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■中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者 劉慧

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進(jìn)入5月中旬，銀行再掀起新一輪存款降息。中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者查閱資料看到，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行一年期個(gè)人定期存款利率為1.65%，兩年、三年、五年期的個(gè)人定期存款利率分別為2.15%、2.60%、2.65%。存款利率已經(jīng)進(jìn)入“2時(shí)代”，存錢還劃算嗎？利率調(diào)整對匯率和百姓生活會(huì)帶來哪些中長期影響？

中國人民大學(xué)中國普惠金融研究員蔣鴻宇在接受中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，存貸款利率雙降最直觀的感受是，作為儲(chǔ)戶自身的收益與過去相比有所下降，但作為債務(wù)人自身的還款壓力也的確在減輕。由于尋求更高的收益率，資金會(huì)從儲(chǔ)蓄市場向更加多元的投資市場溢出。存貸款利率降低是否會(huì)使得居民消費(fèi)增加仍有待商榷，疫情對居民行為模式的轉(zhuǎn)變和出于復(fù)蘇動(dòng)力不足的擔(dān)憂可能會(huì)大幅提升預(yù)防性儲(chǔ)蓄的動(dòng)機(jī)。與歐美高通脹導(dǎo)致的高利率水平相反，我國利率走勢恰與之相反，這種差異也會(huì)影響匯率。利率差異的存在驅(qū)動(dòng)了人民幣匯率承壓，因此，當(dāng)前離岸市場人民幣匯率時(shí)隔近半年重回“7”字頭，匯率變化又可能從商品貿(mào)易途徑影響到居民生活的方方面面。

蔣鴻宇告訴記者，從宏觀角度看，居民關(guān)心的不是財(cái)富增長速度的高低，而是財(cái)富差異化增長幅度的大小，后者是影響居民效用變化與否的根本因素。倘若財(cái)富能力允許，可以構(gòu)建多元分散的投資策略，重新考量不同流動(dòng)性資產(chǎn)的配置比例，并對核心資產(chǎn)和家庭主要成員購置風(fēng)險(xiǎn)保障，保持一定的現(xiàn)金流以應(yīng)對重要轉(zhuǎn)變，在負(fù)債總體規(guī)?？煽貎?nèi)適當(dāng)?shù)厍藙?dòng)杠桿。對于投資知識(shí)欠缺的人士，還是本著“少賠就是多賺”的原則，不要觸及陌生領(lǐng)域或復(fù)雜市場，做重大投資決定前不妨與家人或信得過的朋友溝通交流。

中國建設(shè)銀行研究院副院長宋效軍對本報(bào)記者表示，如果大家手里有閑錢不用，可以繼續(xù)做無風(fēng)險(xiǎn)、低風(fēng)險(xiǎn)的定存、保險(xiǎn)理財(cái)。如果有一定金融專業(yè)知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，可以考慮低點(diǎn)買入黃金，或者關(guān)注資本市場“中特估”投資機(jī)會(huì)，在中字頭低估值、現(xiàn)金流充足、股息高的股票調(diào)整時(shí)介入長期持有，或關(guān)注一些“走出去”、海外收入占比高、市場競爭力很強(qiáng)的民企股權(quán)投資，提高資本利得和財(cái)產(chǎn)性收入。

根據(jù)央行公告，1天和7天期通知存款利率分別為0.80%、1.35%，協(xié)定存款利率為1.15%，活期掛牌基準(zhǔn)利率為0.35%。如以此為標(biāo)準(zhǔn)，則國有四大行1天和7天期通知存款利率的上限分別為0.90%、1.45%，協(xié)定存款利率上限為1.25%。多家銀行通知存款和協(xié)定存款利率于5月15日進(jìn)行了調(diào)降。

申萬宏源高級(jí)宏觀分析師屠強(qiáng)分析稱，此次通知存款和協(xié)定存款利率調(diào)整，可能有部分個(gè)人或企業(yè)將通知存款和協(xié)定存款投向收益率更高的理財(cái)以及其他資管產(chǎn)品中，拖累M2增速表現(xiàn)，或進(jìn)一步加速居民將資金從表內(nèi)搬至表外。

蔣鴻宇表示，這種產(chǎn)品過強(qiáng)的流動(dòng)性會(huì)導(dǎo)致銀行有意或無意地高估其負(fù)債穩(wěn)定性，也會(huì)進(jìn)一步地降低各項(xiàng)行業(yè)監(jiān)管指標(biāo)的預(yù)警有效性，使得各類準(zhǔn)備金的保障能力實(shí)際不足。在當(dāng)前全球銀行業(yè)步入動(dòng)蕩期的大背景下，各類潛在的風(fēng)險(xiǎn)都需要格外關(guān)注和事前處理。協(xié)定存款及通知存款利率下降，將起到保障銀行業(yè)整體資產(chǎn)質(zhì)量、防止過度競爭推高市場價(jià)格的作用。

多家機(jī)構(gòu)分析，約束通知存款和協(xié)定存款利率，核心目的是緩解銀行凈息差壓力。那么，銀行未來的業(yè)績會(huì)怎樣？

蔣鴻宇表示，當(dāng)前我國銀行業(yè)績主要依賴存貸利差，近年來，貸款利率持續(xù)走低，存款利率雖然隨之下降，但存貸利差區(qū)間逐步收窄，銀行經(jīng)營壓力增大。作為特許經(jīng)營和對經(jīng)濟(jì)民生產(chǎn)生重要影響的行業(yè)，銀行業(yè)整體的穩(wěn)健性還是有所保障。從個(gè)體來看，銀行業(yè)績是一個(gè)長期關(guān)聯(lián)的過程，倘若某家銀行當(dāng)期表內(nèi)收益率顯著高于平均水平，原因之一可能是該機(jī)構(gòu)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好較高。因此，未來當(dāng)資產(chǎn)質(zhì)量承壓下行時(shí)會(huì)出現(xiàn)更大的問題。從投資策略來看，倘若是追求分紅收益，國有銀行經(jīng)營業(yè)績和股價(jià)較為穩(wěn)定。倘若是追求超額回報(bào)，則須注意中小銀行年報(bào)外的隱藏信息，防止重大聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和產(chǎn)品虧損。

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