“銀行存款利率下調(diào)，保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)，趁現(xiàn)在還有預(yù)定利率3.5%的產(chǎn)品，就趕緊買吧。”“抓住3.5%時(shí)代。”

最近，監(jiān)管向保險(xiǎn)公司進(jìn)行了窗口指導(dǎo)，要求壽險(xiǎn)公司將新開發(fā)產(chǎn)品的定價(jià)利率從3.5%降至3.0%，這意味著保險(xiǎn)產(chǎn)品的保證收益將有所下滑，進(jìn)而引發(fā)了保險(xiǎn)代理人一波“隱秘”的“炒停售潮”。

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在最新的窗口指導(dǎo)下，增額終身壽險(xiǎn)降息首當(dāng)其沖。最早，不少增額終身壽險(xiǎn)便是靠著“保額3.5%逐年復(fù)利遞增”吸引消費(fèi)者，尤其是在2022年股市、基金表現(xiàn)不佳、債市大跌引發(fā)銀行理財(cái)產(chǎn)品破凈的大背景下，這類產(chǎn)品銷售持續(xù)火爆，給投資者帶來了一定的安全感。

火熱之下，風(fēng)險(xiǎn)暗流涌動(dòng)。北京聯(lián)合大學(xué)管理學(xué)院金融系教師楊澤云對(duì)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示：“市場(chǎng)利率不斷下降，保險(xiǎn)公司的投資收益也趨于下滑，這樣一來，保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率也應(yīng)該下降。否則，要么保險(xiǎn)公司貼錢，要么鋌而走險(xiǎn)，容易出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)?！边@或許也是監(jiān)管向保險(xiǎn)公司進(jìn)行窗口指導(dǎo)的主要原因。

對(duì)于保險(xiǎn)公司來說，降低產(chǎn)品預(yù)定利率有助于行業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展；但消費(fèi)者更加關(guān)注的則是是否要抓住最后風(fēng)口“搭上”3.5%的“車”以及后續(xù)有哪些可替代的理財(cái)產(chǎn)品可選？

保險(xiǎn)公司提傭金 客戶搶購忙：預(yù)定利率下調(diào)會(huì)讓產(chǎn)品漲價(jià)

“最近，我們支公司賣的產(chǎn)品基本都是預(yù)定利率為3.5%的增額終身壽險(xiǎn)，很多客戶趁著停售前買入。”保險(xiǎn)代理人王猛（化名）對(duì)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示。

記者在王猛提供的一張支公司單日業(yè)績(jī)表中看到，不少保險(xiǎn)代理人都賣出了年交保費(fèi)數(shù)萬元到數(shù)十萬元不等的增額終身壽險(xiǎn)?！肮疽蚕铝搜荆岣邆蚪鸨壤?，代理人愿意賣，客戶也愿意買，因?yàn)橛X得收益還不錯(cuò)，產(chǎn)品銷售火爆?！?/p>

監(jiān)管出臺(tái)窗口指導(dǎo)，意味著新開發(fā)的保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率將從3.5%下降至3%，將直接降低保險(xiǎn)產(chǎn)品的保證收益率。基于此背景，保險(xiǎn)產(chǎn)品還會(huì)出現(xiàn)哪些變化？

不同的保險(xiǎn)產(chǎn)品受到的影響是不一樣的。楊澤云對(duì)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，這一窗口指導(dǎo)對(duì)于儲(chǔ)蓄性質(zhì)較強(qiáng)、期限較長(zhǎng)的保險(xiǎn)產(chǎn)品，如增額終身壽險(xiǎn)、年金保險(xiǎn)等影響相對(duì)較大，對(duì)于一些純保障型的長(zhǎng)期保險(xiǎn)產(chǎn)品，如定期壽險(xiǎn)、重疾險(xiǎn)等影響相對(duì)較小，而對(duì)于期限較短的產(chǎn)品如醫(yī)療險(xiǎn)、意外傷害保險(xiǎn)等幾乎沒有影響。

根據(jù)機(jī)構(gòu)測(cè)算，預(yù)定利率下調(diào)會(huì)會(huì)引發(fā)保險(xiǎn)產(chǎn)品保費(fèi)上漲。

東吳證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)《中國(guó)人身保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)生命表（2010－2013）》CL1表測(cè)算預(yù)定利率調(diào)整對(duì)保險(xiǎn)財(cái)富類產(chǎn)品毛保費(fèi)影響，從利率敏感性排序來看，終身壽險(xiǎn)年金>重疾>兩全>定期壽險(xiǎn)。

以30歲男性為例，保額為1000元，繳費(fèi)期限為10年，前五年的費(fèi)用支出率為50%、30%、20%、5%、5%（第六年及以后沒有費(fèi)用支出），研報(bào)分別計(jì)算了當(dāng)預(yù)定利率從3.5%下調(diào)到3.25%、3.0%和2.75%影響，發(fā)現(xiàn)預(yù)定利率越低，毛保費(fèi)上漲幅度越大。

