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南方財(cái)經(jīng)全媒體記者 林典馳 深圳報(bào)道

5月25日，由南方財(cái)經(jīng)全媒體集團(tuán)主辦，恒生銀行協(xié)辦，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、廣東粵港澳大灣區(qū)研究院承辦的“2023粵港澳大灣區(qū)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)高峰論壇夏季論壇”在深圳舉辦。

在圓桌討論環(huán)節(jié)，談及對(duì)高質(zhì)量發(fā)展的理解時(shí)，恒生指數(shù)公司可持續(xù)發(fā)展及新興業(yè)務(wù)總監(jiān)王太阿表示，“我想從指數(shù)或投資層面跟大家分享我對(duì)高質(zhì)量發(fā)展的理解?！?/p>

王太阿談到，投資者前幾年一般只關(guān)注與財(cái)務(wù)相關(guān)的回報(bào)，例如股票漲跌、投資回報(bào)率等。最近幾年，隨著全球?qū)Νh(huán)境保護(hù)，氣候風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)責(zé)任感的關(guān)注度提升，投資者也越來(lái)越注重非財(cái)務(wù)上的回報(bào)。

財(cái)務(wù)回報(bào)方面，高質(zhì)量是在投資領(lǐng)域里公認(rèn)的能給投資者帶來(lái)長(zhǎng)期超額收益的因子。業(yè)界公認(rèn)并經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期學(xué)術(shù)和實(shí)證研究證明能給投資者帶來(lái)超額收益的因子包括價(jià)值因子、高質(zhì)量因子、動(dòng)量因子等，高質(zhì)量因子是其中的一員。

例如，巴菲特的投資一直有著穩(wěn)定的高額回報(bào)，有學(xué)術(shù)研究對(duì)他多年的投資回報(bào)進(jìn)行回歸分析，發(fā)現(xiàn)他的投資回報(bào)是由三個(gè)因子貢獻(xiàn)的：價(jià)值因子、質(zhì)量因子和低波動(dòng)因子，即投資具有低估值、高質(zhì)量、低波動(dòng)這三種特性的公司，給巴菲特帶來(lái)長(zhǎng)期的超額收益，這也側(cè)面反映高質(zhì)量對(duì)投資人的回報(bào)。

如何衡量高質(zhì)量？在王太阿看來(lái)，可以從三個(gè)維度，第一是公司的股權(quán)投資回報(bào)率（ROE）；第二是負(fù)債和權(quán)益的比例(DE)；第三是盈利的波動(dòng)性(Earning’s Variability)。高質(zhì)量的公司比較穩(wěn)健、有較高的穩(wěn)定的盈利率，又是高成長(zhǎng)，具有這些特性的高質(zhì)量公司，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)能給投資者帶來(lái)很好的回報(bào)。

談及非財(cái)務(wù)回報(bào)方面，王太阿認(rèn)為，高質(zhì)量公司指的是公司在ESG方面表現(xiàn)優(yōu)異。ESG包括對(duì)環(huán)境的保護(hù)，比如低碳排放，生物多樣性、新能源的應(yīng)用等領(lǐng)域做出貢獻(xiàn)；二是社會(huì)責(zé)任，即公司如何對(duì)待內(nèi)部員工和外部客戶，例如是否重視員工的福利和培訓(xùn)，是否對(duì)產(chǎn)品的安全性和質(zhì)量有保證等。ESG中的“G”是公司治理，公司是否具備良好的治理體系。這些對(duì)公司的長(zhǎng)期成長(zhǎng)發(fā)展非常重要。

王太阿表示，很多研究發(fā)現(xiàn)，投資于ESG表現(xiàn)較好的公司，能帶來(lái)更正面的回報(bào)，因?yàn)樵贓SG方面有較好的風(fēng)險(xiǎn)管控的公司能很好避免尾部風(fēng)險(xiǎn)，提高運(yùn)營(yíng)效率，從而帶來(lái)更正面的回報(bào)?！皬闹笖?shù)公司層面來(lái)說(shuō)，我們恒生指數(shù)公司給投資者提供多個(gè)關(guān)于質(zhì)量因子和ESG相關(guān)的指數(shù)，例如我們有一系列的高質(zhì)量因子指數(shù)，以及涵蓋很多ESG投資策略的ESG指數(shù)，比如恒指ESG增強(qiáng)指數(shù)，A股低碳指數(shù)，氫能指數(shù)等等。希望這些能給投資者的投資基準(zhǔn)選擇提供更多的可能性，幫助投資者更好的實(shí)現(xiàn)自己的投資目標(biāo)”

中國(guó)發(fā)展經(jīng)濟(jì)、科技創(chuàng)新是非常重要的，同時(shí)也要關(guān)注對(duì)環(huán)境的保護(hù)，對(duì)人文的關(guān)注，增強(qiáng)社會(huì)責(zé)任感，踐行ESG的理念，不光從財(cái)務(wù)回報(bào)的角度，也從非財(cái)務(wù)回報(bào)的角度，帶來(lái)更好的表現(xiàn)這樣才能給經(jīng)濟(jì)發(fā)展、科技創(chuàng)新注入長(zhǎng)久的、可持續(xù)的動(dòng)力，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)久可持續(xù)發(fā)展。

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