2023.05.22

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導(dǎo)讀：美元的走勢(shì)將主導(dǎo)黃金走勢(shì)，美元指數(shù)可能會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)維持強(qiáng)勢(shì)。

【資料圖】

作者 |第一財(cái)經(jīng) 周艾琳

黃金是今年最受關(guān)注的資產(chǎn)類別之一，過去一年金價(jià)一度從每盎司1600美元附近飆升至2000美元以上，5月初突破2085美元的歷史新高，然而近期隨著美元指數(shù)反彈，金價(jià)持續(xù)回調(diào)幅度超過100美元，跌至1960美元以下。

這是短線回調(diào)，還是趨勢(shì)性逆轉(zhuǎn)？全球央行的購金行為、消費(fèi)者的金飾購買動(dòng)能、黃金ETF投資等將如何影響金價(jià)？

暴漲后獲利了結(jié)

截至上周五（5月19日），美元指數(shù)連續(xù)三天上漲，邁過103大關(guān)，交易員普遍預(yù)計(jì)下一個(gè)目標(biāo)位為今年3月高點(diǎn)105.88。美國上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)降至24.2萬，為2021年以來的最大跌幅，這一數(shù)據(jù)好于預(yù)期令美聯(lián)儲(chǔ)6月加息的概率小幅上升，包括布拉德在內(nèi)的部分美聯(lián)儲(chǔ)委員對(duì)未來加息持開放態(tài)度。而此前共識(shí)預(yù)期是6月暫停加息。

由于美元與黃金呈現(xiàn)很強(qiáng)的負(fù)相關(guān)性，近期美元的走強(qiáng)無疑打擊了金價(jià)。外加債務(wù)上限談判出現(xiàn)積極跡象，美國經(jīng)濟(jì)的軟著陸預(yù)期走升，這些都在短期沖擊金價(jià)。

“從去年四季度開始，隨著美國和歐洲通脹開始降溫，加息預(yù)期已經(jīng)下降。美元指數(shù)則相應(yīng)從115附近的高位下跌10%以上，美元轉(zhuǎn)弱使得黃金獲得表現(xiàn)空間，兩者在這段時(shí)間的相關(guān)性為-94%。”嘉盛集團(tuán)資深分析師Michael Boutros對(duì)記者表示，如今也是因?yàn)槊涝邚?qiáng)，黃金受到負(fù)面沖擊，在強(qiáng)勢(shì)美元的壓制下，金價(jià)一度跌至1960美元/盎司下方。

在5月前，由于市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期過強(qiáng)，一度導(dǎo)致美元超跌，金價(jià)超漲。5月4日，金價(jià)一舉沖破2080美元/盎司的歷史新高，但過于擁擠的倉位也意味著后續(xù)可能出現(xiàn)拋壓。5月10日發(fā)布的美國CPI數(shù)據(jù)略低于預(yù)期(同比4.9%，預(yù)期5.0%)，核心數(shù)據(jù)符合預(yù)期(同比5.5%)，導(dǎo)致當(dāng)日美元出現(xiàn)了驚人的拋售壓力，不過美元此后又收復(fù)了失地。

“目前黃金/美元從月線、年線高點(diǎn)下跌超過6%。已跌破目標(biāo)價(jià)即5月開盤價(jià)區(qū)間的低點(diǎn)，并使近期風(fēng)險(xiǎn)在未來幾天偏向下行。換言之，價(jià)格正在向一些重要水平靠攏，已經(jīng)劃定空頭戰(zhàn)線?！盡ichael Boutros稱。

就目前而言，美元的走勢(shì)將主導(dǎo)黃金走勢(shì)，美元指數(shù)可能會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)維持強(qiáng)勢(shì)。某外資行交易員對(duì)記者表示：“目前美國通脹降低、暫停加息預(yù)期升溫、低失業(yè)率、銀行業(yè)危機(jī)基本解決，這使得經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期強(qiáng)化。但同時(shí)，美國利率仍然高企，偏高的通脹也讓美聯(lián)儲(chǔ)很難真的降息，美元在技術(shù)上有反彈的必要?！?/p>

交易員預(yù)計(jì)美元指數(shù)可能沖擊105以上。某國有大行國際業(yè)務(wù)專家朱延樺也告訴記者，從美元指數(shù)的技術(shù)面看，102.7與104.9為細(xì)分級(jí)別阻力位，而美元指數(shù)的前期高點(diǎn)105.8為后續(xù)大阻力位。

在短線的壓力下，金價(jià)的短期上攻嘗試似乎都以失敗告終。Michael Boutros告訴記者：“近期金價(jià)最后一次嘗試向上突破本月開盤價(jià)失敗了，上周回落至月線開盤支撐位(1995美元/盎司)下方，這助長了我們所預(yù)期的下跌?！彼Q，目前的第一個(gè)支撐位在1950美元/盎司附近，然后是1918美元/盎司，若跌破這一區(qū)間，金價(jià)可能進(jìn)一步測(cè)試1877美元/盎司，并可能出現(xiàn)更大幅度的修正。

