隨著人口老齡化、家庭少子化,養(yǎng)老問(wèn)題已變成老百姓普遍關(guān)注的社會(huì)問(wèn)題。5月25日，中歐基金一年一度的養(yǎng)老投資日也如期而至。

作為行業(yè)首批養(yǎng)老目標(biāo)基金管理人，中歐基金希望通過(guò)這樣的活動(dòng)，喚醒投資者對(duì)養(yǎng)老的關(guān)注。

(相關(guān)資料圖)

當(dāng)然，作為基金公司，中歐也希望老百姓能通過(guò)投資來(lái)給自己的養(yǎng)老生活儲(chǔ)備更多的資金和底氣。

“投資更好的養(yǎng)老生活”是中歐基金借由本次養(yǎng)老投資日活動(dòng)提出的全新品牌主張。

此次活動(dòng)，中歐基金和21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道一起，聯(lián)合天天基金、螞蟻財(cái)富、中信銀行等合作伙伴對(duì)3萬(wàn)多不同性別、地域及年齡層的人開展問(wèn)卷調(diào)研，并通過(guò)對(duì)調(diào)研數(shù)據(jù)的專業(yè)分析，形成了《“更好的養(yǎng)老生活”洞察報(bào)告》。

報(bào)告探討了“美好養(yǎng)老生活是什么”“該如何為養(yǎng)老做準(zhǔn)備”“該如何做養(yǎng)老投資”“多少存款能安心退休”等有意思的話題。

投資養(yǎng)老的方式很多，常見的有： 存款儲(chǔ)蓄、銀行理財(cái)、養(yǎng)老保險(xiǎn)、養(yǎng)老基金、買房養(yǎng)老等。

在本次“為了更好的養(yǎng)老生活，你做了哪些準(zhǔn)備？”的調(diào)研中，投資公募基金等理財(cái)產(chǎn)品成為最熱門的方案，選擇率達(dá)到了48.8%，遠(yuǎn)超“買房”等。

（來(lái)源：《“更好的養(yǎng)老生活”洞察報(bào)告》）

調(diào)研還發(fā)現(xiàn)，雖超六成的調(diào)查對(duì)象已有養(yǎng)老規(guī)劃，但僅有13.8%被調(diào)查者表示，養(yǎng)老規(guī)劃“已經(jīng)在實(shí)施”，占比較低。

雖有養(yǎng)老需求和養(yǎng)老規(guī)劃，但尚未實(shí)施，原因是多方面的，95后大部分覺得自己還沒有到為養(yǎng)老做準(zhǔn)備的年齡，而其他尚未實(shí)施的則主要被兩大問(wèn)題困擾：一是“沒時(shí)間研究”；一是“可以投資的錢不夠”。

選擇基金，構(gòu)建基金組合需要有一定的知識(shí)儲(chǔ)備，對(duì)于大部分普通百姓而言，如果希望通過(guò)投資公募基金養(yǎng)老，養(yǎng)老FOF可能是一個(gè)省心的選擇。

自2018年以來(lái)，五年的發(fā)展讓養(yǎng)老FOF的運(yùn)作日漸成熟，產(chǎn)品線上，不僅有按年齡劃分的目標(biāo)日期基金，也有按照風(fēng)險(xiǎn)劃分的目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金。

以中歐養(yǎng)老目標(biāo)基金為例，其產(chǎn)品線如下：

產(chǎn)品線布局齊全，適合的年齡和風(fēng)險(xiǎn)偏好一目了然。

鑒于我們粉絲大多是70以后出生的群體，在這里，我重點(diǎn)通過(guò)中歐預(yù)見養(yǎng)老2035三年期持有FOF（A：006321，C：006322）這只中歐基金最早成立的養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF來(lái)給大家講講。

首先還是介紹業(yè)績(jī)。自2018年10月10日成立至今年3月31日，中歐預(yù)見2035獲得了54.95%的收益。

同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是17.29%，跑贏基準(zhǔn)37.66%，超額收益明顯，過(guò)往凈值曲線看起來(lái)也還是屬于平穩(wěn)的風(fēng)格。