當(dāng)預(yù)定利率從3.5%下調(diào)到3.0%后，年金險(xiǎn)、終身壽險(xiǎn)、定期壽險(xiǎn)、兩全險(xiǎn)和健康險(xiǎn)對(duì)應(yīng)的毛保費(fèi)漲幅分別為18.4%、19.5%、3.5%、7.5%和16.4%，短期險(xiǎn)以保障功能更強(qiáng)的長(zhǎng)期險(xiǎn)產(chǎn)品對(duì)于利率敏感度相對(duì)不高。

為何降低保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率會(huì)引發(fā)產(chǎn)品漲價(jià)？楊澤云解釋稱，可以簡(jiǎn)單理解為預(yù)定利率是保險(xiǎn)公司收取保費(fèi)用來投資假定能獲得的收益率，保險(xiǎn)公司投資收益越高，投保人繳納的保費(fèi)就會(huì)越少，而若投資收益越低，投保人繳納的保費(fèi)就會(huì)更高。

3.5%的“安全感”投資 該趁著停售前入手嗎？

對(duì)于有理財(cái)需求的消費(fèi)者來說，窗口指導(dǎo)的影響更為直接，除了收益下降、產(chǎn)品漲價(jià)外，在消費(fèi)者看來，好的投資機(jī)會(huì)不多的背景下，能夠鎖定長(zhǎng)期利率的增額終身壽險(xiǎn)頗具“安全感”。

不過，需要厘清的是，保險(xiǎn)預(yù)定利率并不等于投資收益率。

去年，中國(guó)精算師協(xié)會(huì)就發(fā)文稱，“增額終身壽險(xiǎn)復(fù)利3.5%”是一些銷售宣傳中經(jīng)常出現(xiàn)的話語，但這里的“3.5%”并不是投資收益率，而是保額增長(zhǎng)率，終身壽險(xiǎn)的保額是指在被保險(xiǎn)人身故或者全殘時(shí)，受益人可以領(lǐng)取到的保險(xiǎn)金額，保額增長(zhǎng)和投資收益概念差別較大。

盡管如此，記者統(tǒng)計(jì)了市面上幾款增額終身壽險(xiǎn)的IRR（內(nèi)部收益率）發(fā)現(xiàn)，若持有時(shí)間較長(zhǎng)（如20年左右），以現(xiàn)金價(jià)值折算，IRR基本都在3%以上，無論是安全性還是收益率，與市面上其他理財(cái)產(chǎn)品相比仍具有吸引力，但流動(dòng)性稍差一些。

當(dāng)前新開發(fā)保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率調(diào)整在即，消費(fèi)者是否要趁著預(yù)定利率3.5%的產(chǎn)品未停售前入手呢？

資深保險(xiǎn)代理人楊怡（化名）對(duì)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，這個(gè)要根據(jù)個(gè)人需求來定，如果是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的消費(fèi)者，就想追求穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)?shù)氖找?，且這筆錢可以放著十幾年甚至幾十年不動(dòng)，完全可以投預(yù)定利率3.5%的增額終身壽險(xiǎn)，后續(xù)用于養(yǎng)老、子女留學(xué)等，是不錯(cuò)的資產(chǎn)配置工具。但是若對(duì)資金流動(dòng)性要求較高，或者是短期就需要取出來的錢，投增額終身壽險(xiǎn)就不合適，提前退保有損失風(fēng)險(xiǎn)。

“對(duì)于有理財(cái)需求的消費(fèi)者來說，‘年金險(xiǎn)+萬能險(xiǎn)’也是不錯(cuò)的選擇，雖然附加萬能險(xiǎn)的預(yù)定利率沒有3.5%這么高，但在實(shí)際結(jié)算中，險(xiǎn)企萬能險(xiǎn)結(jié)算利率能有4%左右，長(zhǎng)期來看，也能讓資金保值增值。”楊怡稱。

實(shí)際上，這并非監(jiān)管首次調(diào)整保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率，上一次調(diào)整是在2019年，監(jiān)管將預(yù)定利率上限從4.025%下調(diào)至3.5%，引發(fā)了一波年金險(xiǎn)的銷售熱潮。

展望后市，保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)將是大勢(shì)所趨。“對(duì)于保險(xiǎn)公司而言，短期來看，降低產(chǎn)品預(yù)定利率對(duì)保險(xiǎn)公司不利，因?yàn)楫a(chǎn)品價(jià)格會(huì)上漲，但從長(zhǎng)期來看，有利于行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展，對(duì)于客戶而言也是如此。”楊澤云稱。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 潘亦純 編輯 陳莉 校對(duì) 劉軍

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