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整體來(lái)看，這段時(shí)間市場(chǎng)的走勢(shì)還是以震蕩調(diào)整為主的，市場(chǎng)的賺錢(qián)效應(yīng)較差，很多投資者缺乏信心。

首先我們來(lái)分析一下近期市場(chǎng)走弱的原因：第一個(gè)因素可以從外圍市場(chǎng)來(lái)看，美、日、歐股市最近出現(xiàn)了反彈，特別是美國(guó)兩黨達(dá)成債務(wù)上限提升協(xié)議之后，外圍市場(chǎng)出現(xiàn)了一波反彈走勢(shì)。美國(guó)債務(wù)上限幾乎每過(guò)幾年都會(huì)上調(diào)，因?yàn)槊绹?guó)政府是通過(guò)不斷發(fā)行國(guó)債來(lái)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的，過(guò)幾年其負(fù)債額就會(huì)達(dá)到債務(wù)上限，如果不提升債務(wù)上限就會(huì)導(dǎo)致政府停擺，甚至導(dǎo)致美國(guó)國(guó)債違約，這是美國(guó)無(wú)法承受之重，所以美國(guó)兩黨就每次債務(wù)上限上調(diào)問(wèn)題最終都會(huì)達(dá)成一致。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)歷史上已經(jīng)78次上調(diào)了債務(wù)上限，這一次當(dāng)然也不例外地上調(diào)了債務(wù)上限，從而避免了美國(guó)國(guó)債違約的風(fēng)險(xiǎn)，也避免了對(duì)于全球資本市場(chǎng)造成很大沖擊的可能性。有人把美國(guó)兩黨對(duì)于債務(wù)上限的分歧認(rèn)為是一場(chǎng)鬧劇，是在唱雙簧，是在全球美國(guó)國(guó)債的持有者面前演了一出戲。事實(shí)上，美國(guó)國(guó)債還會(huì)不斷地發(fā)行，美國(guó)政府債務(wù)還會(huì)不斷增加，當(dāng)然，美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題達(dá)成一致之后，暫時(shí)緩解了投資者的擔(dān)憂(yōu)，對(duì)于全球金融市場(chǎng)的穩(wěn)定起到了一定的作用。

第二個(gè)影響A股市場(chǎng)的因素是人民幣匯率，人民幣匯率走低確實(shí)對(duì)A股市場(chǎng)造成了一定的影響。關(guān)于最近人民幣匯率破“7”的原因，我認(rèn)為第一個(gè)就是美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)。美聯(lián)儲(chǔ)在經(jīng)過(guò)十次暴力加息之后，其基準(zhǔn)利率已經(jīng)加到了5%~5.25%，相對(duì)于中國(guó)保持低利率來(lái)說(shuō)，中美貨幣政策的偏差非常大。目前中國(guó)的國(guó)債收益率大概是2%左右，而美國(guó)的基準(zhǔn)利率就達(dá)到了5%，中美貨幣政策的偏差確實(shí)會(huì)影響到匯率的走勢(shì)，所以美元指數(shù)走強(qiáng)是非美貨幣出現(xiàn)貶值的主要原因。

第三個(gè)影響市場(chǎng)的因素就是關(guān)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的問(wèn)題。從今年一季度來(lái)看，我國(guó)GDP實(shí)現(xiàn)了4.5%的增長(zhǎng)，離5%的全年增長(zhǎng)目標(biāo)已經(jīng)不遠(yuǎn)，但是增長(zhǎng)的速度還是低于之前市場(chǎng)的預(yù)期，特別是4月份。雖然去年4月份基礎(chǔ)比較低，但無(wú)論是從工業(yè)增加值還是房地產(chǎn)的銷(xiāo)售來(lái)看，都出現(xiàn)了增速放緩，有的甚至出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，這也增加了大家對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度再次減弱的擔(dān)憂(yōu)。從消費(fèi)層面來(lái)看，去年在疫情的影響之下，很多人收入下降，失業(yè)率有所上升，會(huì)影響到很多人的消費(fèi)信心，所以在一季度被壓抑的消費(fèi)需求釋放完之后，消費(fèi)增速出現(xiàn)一定的波動(dòng)也是正常的。接下來(lái)如果想提高消費(fèi)增長(zhǎng)，可能就需要提高就業(yè)率，提高居民的消費(fèi)信心和消費(fèi)能力，特別是提高收入消費(fèi)傾向較高的中低收入群體的收入，這樣才能夠進(jìn)一步提升消費(fèi)率。經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)了低預(yù)期的走勢(shì)，一定程度上也影響資本市場(chǎng)的表現(xiàn)。

