證券時(shí)報(bào)記者 劉筱攸 張艷芬

作為國(guó)內(nèi)首家獲批養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)資格的合資理財(cái)公司，貝萊德建信理財(cái)開(kāi)業(yè)將滿(mǎn)兩年了。截至4月末，貝萊德建信理財(cái)開(kāi)業(yè)至今共發(fā)行逾30只產(chǎn)品，管理規(guī)模已超過(guò)100億元人民幣，產(chǎn)品貨架不僅兼具權(quán)益與固收，資產(chǎn)配置也呈現(xiàn)多資產(chǎn)和多策略的特點(diǎn)。

(相關(guān)資料圖)

這家合資理財(cái)公司在成立之時(shí)，就直面了國(guó)內(nèi)資管產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型帶出一系列新規(guī)的監(jiān)管環(huán)境，并經(jīng)歷了股、債雙殺造成資產(chǎn)價(jià)格明顯波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境。承載著貝萊德在全球領(lǐng)先的資產(chǎn)組合管理及風(fēng)險(xiǎn)控制經(jīng)驗(yàn)的貝萊德建信理財(cái)，是如何因勢(shì)而變，將自身產(chǎn)品與中國(guó)監(jiān)管制度、市場(chǎng)環(huán)境、投資者偏好等做到有機(jī)結(jié)合的呢？近日，貝萊德建信理財(cái)總經(jīng)理范華接受證券時(shí)報(bào)記者專(zhuān)訪，暢談了個(gè)中見(jiàn)解。

“以正合，以奇勝”——范華用《孫子兵法·兵勢(shì)篇》里的這句話(huà)來(lái)概括貝萊德建信理財(cái)?shù)陌l(fā)展策略，“正”即精準(zhǔn)契合國(guó)內(nèi)客戶(hù)的需求，“奇”則表示充分利用自身差異化的資源稟賦。

敢為人先：

傳承母公司資源稟賦

復(fù)盤(pán)貝萊德建信理財(cái)?shù)摹奥臍v”，“敢為人先”是其鮮明標(biāo)簽——首家以權(quán)益類(lèi)理財(cái)作為首發(fā)產(chǎn)品的合資理財(cái)公司、發(fā)行中國(guó)首款十年期養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)產(chǎn)品、合資理財(cái)公司中率先推出QDII美元封閉式產(chǎn)品等。

2021年9月，貝萊德建信理財(cái)選擇以純權(quán)益產(chǎn)品開(kāi)啟中國(guó)征程，發(fā)行了首只產(chǎn)品“貝盈A股新機(jī)遇私行專(zhuān)享權(quán)益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品”。這是當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)合資理財(cái)公司發(fā)行的首只權(quán)益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，也是唯一一只風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R5的理財(cái)產(chǎn)品。

“純權(quán)益、高風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)期限”，這里面任一因素都可能增加產(chǎn)品的募集難度，更別說(shuō)三個(gè)因素同時(shí)匯聚。不過(guò)，這一產(chǎn)品最終還是以24.64億元的募資金額，創(chuàng)下了彼時(shí)理財(cái)公司發(fā)行的權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的最大規(guī)模,并保持至今。

首只產(chǎn)品承載了母公司的資源稟賦。范華介紹，該產(chǎn)品采用的是系統(tǒng)化主動(dòng)股票投資策略，這也正是貝萊德集團(tuán)的旗艦投資策略。

此后，貝萊德建信理財(cái)依次增設(shè)養(yǎng)老、固收和美元QDII產(chǎn)品來(lái)滿(mǎn)足中低風(fēng)險(xiǎn)客群的偏好。2022年4月，貝萊德建信理財(cái)發(fā)行了中國(guó)首只十年期養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)產(chǎn)品“貝安心2032養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品1期（封閉式）”，填補(bǔ)了長(zhǎng)期養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的空白。

從業(yè)績(jī)看，截至2023年4月末，“貝安心2032養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品1期（封閉式）”自發(fā)行以來(lái)實(shí)現(xiàn)年化收益率5.24%，在全市場(chǎng)共51只養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)產(chǎn)品中排名暫列第一。

因勢(shì)而變：

產(chǎn)品線擴(kuò)容內(nèi)在邏輯

在發(fā)行了權(quán)益和養(yǎng)老產(chǎn)品之后，貝萊德建信理財(cái)將第三站定在了固收賽場(chǎng)，于2022年7月發(fā)行其首款固收類(lèi)產(chǎn)品——“貝裕信用精選”系列。

