財聯(lián)社5月11日訊（記者 梁祥才）受海外銀行系統(tǒng)風險攀升、美聯(lián)儲貨幣政策由緊轉(zhuǎn)松等因素影響，作為稀貴金屬的白銀也觸及近兩年價格高點。

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財聯(lián)社記者多方采訪獲悉，業(yè)內(nèi)人士對短期內(nèi)的銀價走勢基本持樂觀態(tài)度。除了貨幣金融屬性，在商品屬性上，光伏產(chǎn)業(yè)是白銀在工業(yè)領(lǐng)域需求的重要新增量，但目前也存在少銀化、去銀化的趨勢。

銀價觸及近兩年高點 后市樂觀預(yù)期依舊

白銀作為貴金屬，價格走勢跟隨金價波動。隨著金價一路走高，銀價也從3月中旬開始不斷攀升，漲幅約23%，近日一度觸及近兩年高點。

2007年至今銀價走勢（圖片來源：Choice數(shù)據(jù)）

中信建投期貨有色金屬&海外宏觀高級研究員羅亮向財聯(lián)社記者表示，近期，海外銀行系統(tǒng)風險提升，全球經(jīng)濟衰退憂慮加劇。同時，美聯(lián)儲緊縮貨幣政策終點將至，美元指數(shù)趨勢性下跌延續(xù)，多重利多因素助推貴金屬價格上漲。且白銀單位價值遠低于黃金，在資金的推動下，價格波動性更強。

對于未來銀價走勢，業(yè)內(nèi)普遍持較樂觀態(tài)度。

銀企龍頭盛達資源（000603.SZ）認為，未來銀價上漲空間仍存?！鞍足y作為貴金屬雖然受宏觀經(jīng)濟和地緣政治的影響，但它作為商品的工業(yè)需求占比超50%，隨著以光伏為代表的綠色能源對銀需求的增長，綜合來看，未來銀價仍有上漲空間?！必斅?lián)社記者以投資者身份從公司證券部獲悉。

羅亮認為，短期看，銀價依然維持偏強運行，且從白銀的商品屬性來看，目前海外COMEX白銀庫存延續(xù)去庫，對銀價形成支撐。

但羅亮對長期銀價持較謹慎態(tài)度。他表示，長期看，目前貴金屬最大潛在利空為溢價率過高，若按歷史規(guī)律回溯白銀與美元指數(shù)以及美債實際利率的相關(guān)性，目前的銀價明顯被高估。若長期風險逐漸消退，溢價回落，將對白銀形成明顯利空。從這方面來看，長期白銀存在回調(diào)壓力。

銀河期貨在5月3日的研報中指出，供應(yīng)方面，白銀供給的主要來源礦產(chǎn)銀長期波動不大，在未來1-2年內(nèi)難以放量；需求方面，2022年白銀需求大幅上升，其增長主要由銀首飾、投資、工業(yè)用銀驅(qū)動。其中，光伏用銀需求的持續(xù)增加，穩(wěn)定帶動工業(yè)用銀的邊際增長，是備受矚目的用銀需求“引擎”；庫存方面，自去年二季度起，世界主要白銀交易中心的庫存持續(xù)下降，整體處于歷史低位。

光伏拉升白銀需求 “去銀化”趨勢仍存

白銀雖屬貴金屬，但相較黃金而言，其商品屬性更強。貨幣金融屬性決定了白銀的漲跌方向，而商品屬性則在一定程度上決定了其波動幅度。

據(jù)悉，工業(yè)領(lǐng)域長期占據(jù)白銀總需求的一半左右。近年來，隨著全球新能源的蓬勃發(fā)展，光伏成為白銀下游需求的重要增量。

白銀需求變化、2022年白銀需求構(gòu)成 （數(shù)據(jù)來源：世界白銀協(xié)會、銀河期貨）

金瑞期貨有研報指出，預(yù)計2023年全球新增光伏裝機290.6GW，帶動光伏用銀增長962.6噸，拉動白銀整體消費增加2.8%。2023-25年，預(yù)計光伏用銀年均增長856噸，年復(fù)合增長率12%，有望平均每年拉動白銀消費增加2.5%以上。

需要注意的是，目前光伏行業(yè)主流電池技術(shù)有兩種：P型和N型。隆眾資訊光伏產(chǎn)業(yè)鏈分析師方文正對財聯(lián)社記者表示，相較P型電池，N型電池有著轉(zhuǎn)換效率更高等諸多優(yōu)勢，未來將成為光伏電池片的主流技術(shù)。但N型電池所消耗的白銀更多。

作為光伏組件龍頭的晶澳科技（002459.SZ），已全面擁抱N型電池。“目前是滿產(chǎn)狀態(tài)，訂單比較飽和，新投建的電池項目采用N型電池技術(shù)，且其產(chǎn)能占比已快過半?！必斅?lián)社記者以投資者身份從公司證券部獲悉。

“N型電池較P型電池對銀漿的消耗量多出約50%?！鄙虾Ｓ猩足y分析師郭映彤表示，目前國內(nèi)P型銀粉已逐漸實現(xiàn)國產(chǎn)化，光伏需求的增加也為白銀的工業(yè)需求提供支撐。

羅亮則認為，從實際的需求角度來看，未來光伏用銀將是白銀工業(yè)需求最大的增量，但目前體量有限，因此實質(zhì)的影響大不。

值得一提的是，有市場觀點認為，長期來看，銀的貴金屬屬性導(dǎo)致其難以支撐光伏裝機進入TW（太瓦）級時代，去銀化是大勢所趨。

光伏正面銀漿市占率全球第一的聚合材料（688503.SZ）對此則持不同看法?！埃ㄈャy化）影響不大，光伏產(chǎn)業(yè)的銀漿領(lǐng)域都會發(fā)展得比較好?！必斅?lián)社記者從公司相關(guān)人士處獲悉。

事實上，銀在光伏領(lǐng)域已有相應(yīng)的替代品。方文正表示，銀包銅是HJT電池（異質(zhì)結(jié)太陽能電池，屬于N型電池中的一種）的降本路徑。通過調(diào)整漿料中銀的摻雜比例，能夠?qū)y含量從90%降低至50%甚至以下。銅的價格約為銀價的百分之一，同時銅的電導(dǎo)率最接近銀，因此用銅替代金屬銀具備較好的應(yīng)用前景。

（編輯 劉琰）

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