短期疫情帶來的風(fēng)險事件、舊有科技動能的日漸退去、貨幣政策改變帶來的潮起潮落、從西到東的大國崛起以及角色變化，都讓原本構(gòu)建起的一些秩序被打破！

在美聯(lián)儲加息或?qū)⒆叩奖M頭、美國衰退聲音漸起的時刻，黃金好似一束強(qiáng)烈的光，不僅照向國家，也照向消費(fèi)者。

(資料圖片僅供參考)

在反復(fù)試探之后，COMEX期貨黃金突破2000美元/盎司關(guān)口，最高上探至2085.4美元。與之相伴的是，央行和消費(fèi)者的購金熱情被拉到極致。在過去的一周里，黃金依舊成了表現(xiàn)最佳的大類資產(chǎn)。

來源 ：Choice；時間區(qū)間：1990-2023

根據(jù)世界黃金協(xié)會5月5日發(fā)布的《全球黃金需求趨勢報告》，2023年一季度，多國央行的購金行為提振了黃金需求，全球官方公布的黃金儲備增加228噸，創(chuàng)下一季度歷史新高。一季度國內(nèi)金飾需求更是大幅反彈。

據(jù)央視財經(jīng)的走訪，最近金價漲勢喜人，在著名的廣東深圳水貝珠寶城，拿著金條和黃金飾品到柜臺變現(xiàn)的消費(fèi)者賺了不少。

失序的世界與黃金的美譽(yù)

黃金，集避險、保值于一身。作為一種商品和金融資產(chǎn)，它既受到供需的影響，也對風(fēng)險事件和貨幣政策有所回應(yīng)。決定其走勢的因素并不復(fù)雜，本文旨在探討始終貫穿于其千年生命周期的一個影響因素：動蕩的世界局勢！

穩(wěn)定的物理結(jié)構(gòu)、相對確定的儲量，都讓具備貨幣屬性的黃金在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題、世界出現(xiàn)動亂時成了兜底的最好產(chǎn)物。

自黃金成為君王的專利，引發(fā)了歷史上多次戰(zhàn)爭，從此，世界局勢的變化與黃金再也沒有脫過鉤，這不僅體現(xiàn)在黃金的價格上，也體現(xiàn)在實(shí)物金遭哄搶的行為上。

盡管布雷頓森林體系解體后，全球進(jìn)入了信用貨幣的新時代，但由于有黃金的實(shí)物形態(tài)作為擔(dān)保，它依然是維護(hù)國際貨幣體系穩(wěn)定的基石，對國際時局的變化也十分敏感。

動蕩的局勢是對舊有體系的打破和重建。而舊有體系是硬幣的兩面，在被具有話語權(quán)的大國“管理下”，絕對公平的成分雖然不存在，但整個世界也會經(jīng)歷相對穩(wěn)定的發(fā)展時期。

打破舊體系本身就避免不了一場動亂，而危機(jī)具有強(qiáng)烈的再分配效應(yīng)，它將導(dǎo)致大國實(shí)力的轉(zhuǎn)移和國際經(jīng)濟(jì)秩序的重大變化。

金本位的助力和鐐銬

在過去200多年里，在上演的兩場“國家的權(quán)利”更迭之中，國家把它當(dāng)成背書，民眾把它當(dāng)成避風(fēng)的港灣！

第一次，權(quán)利誕生在英國。

曾經(jīng)被譽(yù)為“日不落”的大英帝國，在1816年正式頒布《金本位制法案》，從法律上為黃金正名，開啟了其作為國家貨幣儲備的新時代。

而早在1754-1763年之間，英國通過七年戰(zhàn)爭維持了歐洲大陸均勢格局的穩(wěn)定，而后，隨著蒸汽機(jī)的發(fā)明，英國成了世界經(jīng)濟(jì)的推動者和帶頭人，憑借豐富的黃金儲量，英鎊成了高度被認(rèn)可的貨幣。

在英國的“統(tǒng)治之下”，從美國內(nèi)戰(zhàn)結(jié)束到第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)的這五十年中，如日中天的金本位制度讓黃金自由發(fā)揮著世界貨幣的職能，也讓各國貨幣間的匯率變得穩(wěn)定，促進(jìn)了各國商品生產(chǎn)和國際貿(mào)易，也促進(jìn)了資本主義信用事業(yè)的發(fā)展，世界經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易經(jīng)歷了長達(dá)多年的繁榮。

混亂的年代，資本主義國家之間的矛盾越發(fā)激烈，制約貨幣穩(wěn)定的因素開始冒頭，英國在拿破侖戰(zhàn)爭期間，美國在南北戰(zhàn)爭期間都一度停止黃金與紙幣的兌換。

但為了維護(hù)英鎊的地位，死守金本位的英國一直不想放棄。

根據(jù)《金融之王：毀了世界的銀行家》的記載，丘吉爾出任財政部長期間雖有猶豫，但最終下決心說：“如果英鎊不能成為所有人了解并且信任的價值標(biāo)準(zhǔn)，那么不僅僅是大英帝國的商業(yè)，甚至整個歐洲的商業(yè)也都將以美元進(jìn)行交易，而不是英鎊?！?/p>

凱恩斯旗幟鮮明地唱反調(diào)，稱英國的經(jīng)濟(jì)沒啥底氣、黃金儲量也不夠，貿(mào)然恢復(fù)金本位只會對出口造成進(jìn)一步打擊。

