本報（chinatimes.net.cn）記者劉佳 見習(xí)記者 王兆軒 北京報道

4月同業(yè)存單發(fā)行量價齊跌。

Wind數(shù)據(jù)顯示，4月份同業(yè)存單發(fā)行總額達(dá)21907.5億元，共發(fā)行2194只，平均發(fā)行利率約為2.56%，發(fā)行規(guī)模環(huán)比減少逾3100億元。同時，4月到期的同業(yè)存單規(guī)模為1.93萬億元，也比2月和3月減少，這顯示出市場供給壓力邊際減弱，在此基礎(chǔ)上，存單利率亦有小幅下降。

(資料圖片僅供參考)

5月4日，某股份行同業(yè)部人士對《華夏時報》記者表示，在寬信用和流動性合理充裕的總基調(diào)下，伴隨著信貸有所放緩，二季度同業(yè)存單發(fā)行成本不會太高。

多位專業(yè)人士分析，2、3月同業(yè)存單到期量總計近5萬億元，為全年最高。4月信貸季節(jié)性偏低疊加到期規(guī)模不及2月和3月，因此銀行需要獲取更長期限資金來彌補(bǔ)資金缺口的壓力較小；在利率方面，盡管供需形勢有所緩和，但二季度1年期國有大行和股份行的同業(yè)存單利率回落至2.6%以下的可能性較小。

量價齊跌

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月5日，同業(yè)存單實際發(fā)行總額達(dá)到8.3萬億元。

具體來看，4月同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模為21907.5億元，分別較2月的24519.2億元和3月的25028.9億元減少了2611.7億元和3121.4億元。此外，4月份存單到期規(guī)模為19278.3億元，而2月和3月的到期規(guī)模分別為22615億元和26943億元，也較前兩個月進(jìn)一步降低。

中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員楊海平對《華夏時報》記者表示：“商業(yè)銀行依據(jù)一般性存款增長情況，借助同業(yè)存單這一主動負(fù)債工具，對資產(chǎn)負(fù)債各項比例關(guān)系進(jìn)行調(diào)節(jié)，滿足資產(chǎn)負(fù)債合理配比?！?/p>

業(yè)內(nèi)人士表示，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)?；芈?，一方面是受到4月到期量下滑的影響，存單續(xù)發(fā)壓力較小，另一方面是4月信貸規(guī)模季節(jié)性偏低，對超額儲蓄消耗減輕。

廣發(fā)證券固收劉郁團(tuán)隊持相同意見，短期來看，同業(yè)存單供給壓力低于一季度。一方面是信貸投放可能環(huán)比放緩，4月初以來票據(jù)利率整體趨于下行。一般而言，票據(jù)利率下行是信貸放緩的信號。另一方面是同業(yè)存單到期壓力有所下降，其中2、3月到期量分別為22615億元和26943億元，而4、5月分別為1.9萬億元和2.1萬億元，綜上，短期內(nèi)同業(yè)存單的供給壓力較一季度有所減弱。

在4月同業(yè)存單發(fā)行量回落的同時，發(fā)行利率也有所下降。其中，同業(yè)存單加權(quán)平均利率為2.56%，較2月份2.58%和3月份2.65%均有所下滑。

值得注意的是，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年1月1日至5月5日的同業(yè)存單發(fā)行主體中，發(fā)行量最大的為股份行，發(fā)行規(guī)模達(dá)28862.6億元，共1388只；其次是城商行，發(fā)行規(guī)模達(dá)26603.3億元，共5190只；國有大行居第三位，發(fā)行規(guī)模為19548.8億元，共356只；農(nóng)商行、農(nóng)信社及村鎮(zhèn)銀行發(fā)行量僅為7176.6億元。

數(shù)據(jù)顯示，股份行及城商行是同業(yè)存單的主要供給方，兩者發(fā)行量占同業(yè)存單總發(fā)行量的比例超過70%。

業(yè)內(nèi)人士表示，這樣的供給結(jié)構(gòu)特征背后是城商行和股份行的攬儲能力不及國有大行和農(nóng)商行，因此更加依賴同業(yè)存單補(bǔ)充負(fù)債資金來源。國有大行本身地位較高，網(wǎng)點遍布全國，儲戶認(rèn)可度高，而農(nóng)商行則下沉至鄉(xiāng)鎮(zhèn)，儲戶基數(shù)大且穩(wěn)定，吸收存款能力同樣較強(qiáng)。

二季度存單利率“易下難上”

作為銀行的主動負(fù)債管理工具之一，同業(yè)存單規(guī)模回落及利率下降與近期的流動性較為充足有關(guān)。

“銀行負(fù)債端壓力往往與同業(yè)存單的發(fā)行利率呈現(xiàn)正相關(guān)，受流動性和需求端等因素影響，銀行負(fù)債端壓力更多體現(xiàn)在‘價’而非‘量’。”廣發(fā)證券指出。

從發(fā)行利率來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，4月1日至5月5日，1年期股份行發(fā)行利率已由2.68%下行至2.55%，1年期城商行發(fā)行利率則由2.91%降至2.68%。

此外，3月27日央行全面降準(zhǔn)0.25個百分點釋放中長期流動性，緩解了銀行負(fù)債端壓力。德邦證券統(tǒng)計顯示，取歷次宣布降準(zhǔn)30天后利率變化量的平均值分析，期限為1M（1個月）的存單利率下降4.28bp，3M（3個月）存單利率下降9.74bp，6M（6個月）存單利率下降19.60bp，9M（9個月）存單利率下降 16.57bp，1Y（1年）存單利率下降 15.67bp。

展望后市，中信證券認(rèn)為，二季度1年期同業(yè)存單利率中樞在降準(zhǔn)后或在2.6%―2.65%區(qū)間震蕩，目前高評級存單收益率目前大多在2.65―2.7%區(qū)間，資本利得的空間有限。

“未來一段時間內(nèi)1年期同業(yè)存單的收益率中樞或在2.6%至2.7%。后續(xù)中樞是否突破該區(qū)間，需要關(guān)注非銀機(jī)構(gòu)對存單的需求、實體經(jīng)濟(jì)融資需求是否出現(xiàn)趨勢變化。”劉郁團(tuán)隊認(rèn)為。

華創(chuàng)證券持相似觀點，二季度存單供需形勢較一季度或出現(xiàn)一定程度緩和，但理財規(guī)模增長的障礙，所導(dǎo)致的偏長期同業(yè)存單需求的缺位問題是長期性的，1年期國有大行和股份行的同業(yè)存單利率很難回落至2.6%以下。

責(zé)任編輯：孟俊蓮 主編：張志偉

關(guān)鍵詞：