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剛剛過去的這個周末（5月6日），幾位重量級經(jīng)濟學家出席“2023清華五道口首席經(jīng)濟學家論壇”。在參會者中，上海財經(jīng)大學校長、中國宏觀經(jīng)濟論壇（CMF）聯(lián)合創(chuàng)始人劉元春的觀點直擊宏觀經(jīng)濟政策要點，或應(yīng)引起有關(guān)方面重視。

劉元春認為，積極財政政策一定要真正積極。什么是“真正的積極”？即財政支出的增速應(yīng)當達到5%至6%的水平，而不能減低或停滯；此外，M2增速很高，新增貸款也達到了10.6萬億元，創(chuàng)出歷史新高，但實際情況是：大量信貸和貨幣流動性是在金融體系內(nèi)部打轉(zhuǎn)，在政府、銀行、國企之間簡單循環(huán)。

劉元春認為，目前貨幣政策應(yīng)當糾正一些“扭曲”，去真正浸潤微觀主體、尤其是民營企業(yè)。貨幣政策出現(xiàn)了怎樣的“扭曲”？政策性利率3%以上，但給國企的中長期貸款已跌破1.8%，與此同時，一些縣級平臺公司、民營企業(yè)融資成本實際高達6%到10%，這個落差太大了。而這個落差越大，表示整個貨幣政策“扭曲”越嚴重。

劉元春看到，國有企業(yè)利潤很好，一季度同比增長9%以上，但民營企業(yè)的利率基本上是負增長，特別是中小企業(yè)。為什么會有這樣的落差？劉元春認為，因為民營企業(yè)的融資成本太高了。怎么改變？要改變“財政挖坑、貨幣放水”的傳統(tǒng)思維。因為，財政挖坑只能挖到國有企業(yè)身上，所以大型企業(yè)、國有企業(yè)復(fù)蘇勢態(tài)迅猛、很好，但民營企業(yè)沒動靜。有人說是因為民營企業(yè)動力不足、信心不足，不對，中小企業(yè)家有很大的扭虧意愿，很多新生代的年輕人也是很有情懷的。所以，需要改變傳統(tǒng)的財政和信貸之間的配合方式，對不同類型的企業(yè)進行有的放矢的政策調(diào)整，減少“扭曲”。

中國經(jīng)濟應(yīng)當進入一種“內(nèi)生性的良性循環(huán)”狀態(tài)。而要進入這樣的狀態(tài)，必須更多依賴貨幣政策，而不是財政政策。因為，財政政策大都作用于大基建、新基建等領(lǐng)域，這樣的投資項目實際只有大型國企才有能力承接。如果貨幣政策只與這類項目匹配，那經(jīng)濟增長很難擺脫“財政被動拉動”。

實際上，“內(nèi)生性的良性循環(huán)”需要更多依靠市場選擇和民間資本的推動。如何培育這樣的動能？至少需要較為寬松的金融環(huán)境，讓民間資本真正有利可圖。這要形成這樣的金融環(huán)境，恐怕必須要有貨幣政策的支持?？梢姡覀儾荒苤豢础捌骄J款利率降低”，而更該看到劉元春所指出的“利率扭曲”問題，且應(yīng)予高度重視。

（文章來源：中國經(jīng)濟周刊）

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