第四個(gè)影響市場(chǎng)的因素可能是市場(chǎng)本身的結(jié)構(gòu)性分化。今年市場(chǎng)風(fēng)格比較偏，除了受到ChatGPT帶動(dòng)而比較火熱的人工智能板塊大幅上漲，以及受益于探索中國(guó)特色估值體系的“中特估”板塊出現(xiàn)了一波表現(xiàn)之外，目前很多板塊還是處于調(diào)整的大周期中，很多個(gè)股甚至創(chuàng)了去年10月份以來(lái)的新低，跌破了去年10月底的低點(diǎn)，形成了較強(qiáng)的虧錢(qián)效應(yīng)，使投資者的信心受到了影響，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性的特點(diǎn)對(duì)指數(shù)的走勢(shì)也會(huì)形成一定的沖擊，所以綜合來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)走弱是由多方面的原因造成的。

當(dāng)然，隨著年報(bào)業(yè)績(jī)、一季報(bào)業(yè)績(jī)的披露，大家會(huì)發(fā)現(xiàn)在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速整體較低的情況之下，景氣度較高的行業(yè)主要集中在新能源汽車(chē)、光伏等新能源行業(yè)，這一波殺跌主要?dú)⒌氖枪乐刀皇菢I(yè)績(jī)，事實(shí)上，這些行業(yè)中的企業(yè)業(yè)績(jī)普遍是比較好的。雖然今年消費(fèi)增速有所放緩，但是恢復(fù)性增長(zhǎng)是確定的，像白酒、中藥、食品飲料等品牌消費(fèi)品本身就具有品牌價(jià)值，從長(zhǎng)期來(lái)看大概率是能夠穿越經(jīng)濟(jì)周期、運(yùn)行周期的。在人均GDP突破1萬(wàn)美元之后，消費(fèi)升級(jí)和消費(fèi)總量擴(kuò)張的邏輯并沒(méi)有改變，只不過(guò)三年的疫情影響了大家的消費(fèi)信心和收入水平，這也導(dǎo)致消費(fèi)出現(xiàn)了較大的調(diào)整。調(diào)整下來(lái)之后，從價(jià)值投資角度來(lái)看，這些好公司就有布局的機(jī)會(huì)了。市場(chǎng)的風(fēng)格往往是在行情極端的時(shí)候發(fā)生切換，前期熱炒的一些AI股票并沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐，很多公司的年報(bào)業(yè)績(jī)甚至是巨虧的，但股價(jià)卻大幅上漲，有的市值甚至漲到千億以上，這本身就醞釀了較大的風(fēng)險(xiǎn)，一旦投資風(fēng)格發(fā)生切換，那么前期熱炒的股票可能會(huì)出現(xiàn)較大的調(diào)整，這也是大家要關(guān)注的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。在當(dāng)下應(yīng)該堅(jiān)定信心，如果持有的是好公司、好基金，則是可以堅(jiān)守的，不要為了短期市場(chǎng)的波動(dòng)而賣(mài)出手中優(yōu)質(zhì)的籌碼，也不要因?yàn)槎唐谝恍狳c(diǎn)股票的上漲而去追逐熱門(mén)股，否則有可能會(huì)出現(xiàn)高位被套的風(fēng)險(xiǎn)。

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