我們都知道，做投資有兩大難題：選股和擇時，也就是選擇“好公司”，找到“好價格”。

今天筆者就給大家介紹一個既簡單又實用的估值方法——PE/PB Band，可以同時解決“好公司”和“好價格”兩大難題。

(資料圖片僅供參考)

那么，何為PE/PB Band，又如何利用它解決“好公司”、“好價格”兩大難題呢？

別著急，要掌握這個方法，首先需要用到一款投研工具——估值寶，里面收錄了上市公司的眾多財務指標，比如主營業(yè)務、凈利率、毛利率、ROE等，有助于提高大家對公司的選擇、估值和分析能力。

工具之中還有相關的課程詳細講解投研方法，大家可以免費學習，掃描下方二維碼，趕快進群體驗一下吧~

利用PE Band判斷“好公司”

PE Band：又稱為“市盈率通道”，一般由5條軌線疊加股價歷史走勢圖構成。

以某白酒公司為例：

數(shù)據(jù)來源：估值寶

（1）圖中坐標軸的橫軸是日期，縱軸是價格； （2）圖中“56.35X，39.26X，33.01X，29.32X，23.38X”這5個數(shù)，是結(jié)合該公司歷史市盈率給出的5個市盈率； （3）圖中5條虛線是假設的股價走勢，紅色上下波動的曲線是公司真實的股價走勢。

其中最上面的曲線稱為“上軌”，是我們假設公司市盈率一直保持在56.35倍（一段時期內(nèi)所有最高市盈率）時公司的股價走勢；

最下面的曲線稱為“下軌”，是我們假設該公司市盈率一直保持在23.38倍（一段時期內(nèi)所有最低市盈率）時公司的股價走勢；

最中間的曲線則是上軌及下軌的中間值，也就是假設公司市盈率一直保持在33.01倍時公司的股價走勢。

從圖上可以看出，5條虛線在5年間始終是持續(xù)向上走的。

而根據(jù)公式：

股價=每股收益EPS*市盈率PE

市盈率PE保持不變，價格一直向上，說明：每股收益EPS在過去五年是持續(xù)增長的。

每股收益EPS是稅后利潤與股本總數(shù)的比率，反映了公司每股創(chuàng)造的稅后利潤。

這家公司每股收益EPS持續(xù)穩(wěn)定增長，說明是好公司。

我們再來看鋼鐵行業(yè)的一家公司：

數(shù)據(jù)來源：估值寶

我們可以看到，近5年該公司最高估值為26.28倍，最低估值為6.8倍。

與上一家公司不同，該公司的五條假設的股價線有上下起伏，呈現(xiàn)一定的周期性波動。

說明公司的每股收益EPS具有周期性，公司股價呈現(xiàn)周期性波動。

這是一家周期性公司，對于周期性公司而言，比較考驗投資者對這周期拐點的把握。

再來看另外一家公司：

數(shù)據(jù)來源：估值寶

從圖上可以看出，該公司的假設股價線在2017年之前期持續(xù)上行，代表公司每股收益持續(xù)增長，業(yè)績良好。

但從2017年開始，公司的假設股價線持續(xù)下行，說明公司每股收益開始下行，公司業(yè)績開始走下坡路。這樣的公司，就可以放棄投資了。

PE和PB Band結(jié)合判斷“好公司”

有時候，一些公司的凈利潤波動比較大，僅用PE Band是不夠的，這時候就需要結(jié)合PB Band來判斷。

例如某一個奶粉公司：

數(shù)據(jù)來源：估值寶

該公司的假設股價線一會在0軸上方，一會在0軸下方。

根據(jù)公式“股價＝每股收益×市盈率”，股價為負數(shù)，市盈率也有固定的數(shù)據(jù)，那每股收益EPS必然為負，說明公司沒利潤，是虧損狀態(tài)。

對于這種沒有利潤的企業(yè)，如何判斷它是短期微虧，還是長期巨虧？

此時，就需要引進PB Band。

PB Band，又稱為“市凈率通道”，和PE Band一樣，也是由5條軌線疊加股價歷史走勢圖構成。

當公司沒有凈利潤時，我們可以通過公司的凈資產(chǎn)來判斷公司值多少錢。

根據(jù)公式：

股價=每股凈資產(chǎn)BPS*市凈率PB

比如，每股凈資產(chǎn)為50元的公司，如果市凈率PB是1倍，那么股價就是50元；如果PB是2倍，那么股價就是100元。

下面是該公司近5年的PB Band圖：

數(shù)據(jù)來源：估值寶

圖中5條假設的股價線持續(xù)向下，按照公式“股價=每股凈資產(chǎn)BPS*市凈率PB”，市凈率保持不變，就說明該公司凈資產(chǎn)在持續(xù)下滑。

結(jié)合PE Band和PB Band，該公司近5年凈利潤不穩(wěn)定，處于經(jīng)常虧損的狀態(tài)，同時，公司的凈資產(chǎn)也持續(xù)縮水，家底越來越薄，是一家很差的公司。

利用PE/PB Band判斷“好價格”

做投資時，選擇一個“好價格”與選擇“好公司”同樣重要。

我們接下來看如何利用PE/PB Band判斷一家公司貴不貴。

還是舉例前面的第一家公司，先看市盈率估值：

數(shù)據(jù)來源：估值寶

5條假設股價線最中間的一條是公司近5年市盈率的中值，約36倍。

而紅色波動曲線是公司真實股價曲線，它目前在中值假設曲線和48倍假設曲線之間，所以對應的市盈率約為42倍。

當前市盈率42倍高于近5年市盈率中值36倍。

再來看市凈率估值：

數(shù)據(jù)來源：估值寶

該公司近5年市凈率中值約為10倍，目前真實市凈率在12倍與10倍之間，高于市凈率中值。

綜上，根據(jù)PE/PB Band，該公司當前的市盈率和市凈率為合理偏高。

再結(jié)合之前的“好公司”判斷，該公司是一家業(yè)績長期穩(wěn)定增長的好公司，但是目前股價合理偏高。

總結(jié)

PE/PB Band是國外機構投資者最常用的分析工具，也一個非常簡單又實用的估值方法，看完這篇文章基本上就可以學會，在自己做投資的時候可以做一個基本判斷，避免盲投踩雷。

比如如果五條假設的股價線持續(xù)向上，表明公司的凈利潤/凈資產(chǎn)持續(xù)增上，這樣的公司，就值得我們?nèi)プ龈钊氲难芯颗c判斷；反之則需要注意，盡量規(guī)避。

如果真實的股價線落在假設的五條線中靠上面的線上，表明PE/PB在歷史高位，反之為估值歷史低位。

同時，一般情況下常用PE Band判斷，而凈利潤波動比較大或虧損的公司，則需要利用PB Band判斷。

如果你想親身檢驗一下學習成果，那就趕緊用一下這款投研工具——估值寶，里面收錄了上市公司的眾多財務指標，比如主營業(yè)務、凈利率、毛利率、ROE等，還有很多估值方法，能夠幫助投資者們提高對公司的選擇、估值和分析能力。

而且指標之中還有相關的課程詳細講解投研方法，道友們可以免費學習，掃描下方二維碼，進群火速體驗吧~

注：更多精彩文章，可關注“投資老道”公眾號↓↓↓

關鍵詞：