作者｜陳玉建 李曉艷供職于中國人民銀行元寶山區(qū)支行，蔡繼虎供職于中國人民銀行赤峰市中心支行

責任編輯｜楊琪

(資料圖片僅供參考)

編者按

國債下鄉(xiāng)是惠民利民的“重頭戲”，也是中國人民銀行助力鄉(xiāng)村振興的“助推器”。開足馬力做好欠發(fā)達地區(qū)國債下鄉(xiāng)工作，是打通國債下鄉(xiāng)工作“最后一公里”的有效舉措，是充分發(fā)揮國債普惠金融作用的“奠基石”。本文通過對儲蓄國債投資者“畫像”分析，從多維度分析欠發(fā)達地區(qū)儲蓄國債投資者投資現(xiàn)狀，并結(jié)合分析結(jié)果，對推動欠發(fā)達地區(qū)國債下鄉(xiāng)提出相應(yīng)的可行性建議。

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元寶山區(qū)基本情況

元寶山區(qū)隸屬內(nèi)蒙古自治區(qū)赤峰市，位于赤峰市東南部，地處東北與華北經(jīng)濟區(qū)結(jié)合部和內(nèi)蒙古自治區(qū)、河北、遼寧三地交匯處。根據(jù)全國第七次人口普查數(shù)據(jù)顯示，元寶山區(qū)下設(shè)5個鎮(zhèn)、1個鄉(xiāng)、6個街道辦事處，常住人口為28.50萬人。其中，0～14歲占比13.15%，15～59歲占比65.36%，60歲及以上21.49%。從常住人口受教育程度來看，擁有大學(指大專及以上）文化程度的人口為4.10萬人，擁有高中（含中專）文化程度的人口為4.89萬人，擁有初中文化程度的人口為11.37萬人，擁有小學文化程度的人口為6.20萬人（以上各種受教育程度的人包括各類學校的畢業(yè)生、肄業(yè)生和在校生）。從常住人口居住情況來看，居住在城鎮(zhèn)的人口為21.75萬人，占76.30%；居住在鄉(xiāng)村的人口為6.75萬人，占23.70%。截至2022年末，元寶山區(qū)城鎮(zhèn)、農(nóng)村常住居民人均可支配收入達到4.34萬元和2.76萬元。

元寶山轄區(qū)承銷機構(gòu)有5家，一共25個網(wǎng)點，包括工商銀行元寶山支行4個網(wǎng)點、農(nóng)業(yè)銀行元寶山支行6個網(wǎng)點、中國銀行元寶山支行2個網(wǎng)點、建設(shè)銀行元寶山支行4個網(wǎng)點、郵儲銀行元寶山區(qū)支行及郵政所9個網(wǎng)點。其中，地處城區(qū)的網(wǎng)點有14個，地處農(nóng)村的網(wǎng)點有11個。城市與農(nóng)村的承銷機構(gòu)網(wǎng)點數(shù)量之比大致是1.27:1。2023年1月至5月，元寶山區(qū)轄區(qū)承銷機構(gòu)共銷售國債632.02萬元?；谠獙毶絽^(qū)基本情況，為能夠有效推動欠發(fā)達地區(qū)國債下鄉(xiāng)，使儲蓄國債真正普惠廣大人民群眾，中國人民銀行元寶山區(qū)支行國庫以轄區(qū)城鄉(xiāng)地區(qū)的常住居民為調(diào)查對象，于2021年12月和2022年5月設(shè)計并發(fā)放調(diào)查問卷500份，回收有效問卷483份，重點分析研究元寶山區(qū)儲蓄國債銷售現(xiàn)狀及特點。調(diào)查問卷主要包括儲蓄投資者風險偏好、儲蓄國債投資主體個人信息、獲取國債銷售信息的來源等內(nèi)容。

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元寶山區(qū)儲蓄國債

投資者情況分析

儲蓄國債投資者投資風險偏好分析。在受訪的調(diào)查中，購買過儲蓄國債的投資者共385位，占全部受訪者的77%；受訪的儲蓄國債的投資者中，購買銀行定期存款儲蓄的有317人，占受訪的儲蓄國債的投資者82.34%。儲蓄國債投資者普遍風險承受能力較低，大多購買中短期銀行定期存款儲蓄（金額10萬元及以下），屬于風險厭惡者，偏好無風險或者極低風險的理財產(chǎn)品。

儲蓄國債投資主體個人信息情況分析。調(diào)查顯示，儲蓄國債投資主體主要為中老年人、中低收入者及受教育程度較低的人群。通過分析受訪儲蓄國債投資群體顯示， 0～14歲占比10%，15～59歲占比51%，60歲及以上占比39%。因此，投資主體集中在中年及老年年齡層級。此外，調(diào)查得知，常住城鎮(zhèn)人口購買及意向人數(shù)占比75%，常住農(nóng)村人口購買及意向人數(shù)占比25%，儲蓄國債在常住城鎮(zhèn)的居民中有著更高的接受度；人均可支配收入在1～2萬（含）的儲蓄國債投資者占比為9.61%，人均可支配收入在2～10萬（含）的儲蓄國債投資者占比為84.94% ；人均可支配收入在10～20萬（含）的儲蓄國債投資者占比為5.46%，可見投資主體集中在中低收入人群，是投資者基礎(chǔ)投資配置中的重要組成部分。

