(資料圖片僅供參考)

在《市場(chǎng)玩壞“中特估”，正確打開(kāi)方式》中提到了任何概念炒作，最終的結(jié)果都是一地雞毛，哪怕是曾經(jīng)的國(guó)企改革、5G、區(qū)塊鏈等有國(guó)家背書(shū)的也難逃這樣的因素，因?yàn)閲?guó)家政策與實(shí)際因素是一方面，但股市炒作的概念又是另一方面，這里面很多因素是不同的，這會(huì)導(dǎo)致投資者錯(cuò)判。如果僅僅認(rèn)為名字有“中”或“中國(guó)”字樣，就是所謂的“中特估”，那就會(huì)有問(wèn)題，還是要回歸行業(yè)邏輯和經(jīng)濟(jì)周期因素才更可靠，今兒也介紹未來(lái)值得注意的中字頭類中的行業(yè)因素。經(jīng)濟(jì)與行業(yè)大周期思維：2023年“中特估”成為熱詞，即中字頭資產(chǎn)的強(qiáng)勢(shì)，但其實(shí)更關(guān)鍵的是行業(yè)因素，典型的如“三桶油”走勢(shì)非常強(qiáng)勁，中國(guó)-銀行為首的國(guó)有五大行創(chuàng)新高，還有中字頭基建的走強(qiáng)，背后都有明顯的行業(yè)邏輯。在《重資產(chǎn)回歸？贏家通吃型利潤(rùn)思路（名單）》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404891412251672913中對(duì)此也做了詳解，這是源于在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的較差周期中，國(guó)家背書(shū)的大塊頭們更安全，能逆勢(shì)擴(kuò)大占有率，一旦環(huán)境轉(zhuǎn)好，他們利潤(rùn)自然是最好的。這才是邏輯的關(guān)鍵，所以大周期思維才是一切利潤(rùn)的核心。

萬(wàn)物皆周期，就看具體行業(yè)受周期影響的大小而已。影響強(qiáng)的為強(qiáng)周期性行業(yè)，反之則為弱周期行業(yè)，但無(wú)論哪個(gè)行業(yè)，都會(huì)受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響的大周期。2023年經(jīng)濟(jì)因素核心是什么，是弱復(fù)蘇，這樣周期中，資金投給誰(shuí)？只能是大塊頭，為何？因?yàn)檫@是一種自保，大塊頭才擁有在困難周期中活下去的能力和資本，當(dāng)然這個(gè)周期不是出業(yè)績(jī)的，業(yè)績(jī)是在活下來(lái)之后的，贏家通吃。這就是提到過(guò)的重資產(chǎn)模式回歸的原因。

其實(shí)，不僅是如今，之前也是類似。重資產(chǎn)前一個(gè)活躍周期是什么時(shí)候？就是2016年熔斷跌停之后到2021年春節(jié)后，這是一個(gè)活躍周期，也是和經(jīng)濟(jì)因素相關(guān)的。以三一-重工為例，股價(jià)自2017年初5元啟動(dòng)，至2021年2后股價(jià)漲到近50元，四年漲了10倍。這輪周期是國(guó)內(nèi)大基建和房地產(chǎn)所帶動(dòng)，中國(guó)房地產(chǎn)銷量2021年達(dá)到18萬(wàn)億最高峰，股價(jià)也達(dá)到了高峰；隨后持續(xù)回落。——這背后顯然不是單純的機(jī)構(gòu)炒作因素，而是有宏觀大周期因素，而這個(gè)大的因素，才是很難被改變，而是股民博弈的核心邏輯（越大的因素越難改變，越應(yīng)該成為我們博弈的思路）。

周期性企業(yè)的股票價(jià)格堅(jiān)決不能看PE來(lái)判斷是否便宜，如果這樣看正好看反了，周期最低迷的時(shí)候，是該類企業(yè)PE最高的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)最景氣，該類企業(yè)盈利最強(qiáng)，是PE最低的時(shí)候，一旦周期向下，產(chǎn)品價(jià)格大跌，股票也會(huì)大跌。——豬肉和鋰價(jià)等是典型（《手把手教會(huì)鋰礦與豬肉股分類與博弈周期》），所以要用行業(yè)自身的周期思維，而且是大行業(yè)思維。

既然“中特估”很多概念因素落幕，那么還是應(yīng)該回歸到業(yè)績(jī)和大周期因素的。如在《預(yù)期和業(yè)績(jī)到底誰(shuí)更重要？分析的重要思路》中介紹過(guò)海運(yùn)與油運(yùn)炒作邏輯不同，今兒順著這個(gè)思路，這兩個(gè)周期之后，還有一個(gè)新的行業(yè)，也是重資產(chǎn)類，之前蟄伏狀態(tài)，這個(gè)后期也有值得持續(xù)跟蹤和研究的因素。

關(guān)鍵詞：