結(jié)果，正如凱恩斯所預(yù)言的那樣，常年的征戰(zhàn)讓這座工業(yè)強(qiáng)國開始沒落。大量資金出逃涌入美國，不斷抬升美國的資產(chǎn)價格。在經(jīng)歷1929年的大蕭條后，1931年，經(jīng)濟(jì)不斷惡化的英國徹底放棄金本位制度。

對于身處不同環(huán)境下的英國而言，金本位有時是助力，有時是鐐銬。

第二次，黃金跟隨權(quán)利的轉(zhuǎn)移到了美利堅。

很久之前，擁有黃金，就等于擁有統(tǒng)治權(quán)。貨幣誕生之后，國家黃金儲備量的多少，在某種程度上依然決定著話語權(quán)。

英國經(jīng)濟(jì)動蕩期間，大西洋彼岸的美國，已經(jīng)通過全球貿(mào)易，讓世界開始一點(diǎn)點(diǎn)用上美國的貨幣。再加上當(dāng)時美國的黃金儲備量是英國的6倍之多，美國開始重塑世界格局。

1933年羅斯?？偨y(tǒng)上臺后，宣布人民持有金幣不再合法，必須全數(shù)上交銀行，為了加速美元貶值，把黃金買賣的價格抬升至35美元/盎司。

出于對美元貶值的擔(dān)憂，危機(jī)時刻，美國民眾紛紛跑去銀行兌換黃金。擠兌的大浪拍死了近2000多家銀行，到了1933年2月，紐約美聯(lián)儲銀行在兩周內(nèi)少了1/4的黃金儲備。

1944年，在布雷頓森林會議上，各國敲定美元作為國際儲備貨幣直接與黃金掛鉤，各國貨幣與美元掛鉤，按照35美元/盎司的價格向美國兌換。

然而，隨后連年的戰(zhàn)爭讓美國財政赤字不斷抬升，國際收支連年逆差，美元的增發(fā)動搖了民眾的信心，最終于1971年8月15日，美國宣布退出金本位，全球也從此進(jìn)入信用貨幣時代。

黃金時代又來了？

盡管布雷頓森林體系解體后，黃金進(jìn)入市場自由浮動的定價階段，但它避險的古老屬性卻沒有改變。

自2010年以來，全球黃金季度總供給量保持穩(wěn)定，季度環(huán)比漲跌幅多在1%以內(nèi)，最高不會超過5%。需求量的抬升是決定其價格走勢，其中，珠寶首飾用金需求和投資需求與黃金價格的相關(guān)性高于央行購金和工業(yè)生產(chǎn)。

根據(jù)中泰證券的研究，布雷頓森林體系解體后，以美元計價的黃金經(jīng)歷過三次幅度超過300%的大漲，分別是：1971年8月至1974年12月，1976年8月至1980年9月，2001年3月至2011年8月，還有兩次幅度超過50%的小規(guī)模上漲。

而歷次金價趨勢性上漲大多出現(xiàn)在美國經(jīng)濟(jì)增速下行、風(fēng)險陡增的背景下，誘因多為國際性危機(jī)事件或重大風(fēng)險事件，也往往伴隨著通脹率走高、財政赤字猛增、美元貶值。

離目前最近的一次黃金的大漲周期，是2000年附近啟動的。根據(jù)華安證券的觀點(diǎn)，1997年開始，全球經(jīng)濟(jì)長周期下端，東南亞的貨幣相繼出現(xiàn)危機(jī)，東南亞國家打開了國門，打折的資產(chǎn)以及開放的國門，使得美元再次回流，全球經(jīng)濟(jì)重振，黃金出現(xiàn)了長周期大幅度的上漲。

2019年左右，不少研究機(jī)構(gòu)發(fā)出一個觀點(diǎn)：二十年一輪回的黃金大周期又開始啦！

華泰證券旗幟鮮明地認(rèn)為，此輪黃金的中長周期狀態(tài)與1984年和2001年的情況類似。

華安基金當(dāng)時也表示，由于全球經(jīng)濟(jì)長周期在下端，資金流向了發(fā)達(dá)國家，現(xiàn)在還沒有出現(xiàn)打折的資產(chǎn)，因此美元還沒有到真正回流的時候，當(dāng)美元要回流的時候黃金還有一波大的上行機(jī)會。

事實(shí)上，自2018年起，黃金就開啟了震蕩上揚(yáng)的趨勢，隨著市場預(yù)期美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)陷入衰退的概率越來越高、時間越來越近的情緒之下，黃金成了國家和群眾的選擇。

放在市場上來看，1970-2001年間，不管倫敦金還是COMEX期貨黃金走勢，金價上漲多少，最終都還是會跌回來。

2001年之后，黃金慢慢走出500美元/盎司的價格區(qū)間，開始不斷進(jìn)入1000美元-2000美元的價格帶，金價將在這個區(qū)間震蕩多久，還沒有具體的說法，值得思考和期待。

來源 ：Choice；時間區(qū)間：1990-2023

結(jié)語

如今來看，2020年疫情事件的“插足”更多是一個火上澆油的因素，并不是主導(dǎo)因素。全球經(jīng)濟(jì)周期性的衰退、尚未成熟的新動能、貿(mào)易格局的重塑，似乎每隔多年就會再度上演。

作為人類的兜底之物，黃金的輪回也不可避免！

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