（來(lái)源：基金定期報(bào)告）

中歐預(yù)見2023的基金經(jīng)理是桑磊，這也是他管理時(shí)間最長(zhǎng)的基金。研究過(guò)養(yǎng)老FOF的投資者應(yīng)該比較熟悉桑磊，他是中歐養(yǎng)老團(tuán)隊(duì)的領(lǐng)軍人物，F(xiàn)OF策略組負(fù)責(zé)人。

雖然管理公募時(shí)間只有4年，但桑磊卻是有著15年從業(yè)經(jīng)歷的“老人”，來(lái)中歐基金之前，他主要在保險(xiǎn)公司從事險(xiǎn)資基金的管理工作。

我們知道，險(xiǎn)資基金通常有著較為明顯的絕對(duì)收益思維，并且注重回撤控制和風(fēng)險(xiǎn)管理，管理險(xiǎn)資時(shí)的投資理念為他日后管理養(yǎng)老FOF打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

之前，有小伙伴問(wèn)我，如何構(gòu)建一個(gè)基金投資組合，接下來(lái)我所介紹的桑磊構(gòu)建組合的思路就是一個(gè)很好的借鑒。

整體上，桑磊采用的是“核心加衛(wèi)星”的配置思路，關(guān)注我們的老粉應(yīng)該知道，這和我們的配置思路不謀而合。早在2020年4月，我們就介紹過(guò)這種配置方式。

有所區(qū)別的是，我們之前說(shuō)的是采用均衡型基金作為“核心”資產(chǎn)，行業(yè)基金作為“衛(wèi)星”資產(chǎn)。

桑磊稍有不同，他的“核心”資產(chǎn)也是均衡配置的思路。

他將基金分為三個(gè)大類，八個(gè)小類，每個(gè)類別選擇一只基金。三個(gè)大類分別為低估值、均衡、成長(zhǎng)，以確保風(fēng)格上的均衡?！昂诵摹辟Y產(chǎn)占整個(gè)組合的六、七成左右，是組合的壓艙石。

“衛(wèi)星”資產(chǎn)是通過(guò)行業(yè)和大類資產(chǎn)的配置，來(lái)增強(qiáng)收益，所以，我們看到，在桑磊的持倉(cāng)里偶爾還會(huì)適時(shí)地配置黃金ETF等大類資產(chǎn)。

“核心”持倉(cāng)以長(zhǎng)期為主，“衛(wèi)星”配置分為長(zhǎng)期、中期和短期。

長(zhǎng)期持有空間廣闊、確定性高的行業(yè)；中期主要看行業(yè)景氣度，同時(shí)，通過(guò)監(jiān)測(cè)各種指標(biāo)，捕捉一些短期機(jī)會(huì)。

總結(jié)下就是，爭(zhēng)取以穩(wěn)健的底倉(cāng)配以進(jìn)攻性的資產(chǎn)，不押注風(fēng)格和行業(yè)，再在此大框架下做風(fēng)格和行業(yè)上的動(dòng)態(tài)平衡。

桑磊試圖通過(guò)這種方式建立一個(gè)能攻善守、長(zhǎng)短兼顧的基金組合。

通過(guò)中歐預(yù)見2035年度基金報(bào)告中的一些具體操作，或許我們能看出桑磊的投資邏輯。如下圖：

（來(lái)源：中歐預(yù)見2035基金2022年度報(bào)告）

而從中歐預(yù)見2035近五年交出的業(yè)績(jī)答卷來(lái)看，這種配置方式無(wú)疑是奏效的。

下面我們?cè)偬接懸粋€(gè)小伙伴曾問(wèn)我的一個(gè)問(wèn)題，隨著年齡的增長(zhǎng)，人的風(fēng)險(xiǎn)偏好應(yīng)是不斷下降的，養(yǎng)老產(chǎn)品如何匹配時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)偏好的關(guān)系。

好問(wèn)題。

回答這個(gè)問(wèn)題前，我們先看中歐預(yù)見2035的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)：

