中新經(jīng)緯6月9日電 題：銀行業(yè)下調(diào)存款利率，6月LPR下調(diào)概率有多大？

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作者 連平 植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長

連平

與2022年9月銀行集中調(diào)降存款利率相比，此次國有大行人民幣存款利率下調(diào)幅度相對較小，其中活期存款利率調(diào)降5bp左右，降至0.2%左右；定期存款利率調(diào)降10bp至15bp左右。相同的一點(diǎn)是期限越長的存款利率調(diào)降幅度越大，因其3年及3年以上存款的利率相對較高，有更大的調(diào)節(jié)空間，也能夠起到降低存款定期化的實(shí)際效果。

當(dāng)前國外經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜影響外需擴(kuò)張，雖然中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升但需求仍顯不足，市場預(yù)期不穩(wěn)，風(fēng)險偏好下降。在此情況下，中國銀行業(yè)下調(diào)存款利率，受多方面因素推動：一是當(dāng)前存款利率市場化水平不高，央行進(jìn)行窗口指導(dǎo)，以保障存款利率合理有序調(diào)整。2021年6月央行將存款基準(zhǔn)利率浮動倍數(shù)改為加點(diǎn)確定，根據(jù)不同銀行設(shè)定不同的存款利率自律上限，避免了銀行間吸儲的惡性競爭，存款市場利率得以逐步下行。

二是貸款利率有下行需求且持續(xù)壓縮銀行凈息差，降低存款利率成為銀行緩解這一壓力的選擇。2023年一季度商業(yè)銀行凈息差為1.74%，較2022年末下降17bp，其中大型國有銀行與農(nóng)商行下降幅度較大，分別下降20bp和25bp；部分中小銀行凈息差下降幅度超過50bp。為持續(xù)讓利實(shí)體企業(yè)，貸款市場利率已降至歷史低水平，而降低存款利率可以有效緩解銀行凈息差持續(xù)收窄的壓力，這關(guān)系著央行貨幣政策的實(shí)際效果，較為健康的銀行體系可以為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)發(fā)展提供持續(xù)性、穩(wěn)固、健康的金融支持環(huán)境。

三是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長面臨新的挑戰(zhàn)，而存款卻大幅增長，資金流通速度下降，下調(diào)存款利率會有利于降低金融機(jī)構(gòu)資金成本，同時也可以起到刺激需求的作用，符合貨幣政策需求導(dǎo)向。占全部銀行存款余額47%的居民儲蓄存款，在2023年1-4月保持著平均17.8%的較高增速，最高升至18.3%，帶動金融機(jī)構(gòu)存款余額增速保持在12.4%左右較高水平，遠(yuǎn)高于疫情前五年的10.6%。而占比28%的企業(yè)存款在1-4月保持了9.3%增速，高于疫情前五年平均增速0.1個百分點(diǎn)，雖然增速上升不快，但企業(yè)存款規(guī)模較2014年末已上升了近2倍。在前后規(guī)模差異很大的情況下保持相同的增長速度也是增長過快的表現(xiàn)，且企業(yè)存款定期化問題同樣存在。資金過度集中于銀行體系不利于消費(fèi)恢復(fù)與投資擴(kuò)張，此時下調(diào)存款利率會有刺激內(nèi)需的效果。

中小銀行有較大概率會跟進(jìn)降低存款利率。國有銀行的存款利率下調(diào)給其他中小銀行調(diào)降存款利率留出了一定空間，雖然中小銀行存貸款利率均高于國有銀行，但面臨著更明顯的凈息差持續(xù)收窄問題，從這一點(diǎn)上看，中小銀行應(yīng)該有降低存款利率的積極性。但中小銀行資金成本高、融資渠道窄，大幅調(diào)降存款利率會導(dǎo)致負(fù)債業(yè)務(wù)出現(xiàn)困難，流動性趨緊，合理梯次降低存款利率有利于中小銀行保持一定吸儲競爭力。

多年來，一年期存款基準(zhǔn)利率始終維持在1.5%水平上，其他期限基準(zhǔn)利率的變動幅度同樣較小，今后存款利率的調(diào)降空間相對有限。一方面是存款利率處在較低水平，且其刺激經(jīng)濟(jì)增長的政策效果不及貸款利率，央行調(diào)控經(jīng)濟(jì)增長更希望使用其他貨幣政策工具，而銀行降低存款利率的主要目的是降低資金成本，但此舉會降低其吸儲的競爭力，主觀上大幅降息的動力并不強(qiáng)。另一方面是存款利率市場化在逐步推進(jìn)，存款基準(zhǔn)利率的重要性有所下降，存款利率自律上限的設(shè)定雖然給了銀行更大的定價空間，但也市場化地平滑了各家銀行的存款利率水平，保持存款利率的基本穩(wěn)定成為行業(yè)共識。

存款利率下調(diào)能夠降低銀行的資金成本壓力，但這種壓力仍然存在，且此次下調(diào)幅度較小，緩解該種壓力的能力較弱，對下調(diào)LPR的促進(jìn)作用較為有限。如果6月央行下調(diào)政策利率或進(jìn)行小幅降準(zhǔn)，報價行主動下調(diào)LPR的概率較高；除此之外，當(dāng)前處于較低水平的LPR下調(diào)的動力并不強(qiáng)。此次存款利率下調(diào)可能會小幅推動貸款市場利率下行，但在凈息差收窄限制與境外高利率約束下，貸款市場利率的下行可能沒有太大的空間。

當(dāng)前國內(nèi)需求仍有不足，加快消費(fèi)與投資恢復(fù)步伐需要綜合運(yùn)用多項(xiàng)政策工具加大逆周期調(diào)節(jié)力度，其中下調(diào)存款利率雖然不是央行貨幣政策最為直接、最有效的操作工具，但在緩解銀行資金壓力、降低市場無風(fēng)險收益率、刺激消費(fèi)和投資等方面能夠起到一定的積極作用。(中新經(jīng)緯APP)

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