□ 在存款利率下行背景下，銀行理財(cái)收益率的上行進(jìn)一步提升了銀行理財(cái)?shù)拇胬m(xù)規(guī)模和吸引力。據(jù)國(guó)盛證券測(cè)算，4月末銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模約為27.37萬(wàn)億元，較3月份增加1.34萬(wàn)億元。

□ 專家預(yù)計(jì)，銀行理財(cái)今年全年或?qū)⒈３州^好收益率水平。不過(guò)，銀行理財(cái)凈值化后，凈值波動(dòng)在所難免，未來(lái)新發(fā)產(chǎn)品的收益率或不及前4月收益率表現(xiàn)。

今年以來(lái)，隨著存款利率下行、銀行理財(cái)收益率上行，銀行理財(cái)?shù)男詢r(jià)比進(jìn)一步凸顯。市場(chǎng)對(duì)銀行理財(cái)規(guī)模能否持續(xù)增長(zhǎng)以及收益率能否繼續(xù)“走?！钡奶接懸踩諠u增多。

(資料圖)

日前，多家股份行、城商行、農(nóng)商行陸續(xù)發(fā)布公告，調(diào)降普通存款利率以緩釋凈息差壓力。5月中旬以來(lái)，國(guó)有大行、股份行、城商行等商業(yè)銀行再次下調(diào)協(xié)定存款與通知存款利率。

“存款利率下降，偏好存款的居民收益將減少?！闭新?lián)金融首席研究員董希淼對(duì)記者表示。

中國(guó)人民銀行公布的一季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查報(bào)告也顯示，傾向于“更多儲(chǔ)蓄”的居民比上季度減少3.8個(gè)百分點(diǎn)；傾向于“更多消費(fèi)”和“更多投資”的居民分別比上季度增加0.5個(gè)和3.3個(gè)百分點(diǎn)。從總量變化看，4月人民幣存款減少4609億元，同比多減5524億元，其中住戶存款減少1.2萬(wàn)億元。

與此同時(shí)，據(jù)安信證券測(cè)算，4月份銀行理財(cái)產(chǎn)品整體平均年化收益率升至5.3%，破凈率大幅回落至4.7%，而去年12月份破凈率高達(dá)29.2%。在存款利率下行背景下，銀行理財(cái)收益率的上行進(jìn)一步提升了銀行理財(cái)?shù)拇胬m(xù)規(guī)模和吸引力。據(jù)國(guó)盛證券測(cè)算，4月末銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模約為27.37萬(wàn)億元，較3月份增加1.34萬(wàn)億元。

對(duì)于存款規(guī)模與銀行理財(cái)規(guī)?！耙唤狄辉觥保ｍ嫡J(rèn)為，隨著資本市場(chǎng)穩(wěn)定、理財(cái)產(chǎn)品凈值回升，居民投資理財(cái)意愿逐步恢復(fù)，部分存款回流到資本市場(chǎng)、理財(cái)市場(chǎng)。

今年以來(lái)，銀行理財(cái)資金主要配置的債券資產(chǎn)回暖，助推銀行理財(cái)收益率提升。數(shù)據(jù)顯示，中證全債（凈價(jià)）指數(shù)一季度上漲0.15%，二季度以來(lái)截至5月19日上漲0.8%。

專家預(yù)計(jì)債市有望繼續(xù)“走?！薄４ㄘ?cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂表示，一方面，央行維持貨幣寬松政策，市場(chǎng)預(yù)期后續(xù)降準(zhǔn)、降息可能性較高，利率維持下跌趨勢(shì)；另一方面，房地產(chǎn)市場(chǎng)弱復(fù)蘇下，居民端融資需求尚待修復(fù)，市場(chǎng)資金較為充裕，“資產(chǎn)荒”環(huán)境持續(xù)，在這種情況下預(yù)計(jì)投資者將繼續(xù)加大對(duì)債券的配置，帶動(dòng)債市走牛，相應(yīng)的銀行理財(cái)收益率將保持在較高水平。

就投資者關(guān)心的收益率情況，專家預(yù)計(jì)，銀行理財(cái)今年全年或?qū)⒈３州^好收益率水平。不過(guò)，銀行理財(cái)凈值化后，凈值波動(dòng)在所難免，未來(lái)新發(fā)產(chǎn)品的收益率或不及前4月收益率表現(xiàn)。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，對(duì)于存量產(chǎn)品而言，債市“走?！?，收益率將會(huì)有所上行。但對(duì)新發(fā)產(chǎn)品而言，未來(lái)收益可能面臨一定壓力。就今年全年而言，債市和理財(cái)收益率表現(xiàn)較佳，將為投資者帶來(lái)較好收益。

從更長(zhǎng)凈值波動(dòng)周期看，自銀行理財(cái)市場(chǎng)凈值化后，去年3月份和11月份，由于理財(cái)大面積破凈，出現(xiàn)了兩輪“贖回潮”。多位專家預(yù)計(jì)，未來(lái)銀行理財(cái)市場(chǎng)或出現(xiàn)周期性波動(dòng)，理財(cái)機(jī)構(gòu)要多措并舉平抑凈值波動(dòng)，投資者也要有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

冠苕咨詢創(chuàng)始人、資深金融監(jiān)管政策專家周毅欽認(rèn)為，從短期看，建議理財(cái)機(jī)構(gòu)優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，改善高比例配置信用債的現(xiàn)狀，適當(dāng)配置同業(yè)存單、非標(biāo)等穩(wěn)凈值資產(chǎn)。從長(zhǎng)期看，要加強(qiáng)封閉式產(chǎn)品的發(fā)行，并強(qiáng)化對(duì)“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)”的監(jiān)管，提升投資者教育力度。對(duì)投資者而言，要充分識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，理解凈值的波動(dòng)屬性。

陳靂也表示，在凈值化下，理財(cái)收益率波動(dòng)對(duì)客戶投資決策的影響放大，機(jī)構(gòu)可通過(guò)增加流動(dòng)性較好的底層資產(chǎn)配置、發(fā)行更多封閉式產(chǎn)品、篩選投資者類型以增強(qiáng)投資者適當(dāng)性匹配等方式降低“贖回潮”風(fēng)險(xiǎn)。（證券日?qǐng)?bào)記者 蘇向杲）

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