有個(gè)陌生的詞匯——下滑曲線值。

下滑曲線是個(gè)專業(yè)詞匯，它是指基金持有人在不同年齡階段匹配的股票、債券等各類資產(chǎn)比重動(dòng)態(tài)變化的路徑和軌道。

如下圖：

（來(lái)源：中歐預(yù)見2035基金招募說(shuō)明書）

由圖可見，隨著距離退休年數(shù)越近，權(quán)益類資產(chǎn)占比也越來(lái)越低，因?yàn)槟挲g越大，風(fēng)險(xiǎn)偏好越低。

這個(gè)規(guī)定切實(shí)解決了隨年齡增長(zhǎng)，波動(dòng)和回撤承受能力降低的問(wèn)題。這些都是明確寫在招募說(shuō)明書里的，從這個(gè)角度，我們持有養(yǎng)老基金是非常省心的。

實(shí)際上，我個(gè)人覺得，如果你不會(huì)構(gòu)建基金組合，不妨直接選擇FOF基金，讓基金經(jīng)理幫我們做。

相較個(gè)人搭建組合，F(xiàn)OF至少有以下優(yōu)點(diǎn)：

FOF雖是考量選擇基金的能力，但FOF基金經(jīng)理之前大多也是選個(gè)股（或個(gè)券）的基金經(jīng)理，對(duì)基金的投資和運(yùn)作非常熟悉。

這有助于FOF基金經(jīng)理對(duì)所選基金的超額收益如何獲得、業(yè)績(jī)是否具有持續(xù)型，有著更為專業(yè)的分析和認(rèn)知。

此外，F(xiàn)OF基金背后依靠著專業(yè)的研究團(tuán)隊(duì)，不光是選基能力，資產(chǎn)配置能力也更強(qiáng)。

我們知道，無(wú)論持有多少只基金，最終都要落到行業(yè)和個(gè)股上，大部分基民都持有了很多只基金，且金額各不相同，如果不會(huì)穿透持倉(cāng)，可能并不清楚自己到底配置在了哪些行業(yè)，哪些個(gè)股上。

曾經(jīng)有個(gè)小伙伴就讓我?guī)退纯慈绾闻渲没?，結(jié)果他一截圖過(guò)來(lái)，我發(fā)現(xiàn)他持有了30多只基金。而他對(duì)風(fēng)格的了解更是一頭霧水。

有人可能覺得FOF存在重復(fù)收費(fèi)問(wèn)題。事實(shí)上，除非頻繁交易，否則決定持有人盈虧的主要還是基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

此外，F(xiàn)OF基金還有個(gè)規(guī)定，如果選擇的是自家基金，就不能再重復(fù)收管理費(fèi)，在這一點(diǎn)上，一些股債產(chǎn)品線較全的權(quán)益大廠是比較占優(yōu)的，因?yàn)椋麄冏约揖陀泻芏鄡?yōu)質(zhì)基金可滿足配置需求。

最后，隨著人口老齡化的加劇，養(yǎng)老問(wèn)題是每個(gè)人都應(yīng)該認(rèn)真規(guī)劃的問(wèn)題，讓我們從現(xiàn)在開始，未雨綢繆，為幸福而體面的晚年生活做好準(zhǔn)備。

that"s all.

數(shù)據(jù)來(lái)源基金定期報(bào)告，截至2023/03/31。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。

中歐預(yù)見養(yǎng)老2035三年持有（FOF）A的成立以來(lái)漲跌幅54.95%, 同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)17.29%。2019-2022年基金漲跌幅和同期基準(zhǔn)表現(xiàn)為18.54%/17.01%,30.41%/12.15%,8.47%/-0.71%,-10.19%/-8.87%。歷任基金經(jīng)理:桑磊20181010-管理至今。本產(chǎn)品于2020/10 修改投資范圍，增加存托憑證為投資標(biāo)的。詳閱法律文件。中歐預(yù)見養(yǎng)老2050五年持有(FOF)A的成立以來(lái)漲跌幅40.72%, 同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)12.17%。2019-2022年基金漲跌幅和同期基準(zhǔn)表現(xiàn)為