獲取國債銷售信息的來源分析。調(diào)查顯示，儲蓄國債投資者獲取國債銷售信息主要來源于以下幾個渠道。

一是各儲蓄國債承銷機構(gòu)物理網(wǎng)點及其員工的微信朋友圈。各承銷機構(gòu)接到中國人民銀行及財政部下發(fā)的儲蓄國債發(fā)行通知后，通常采用大屏幕、宣傳折頁及員工微信朋友圈的方式發(fā)布當期國債宣傳信息。儲蓄國債投資者通常在各承銷機構(gòu)辦理銀行業(yè)務(wù)時，經(jīng)大堂經(jīng)理、理財經(jīng)理介紹了解當期儲蓄國債的利率、期限等信息。

二是國債知識集中宣傳講座。國債知識宣傳一般采取“中國人民銀行主導、承銷機構(gòu)配合”的方式，集中在縣城或者農(nóng)貿(mào)集市地點，發(fā)放宣傳單并開辦國債知識集中宣傳講座。

三是親友介紹及電視廣播媒體。部分儲蓄國債投資者是通過電視、廣播等媒體或者親戚、朋友口耳相傳對儲蓄國債有初步解，進而主動去各承銷機構(gòu)物理網(wǎng)點咨詢知悉更多儲蓄國債發(fā)行信息。

銀行中長期產(chǎn)品利率與儲蓄國債利率對比分析。筆者從元寶山區(qū)各儲蓄國債承銷機構(gòu)了解到，2022年國有商業(yè)銀行三年期定期利率掛牌年利率2.75%、最高上浮到3.15%，五年期定期利率掛牌年利率2.75%；2022年第一期、第二期儲蓄國債三年期票面年利率3.35%，五年期票面年利率3.52%；2022年第三期、第四期儲蓄國債三年期票面年利率3.20%，五年期票面年利率3.37%。商業(yè)銀行存款利率上限放開后，儲蓄國債的利率優(yōu)勢逐漸縮小，甚至與商業(yè)銀行存款利率持平。當前存款利率處于下行趨勢，國有銀行中長期理財產(chǎn)品利率一般都高于儲蓄國債利率。

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元寶山區(qū)國債下鄉(xiāng)的困境

儲蓄國債方面。一是儲蓄國債期限種類有待豐富，流動性有待加強。目前，地區(qū)銷售的儲蓄國債期限僅存在兩種，即三年期、五年期，種類呈現(xiàn)單一化、期限長的特點，難以滿足短期購債者需求。此外，我國儲蓄國債利率定價采取“固定利率+單利計息”模式，逐漸趨于與銀行定期利率持平，優(yōu)勢縮小。同時，我國憑證式儲蓄國債采用到期一次性還本付息，提前兌付需要承擔一定的成本，導致儲蓄國債設(shè)計流動性不強。當前，受到期限種類少及流動性差不便周轉(zhuǎn)的因素影響，元寶山區(qū)大部分城鄉(xiāng)地區(qū)投資者偏向于選擇銀行兩年期限以內(nèi)的定期存款，導致農(nóng)村地區(qū)購債率低、投資者覆蓋面窄。

二是投資者購債積極性需要得到刺激。我國儲蓄國債利率近年來呈現(xiàn)下降趨勢。2022年首期發(fā)行的儲蓄國債(憑證式）國債利率為3.35%，下調(diào)了45個BP，2022年第三期發(fā)行的儲蓄國債三年期國債利率為3.20%，比同一時間段商業(yè)銀行三年期定期存款利率僅高出5個BP。儲蓄國債利率優(yōu)勢減少，降低了投資者的購債積極性。

儲蓄國債承銷機構(gòu)方面。一是儲蓄國債承銷機構(gòu)分布需要合理規(guī)劃，便于農(nóng)牧區(qū)購債。經(jīng)調(diào)查了解,元寶山區(qū)銀行業(yè)金融機構(gòu)共60家，農(nóng)村地區(qū)25家，占機構(gòu)總數(shù)的41.67%，且內(nèi)蒙古農(nóng)村商業(yè)銀行為14家，占據(jù)農(nóng)村地區(qū)機構(gòu)的一半以上。物理網(wǎng)點覆蓋面廣、在農(nóng)牧區(qū)投資者接受度較高的銀行機構(gòu)為內(nèi)蒙古農(nóng)村商業(yè)銀行。目前，元寶山區(qū)儲蓄國債承銷機構(gòu)有五家，為工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、郵政儲蓄銀行，儲蓄國債承銷機構(gòu)缺乏合理性，導致農(nóng)牧地區(qū)投資者購債難。