“在發(fā)行了權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品和長(zhǎng)期限的養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)產(chǎn)品后，我們也觀察到，在國(guó)內(nèi)的理財(cái)市場(chǎng)，客戶(hù)對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)和長(zhǎng)期性產(chǎn)品的接受度相對(duì)有限?！狈度A表示，為滿(mǎn)足理財(cái)客戶(hù)的需求，公司推出了適應(yīng)國(guó)內(nèi)客戶(hù)需求的穩(wěn)健型產(chǎn)品。截至目前，這款固收類(lèi)產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)行了20多期，規(guī)模不斷擴(kuò)容。

隨著權(quán)益、養(yǎng)老、固收產(chǎn)品譜系到位，貝萊德建信理財(cái)?shù)墓芾硪?guī)模也邁上了100億元臺(tái)階，范華將此定義為“小里程碑”。

實(shí)際上，貝萊德建信理財(cái)?shù)摹耙騽?shì)而變”，步履不停。在國(guó)內(nèi)銀行存款利率不斷下調(diào)、定存利率降入“2%時(shí)代”的背景下，不少客戶(hù)轉(zhuǎn)向了因美聯(lián)儲(chǔ)加息而收益率更高的美元存款。貝萊德建信理財(cái)敏銳地捕捉到了這一市場(chǎng)變化，并充分依托其海外資源優(yōu)勢(shì)，發(fā)行了“貝遠(yuǎn)美元QDII固定收益類(lèi)”R1級(jí)理財(cái)產(chǎn)品。中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至5月22日，該系列產(chǎn)品共計(jì)發(fā)行了6期，目前均錄得正收益。

范華還透露，關(guān)于產(chǎn)品線擴(kuò)容，貝萊德建信理財(cái)有兩個(gè)計(jì)劃正在推進(jìn)：一是正在完成相關(guān)準(zhǔn)備工作，計(jì)劃適時(shí)推出個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品；二是隨著股票市場(chǎng)呈現(xiàn)出較強(qiáng)的吸引力，貝萊德建信理財(cái)將力推 “固收+”或多資產(chǎn)策略產(chǎn)品，滿(mǎn)足客戶(hù)對(duì)絕對(duì)收益型產(chǎn)品的需求。

“我們希望借鑒海外成熟的養(yǎng)老產(chǎn)品投資策略，推出一款標(biāo)的規(guī)范、整體相對(duì)穩(wěn)健、以追求產(chǎn)品長(zhǎng)期穩(wěn)健增值為目的的理財(cái)產(chǎn)品?！狈度A說(shuō)。

投研一體化：

奉行分散化配置理念

依托扎根的本土化團(tuán)隊(duì)和系統(tǒng)的部署，貝萊德建信理財(cái)將貝萊德在全球的投資經(jīng)驗(yàn)與中國(guó)實(shí)情做到了有機(jī)結(jié)合。

在談到具體的實(shí)踐時(shí)，范華用《孫子兵法·兵勢(shì)篇》里的“以正合，以奇勝”來(lái)提煉貝萊德建信理財(cái)正在踐行的差異化發(fā)展路徑。“正”即準(zhǔn)確識(shí)別國(guó)內(nèi)客戶(hù)偏好，比如為契合大眾對(duì)穩(wěn)健型產(chǎn)品的需求，公司發(fā)行了低波動(dòng)的絕對(duì)收益型產(chǎn)品；“奇”則指公司充分利用自身的海外資源稟賦，發(fā)行配置海外資產(chǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)高收益資產(chǎn)、另類(lèi)資產(chǎn)的產(chǎn)品。

對(duì)于公司的運(yùn)作機(jī)制，范華告訴證券時(shí)報(bào)記者，貝萊德建信理財(cái)在投研團(tuán)隊(duì)的設(shè)置上更強(qiáng)調(diào)投研一體化，這一點(diǎn)與中資理財(cái)公司有所不同。據(jù)范華介紹，貝萊德建信理財(cái)?shù)耐堆袌F(tuán)隊(duì)主要分為多資產(chǎn)、固收、股票和另類(lèi)三大塊，不設(shè)單獨(dú)的基本面研究團(tuán)隊(duì)。相關(guān)人員會(huì)負(fù)責(zé)投資管理涉及的一系列研究，比如資產(chǎn)類(lèi)別研究、管理人選聘研究、信用研究等，并直接對(duì)投資經(jīng)理的投資進(jìn)行研究支持。

在資產(chǎn)配置上，范華特別強(qiáng)調(diào)了今年公司的投資團(tuán)隊(duì)對(duì)產(chǎn)品凈值回撤的控制，要通過(guò)分散化配置去實(shí)現(xiàn)，即通過(guò)組合的極致分散化來(lái)降低個(gè)券的集中度，從而規(guī)避一些個(gè)券的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，綜合考慮債券的風(fēng)險(xiǎn)敞口、利率敞口、信用敞口等聯(lián)動(dòng)變化，來(lái)優(yōu)化債券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益。

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