不過，在二三季度過后，美元可能會(huì)走軟，“因?yàn)闅W元和英鎊可能會(huì)反彈，英國央行和歐洲央行加息的持續(xù)性預(yù)計(jì)比美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)，目前英國和歐盟的通脹仍逼近兩位數(shù)。”上述外匯交易員表示。

5月，歐洲央行和英國央行都表示未來將繼續(xù)加息。其中，英國央行于5月11日公布利率決議，連續(xù)12次加息。該國通脹率已經(jīng)連續(xù)7個(gè)月達(dá)到兩位數(shù)。9個(gè)月中只有一次低于10%，但那還是去年8月的數(shù)據(jù)，而且也高達(dá)9.9%。各界普遍認(rèn)為此次加息應(yīng)該不是英國央行最后一次行動(dòng)。

“長線故事”依舊完整

就中長期來說，黃金的“長線故事”依舊完整，即全球央行等大型機(jī)構(gòu)增加黃金持倉的趨勢(shì)仍在持續(xù)。

“新興市場(chǎng)教父”麥樸思（Mark Mobius）近期對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，“去美元化”的趨勢(shì)并非被夸大，“由于凍結(jié)資產(chǎn)的操作導(dǎo)致人們開始擔(dān)憂美元資產(chǎn)的安全，因此會(huì)出現(xiàn)一定程度的多元化配置行為，美國方面應(yīng)該改正這種操作”。

“鑒于市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)可能在2023年底大幅降息，美元仍面臨壓力，推動(dòng)金價(jià)走高。5月4日，金價(jià)盤中升至每盎司2062美元，引發(fā)了一些獲利了結(jié)，但由于美元可能進(jìn)一步走軟，市場(chǎng)正在為金價(jià)明顯走高做準(zhǔn)備?！敝袞|投資機(jī)構(gòu)Dalma Capital Management首席投資官Gary Dugan告訴記者。他也提及，“股神”巴菲特此前表示，美國經(jīng)歷的“令人難以置信的”增長期可能已經(jīng)過去，“這是另一種聲音，表明投資美國資產(chǎn)和美元的最佳時(shí)期已經(jīng)過去”。

第一財(cái)經(jīng)此前也報(bào)道，世界黃金協(xié)會(huì)最新發(fā)布的《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示，多國央行的購金行為提振了黃金需求，全球官方公布的一季度黃金儲(chǔ)備增加228噸，創(chuàng)下了歷史新高。值得一提的是，中國央行黃金儲(chǔ)備連續(xù)6個(gè)月增加。

5月7日，國家外匯管理局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年4月末，中國央行黃金儲(chǔ)備報(bào)6676萬盎司，3月末為6650萬盎司，環(huán)比上升26萬盎司。

世界黃金協(xié)會(huì)資深市場(chǎng)分析師Louise Street對(duì)記者表示：“隨著一些經(jīng)濟(jì)體在衰退的邊緣徘徊，黃金作為一種長期戰(zhàn)略資產(chǎn)可能會(huì)成為焦點(diǎn)?；厮輾v史，在過去七次經(jīng)濟(jì)衰退中，黃金投資有五次是正向收益?！苯衲暌患径?，歐美銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)主導(dǎo)市場(chǎng)。在市場(chǎng)波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)加劇的關(guān)鍵時(shí)期，官方大規(guī)模持續(xù)購金凸顯了黃金在國際儲(chǔ)備投資組合中的作用。

“一些發(fā)達(dá)國家央行開始加入增儲(chǔ)的行列，其中突出的是新加坡央行，增儲(chǔ)68噸；緊接著是中國央行，增儲(chǔ)58噸；土耳其排在第三，第四則是印度，第五是歐洲央行，隨后還有捷克、菲律賓?！痹摍C(jī)構(gòu)表示。

相比之下，一季度的全球金飾消費(fèi)需求表現(xiàn)較為平淡，為478噸。不過，中國一季度金飾消費(fèi)需求回升，達(dá)198噸。

“中國金飾需求表現(xiàn)抵消了印度需求疲軟的影響，一季度印度消費(fèi)量為78噸，同比下降17%。印度國內(nèi)黃金價(jià)格的大幅上漲成為影響消費(fèi)的主要因素?！笔澜琰S金協(xié)會(huì)表示，中國的金飾需求是2015年以來最高的一季。金條和金幣需求在一季度也出現(xiàn)顯著回升。經(jīng)濟(jì)增長狀況改善，加之金價(jià)上漲明顯，激發(fā)了投資者對(duì)實(shí)物黃金的興趣。未來，季節(jié)因素、人民幣金價(jià)上漲以及消費(fèi)者旅游支出，有可能導(dǎo)致二季度金飾需求下滑。不過，持續(xù)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和此前被壓抑的婚慶金飾需求則有可能為金飾需求提供助力。

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