二是儲蓄國債承銷機構(gòu)基層分配額度需要滿足投資者需求。儲蓄國債發(fā)行前，財政部會同中國人民銀行根據(jù)發(fā)行通知規(guī)定，將當期最大發(fā)行額按代銷額度分配比例分配給承銷團成員。但各承銷機構(gòu)分配給基層縣域機構(gòu)額度較少，無法滿足儲蓄國債投資者購債需求。

三是儲蓄國債承銷機構(gòu)銷售積極性有待激發(fā)。目前，我國儲蓄國債包銷與兌付手續(xù)費較低，是儲蓄國債承銷機構(gòu)缺乏銷售積極性的主要原因。儲蓄國債承銷機構(gòu)暫未將國債銷售指標納入條線績效考核中，這導致理財經(jīng)理重點銷售納入個金條線績效考核的理財、大額存單、定期存款等產(chǎn)品，影響了儲蓄國債銷售。

儲蓄國債宣傳力度方面。儲蓄國債知識宣傳渠道主要依靠各承銷集團物理網(wǎng)點傳統(tǒng)方式及中國人民銀行牽頭組織國債知識下鄉(xiāng)講座。一方面，中國人民銀行縣域支行工作人員少且業(yè)務(wù)量大，導致儲蓄國債知識講座頻次少、農(nóng)村地區(qū)宣傳少、影響范圍?。涣硪环矫?，各銀行物理網(wǎng)點工作人員有限，宣傳工作僅限于發(fā)售國債期間在本網(wǎng)點利用發(fā)放宣傳折頁及微信朋友圈，導致一些偏遠地區(qū)群眾對儲蓄國債知之甚少，認知度低。

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推動欠發(fā)達地區(qū)國債下鄉(xiāng)的建議

多元化設(shè)計儲蓄國債產(chǎn)品。一是增設(shè)儲蓄國債發(fā)行種類。一方面可以因“地”制宜，深入各街道、鄉(xiāng)鎮(zhèn)，摸底調(diào)查，統(tǒng)計投資者對儲蓄國債發(fā)行期限的需求，按需增設(shè)儲蓄國債發(fā)行期限，做到短期、中期、長期儲蓄國債科學、合理搭配，也可參照商業(yè)銀行無固定期限理財模式發(fā)行非固定期限國債；另一方面，可以動態(tài)調(diào)整儲蓄國債發(fā)行時間，彌補“農(nóng)忙”時節(jié)農(nóng)村投資者購債時間差，最大限度為提高農(nóng)村地區(qū)國債銷售量注入“活水”。

二是合理設(shè)計儲蓄國債利率。建議充分考慮到存款利率的變動對儲蓄國債銷售的沖擊因素，結(jié)合不同的期限進行相應(yīng)期間內(nèi)的利率定價調(diào)整，優(yōu)化儲蓄國債利率定價機制，以此提高儲蓄國債在“投資市場上”的“競爭力”。

適時放寬承銷團成員資格條件，調(diào)整分配額度策略。一是建議拓寬承銷主體，適時的將地方性農(nóng)村中小型金融機構(gòu)，如將內(nèi)蒙古農(nóng)村商業(yè)銀行、村鎮(zhèn)銀行等加入儲蓄國債承銷團，以此提高儲蓄國債承銷網(wǎng)點的農(nóng)村覆蓋率。

二是動態(tài)調(diào)整儲蓄國債分配指標。一方面，側(cè)重于支持欠發(fā)達地區(qū)儲蓄國債承銷團縣域機構(gòu)；另一方面，在各承銷團中分配額度時，側(cè)重于提高有農(nóng)村地區(qū)物理網(wǎng)點的農(nóng)業(yè)銀行及郵政儲蓄銀行的分銷額度比例。根據(jù)各承銷集團銷售情況，動態(tài)調(diào)整儲蓄國債分配指標，以求實現(xiàn)儲蓄國債更好的發(fā)揮普惠金融作用。

建立獎懲機制，調(diào)動各承銷機構(gòu)積極性。建議將儲蓄國債相關(guān)指標類比存款項目納入各承銷團個金條線考核中，由中國人民銀行定期評估，獎勵一定數(shù)量的優(yōu)質(zhì)承銷團，約談評分低的承銷團，調(diào)動各承銷集團積極性。

創(chuàng)新宣傳手段，建立“國債驛站”。由于宣傳不到位，導致儲蓄國債在農(nóng)村地區(qū)認知度低，一直是中國人民銀行國債下鄉(xiāng)工作的“痛點”。建立“國債驛站”是治療“痛點”的一劑良藥。“國債驛站”不僅可以建立在村委會、街道，培訓村干部、街道網(wǎng)格員等，利用“人熟地熟”優(yōu)勢，將儲蓄國債知識送到每一位投資者的“家門口”；還可以由各承銷機構(gòu)與中國人民銀行組成“動態(tài)國債驛站小組”，掃盲偏遠地區(qū)，扎根“宣傳死角”，切實把儲蓄國債知識送進“千家萬戶”。

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