注入或收購(gòu)收割

有些上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)前景出現(xiàn)了天花板，未來(lái)業(yè)績(jī)很難出現(xiàn)爆發(fā)式的成長(zhǎng)了，這個(gè)時(shí)候大股東就會(huì)希望多元化發(fā)展公司的業(yè)務(wù)，通過(guò)收購(gòu)非上市公司的股權(quán)，合法并表的方式來(lái)提升上市公司的業(yè)績(jī)。

這里比較常見的套路，就是被收購(gòu)的資產(chǎn)往往出現(xiàn)了非常高的溢價(jià)，形成很高的經(jīng)濟(jì)商譽(yù)，比如凈資產(chǎn)只有1個(gè)億的企業(yè)（有些被收購(gòu)的企業(yè)表面上與大股東無(wú)關(guān)，實(shí)際上與大股東有密切關(guān)系），被大股東作價(jià)10億收買，剩下的9億就會(huì)在會(huì)計(jì)上成為商譽(yù)，在不久的將來(lái)，若被收購(gòu)的企業(yè)的業(yè)績(jī)不及預(yù)期，9億元的商譽(yù)是有很大可能面臨減值的，是一個(gè)不小的業(yè)績(jī)“定時(shí)炸彈”。大股東順利套現(xiàn)了，不值錢的商譽(yù)地雷卻給了韭菜們。

當(dāng)然了，大股東還有不少其他手段來(lái)收割散戶和普通投資者，在這里就不一一列舉了。為什么很多投資者覺(jué)得在這里賺錢很難呢？因?yàn)閷?duì)于大多數(shù)散戶而言，他們經(jīng)常讀不懂大股東們的專業(yè)套路，被收割純屬正常，只能怪自己技不如人。在殘酷的叢林里，想要活下來(lái)，必須要做到“知己知彼”才行。

近期，有個(gè)線下券商營(yíng)業(yè)部的老總和筆者交流說(shuō)：他們營(yíng)業(yè)部有幾萬(wàn)個(gè)客戶，近兩年來(lái)，真正賺錢的投資者占比連2%都沒(méi)有，98%以上的投資者都是賠錢的，而且大多數(shù)投資者的投資風(fēng)格基本上都是在玩短線博弈，毫無(wú)耐心和專業(yè)可言。

其實(shí)，對(duì)于這樣的情況，筆者一點(diǎn)都不感到意外。通過(guò)投資在二級(jí)市場(chǎng)上能賺真正到錢的人注定是非常稀缺的，這里其實(shí)并沒(méi)有“七虧兩平一賺”的流行洗腦說(shuō)辭，讓不少誤會(huì)“只有70%左右的投資者會(huì)虧損”，這其實(shí)就是最大的謊言！

殘酷的真相是這樣的：在資本叢林中，能最終在這里賺到錢的比例是千里挑一，賺大錢的比例是萬(wàn)里挑一，這注定與普通投資者無(wú)緣。如果一個(gè)人無(wú)法讓自己修煉成為一名專業(yè)投資者，就最好遠(yuǎn)離這個(gè)市場(chǎng)，這是保護(hù)自己最有效的手段。

對(duì)于賺錢這件事，沒(méi)有捷徑可以走，要么有實(shí)力的貴人帶，要么純粹靠自己開悟！

無(wú)論是選擇哪一條路，都非常難，這是因?yàn)槠胀ㄈ松磉呁茈y碰到貴人，即使有，他們也沒(méi)有眼光與判斷力來(lái)評(píng)估誰(shuí)是貴人，更不懂與貴人進(jìn)行價(jià)值交換，他們多年白嫖習(xí)慣了；大多數(shù)普通人單純靠自己一輩子都無(wú)法開悟，最終能憑實(shí)力讓自己開悟的人，絕非等閑之輩，基本都是“天選之人”！

作者簡(jiǎn)介：

金立成，是一位奮斗在一線的創(chuàng)業(yè)者，更是一名活躍在二級(jí)市場(chǎng)的投資者，還是一個(gè)躬身紅塵的修行者（道家），金巴巴財(cái)策創(chuàng)始人，財(cái)經(jīng)專欄作家，擁有17年專業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)，著有雪球叢書《聰明投資課——一個(gè)獨(dú)立投資人的心路歷程》，專注于投資教育和家庭、家族財(cái)富頂層設(shè)計(jì)與咨詢。

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