12.63%/11.37%,33.54%/21.73%,11.83%/-3.52%,-17.68%/-17.37%。歷任基金經(jīng)理:桑磊20190510-管理至今。本產(chǎn)品于2020/10 修改投資范圍，增加存托憑證為投資標(biāo)的。詳閱法律文件。

中歐睿智精選一年持有期混合型FOF的成立以來(lái)漲跌幅-14.60%, 同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)-15.21%。2021-2022年基金漲跌幅和同期基準(zhǔn)表現(xiàn)為1.54%/-2.03%,-16.82%/-17.13%。歷任基金經(jīng)理:侯丹琳20211126-管理至今,桑磊20210628-管理至今。

中歐甄選3個(gè)月持有混合（FOF）A的成立以來(lái)漲跌幅-11.38%, 同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)-12.26%。2022年基金漲跌幅和同期基準(zhǔn)表現(xiàn)為-13.78%/-17.13%。歷任基金經(jīng)理:桑磊20211028-管理至今。

中歐匯選混合(FOF-LOF)C的成立以來(lái)漲跌幅-12.49%, 同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)-11.78%。2022年基金漲跌幅和同期基準(zhǔn)表現(xiàn)為-14.71%/-17.13%。歷任基金經(jīng)理:桑磊20211110-管理至今。本基金自 2022 /11 封轉(zhuǎn)開后，投資策略等按封閉期屆滿后的合同約定執(zhí)行。詳閱法律文件。中歐誠(chéng)選一年持有混合（FOF）A的成立以來(lái)漲跌幅-0.67%, 同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)-0.36%。2022年基金漲跌幅和同期基準(zhǔn)表現(xiàn)為-1.22%/-4.09%。歷任基金經(jīng)理:桑磊20220330-管理至今。中歐預(yù)見穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有混合（FOF）A的成立以來(lái)漲跌幅-0.38%, 同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)1.46%。歷任基金經(jīng)理:桑磊20220719-管理至今。

中歐盈選平衡6個(gè)月持有混合（FOF）A成立不滿半年，按法規(guī)要求不予展示業(yè)績(jī)。

基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說(shuō)明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和風(fēng)險(xiǎn)揭示書，充分認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。本基金為基金中基金，基金隨著所設(shè)定目標(biāo)日期的臨近，逐步降低權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，增加非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，從而逐步降低整體組合的波動(dòng)性，并實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散的目標(biāo)。本基金相對(duì)股票型基金和一般的混合型基金其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益較小，但高于債券基金和貨幣市場(chǎng)基金。Y類份額是本基金針對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務(wù)設(shè)立的單獨(dú)份額類別,僅供個(gè)人養(yǎng)老金客戶申購(gòu)。Y類基金份額的申贖安排、資金賬戶管理等事項(xiàng)還應(yīng)同時(shí)遵守基金法律文件和關(guān)于個(gè)人養(yǎng)老金賬戶管理的相關(guān)規(guī)定。投資于Y類份額的特有風(fēng)險(xiǎn)，包括基金在運(yùn)作過(guò)程中可能被移出個(gè)人養(yǎng)老金可投基金名錄導(dǎo)致投資者無(wú)法繼續(xù)申購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)等;本基金不保證本金、不保證收益、追求長(zhǎng)期收益。本產(chǎn)品存在封閉期/最短持有期限，在封閉期/最短持有期限內(nèi)，您將面臨因不能贖回或賣出基金份額而出現(xiàn)的流動(dòng)性約束。 產(chǎn)品“養(yǎng)老”的名稱不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，產(chǎn)品不保本，可能發(fā)生虧損。請(qǐng)您仔細(xì)閱讀專門風(fēng)險(xiǎn)揭示書，確認(rèn)了解產(chǎn)品特征。本基金可投資于港股通標(biāo)的股票。除了需要承擔(dān)與內(nèi)地證券投資基金類似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，本基金還面臨港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：